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佈局中國市場的水泥業者，今(2021)年第3季來自中國的獲利將呈現大幅年減態勢，據日前亞泥(1102)轉投資的亞泥中國(0743.HK)財報揭露，單季淨利年減達到6成；法人預期，台泥(1101)轉投資的台泥國際預期第3季獲利也必然年減，反應上季水泥報售下跌、但煤炭起飆的衝擊；而第4季水泥報價已急漲，充分轉嫁成本，惟限電、限產、以及通膨也影響下游需求。業內人士坦言，廠商第4季獲利能否成長的關鍵已非「價」，而在「量」，若年底需求量可釋出，則有助業者業績持平去年同期。
亞泥中國Q3獲利年減6成，苦於煤炭飆、售價跌
據亞泥中國日前公告第3季財報，前3季營收80.21億元人民幣，年增達到1成，而稅後淨利卻僅14.13億元，逆勢年減16%，若回頭檢視上半年獲利是年增22%，顯示第3季獲利呈現大幅回落。
而若拆解亞泥中國第3季財報數字，則營收小幅年減1成，獲利大幅年減達6成。單從毛利率來看，今年第3季僅26.79%，較上半年的35.36%明顯下滑。
水泥廠商表示，由於今年5月起天候和基建資金項目影響大陸地區水泥需求，致價格溜滑梯，但此同時，煤價卻在第2季狂飆，水泥廠在售價跌、成本升之下，第3季獲利走弱也不意外。法人圈則認為，台泥國際第3季的獲利數字也將不會太理想。
比較好的訊息是，亞泥台灣廠業績穩定，今年來自裕民(2606)、遠東新(1402)、嘉惠電廠等轉投資收益也明顯增加，有望支撐第3季整體母公司獲利年減幅度不會像中國廠明顯。同時，台泥今年台灣廠也有好成績，惟和平電廠今年適用較低電價，不利獲利表現，因此台泥受影響的程度會略明顯。
Q4大陸水泥飆至天價，惟業績看銷量臉色
展望第4季，中國水泥售價在8月底起飆，目前各地區的水泥報價每公噸不乏達到6、7百元人民幣的天價，已充分反應煤價的漲勢，即使近期零星地區有30~80元不等的下滑，但價格仍在高水位，廠商出售產品的毛利率已回升、獲利無虞。
不過，困難的是，由於中國限電、限產，並且原物料，尤其，水泥價格飆到天價，在成本難控下，也影響工地進場施作意願，因此需求量能否釋出才是獲利回升關鍵。
法人估，亞泥第3季獲利可能回到首季水準，而第4季若能回升與去同期持平，則今年稅後淨利仍能小幅成長，以完全稀釋股本360億元估算，EPS仍能守穩4~4.5元；而台泥則第3季亦將回落，第4季若年底前訂單能夠釋出，則有助全年獲利衰退收斂，今年EPS仍有機會站穩在3.5元。
資料來源-MoneyDJ理財網