摘要
中租-KY（5871）公布6月營收年增5%，但上半年淨利還是比去年同期退步，表現仍不如預期。雖然可能會在下半年逐漸轉好，但受到營收成長趨緩、經營績效減弱及股本持續膨脹的影響下，中租今年全年的淨利及EPS的表現還是有可能不如去年。現在如果有想投資中租，有2個風險值得留意。
在中租-KY（5871）公布6月營收後，我想也該是時候更新一下我對中租的看法了。
中租公布6月營收，還順便公告了上半年的獲利表現，雖然營收仍能維持成長（年增5%），但在信用減損較去年增加以及今年中國財政返還退稅比去年還少了2億人民幣的狀況下，上半年淨利仍較去年同期退步。
雖然今年目前為止中租的表現仍不如預期，但我認為中租全年營收應該仍能維持成長，隨著中國經濟逐漸好轉（如果中國經濟的資訊是可信的），中租在營收成長的表現應該會在下半年逐漸轉佳。但受到營收成長趨緩、經營績效減弱及股本持續膨脹的影響下，中租全年淨利及EPS的表現仍可能不如去年。
我過去對中租的前景是比較樂觀的，但在面對更多新的數據以及了解到更多大環境的變化後，我也不得不修正我的看法。
我想如果是以3年～5年來看中租的前景，今年為止的低迷表現應該是長期的底部了，明年各項經營數據應該可以勝過不如預期的今年。但，就算現在是底部，這是否代表你應該要持續持有或加碼中租？答案見仁見智，取決於你如何看待這筆投資。
以下2個風險是你必須多加考慮的：
1.未來幾年成長的幅度有多大？
就算今年中租業績能幸運脫離底部，未來幾年中租的成長率是否能恢復2023年7月前營收動輒15%～20%以上的高年增率？如果不行，未來幾年只能在10%附近，甚至低於10%，市場對中租的估值勢必受到影響。也就是說在沒有亮麗成長率的狀況下，股價短期的發揮空間不大。
2.中國真正的經濟復甦要等待多久？
中國經濟仍充滿不確定性，中國官方的經濟數據灌水的可能性很高，中國整體經濟復甦不如預期，工廠外移，生產力過剩，對在中國市場以提供中小企業設備租賃為主的中租來看，成長力道不若以往的可能性很高。過去中概股代表的是高成長，但現在代表的是高風險，不確定性高。
以上的2個風險代表的都是中租目前的高度不確定性，不知要等多久，也不知成長的幅度有多大。你願意為這筆不確定性高的投資等待多久？還有你願意放進多少資金比率在這筆投資上？
投資的風險是可以做相對比較的，如果把中租當作你投資組合中的一個選項時，你就能輕易跟你的其他投資標的做風險上的比較，比較的項目就是「成長的穩定性」與「等待的時間」。
如果你投資組合中的其他股票長期能維持高成長率（對我來說至少要有15%）的可能性更高，那就比持有中租更具優勢。再來，你知道中租未來1年～2年的成長率可能不如預期，而在這1年、2年內有成長性更佳的公司，你也不一定要持有中租。