摘要
1.00940元大臺灣價值高息引起申購熱潮，1股10元很便宜嗎？峰哥要告訴你3次：「它沒有比較便宜、它沒有比較便宜、它沒有比較便宜。」
2.如果以台股2萬點的現況進場模擬，股市在高檔時，本來就比較容易受驚嚇，接下來如果大盤指數回檔，00940的淨值也可能下跌。
3.ETF是貼近淨值在交易的，00940如果淨值下跌，它的市價也有可能會下跌。
標榜月配息與價值投資的元大臺灣價值高息（00940），甫開募就引發搶申購狂潮，據傳前2天就破千億。事實上，這股熱度在還沒開募時，我就有感受到，因為常被親朋好友，甚至是透過朋友的朋友傳話來問：到底可不可以去申購？
因為還沒上市，我只能根據它的發行說明書，從指數成分股的選股邏輯，以及0.3%的低經理費等等來看，在產品設計上確實也有吸引到我，但是詢問者當中，也有一些平常很少在投資的朋友，會以「現在才10元，想撿便宜」的理由搶申購，我必須說，10元發行價是很親民的，但「它沒有比較便宜、它沒有比較便宜、它沒有比較便宜。」因為很重要，一定要說三次。
儘管我這麼強調，但投資小白們大多難以理解，為了易於說明，我想用以下的情境說明來解釋。首先，ETF雖然透過股市買賣，但它本質上是一種基金，不同於一般的股票。ETF在絕大多數的情況下，是貼近基金淨值在交易，這跟一般公司的股票非常不同。
新成立的ETF，將在2萬點進場買股
我們就以現在台股約2萬點的情況來進行模擬，這已經是台股的歷史新高了。假設ETF新成立，淨值是10元，因為剛成立，這10元都是現金，然後，它拿這10元分別買進3檔股票，市價分別是5元、2.5元、2.5元。
結果新ETF上市時，運氣不好，剛創新高的台股大盤，碰到國際性突發利空，因為股市在高檔，本來就比較容易受驚嚇，導致股市突然由多轉空，結果大盤指數回檔10%，以台股2萬點來看，回檔10%就是跌掉2,000點，來到1萬8,000點，然後它持有那3檔個股，我們也假設跟大盤指數回檔的幅度一致。原來5元的股票，跌10%，剩4.5元；原來2.5元的股票，跌10%，剩2.25元。所以，3檔成分股加總，4.5+2.25+2.25=9元。這意謂著，現在這檔ETF的淨值剩下9元，然後根據ETF基本上是貼近淨值在交易的原則，現在它的市價，也有非常高的機率是在9元上下，也就是ETF跟著大盤下跌10%。
所以，它的發行價10元，只是讓你入手整張很容易，這一點確實會吸引不少小資族，但它在此刻進場，買的還是台股2萬點的股價水準，雖然股市後續或許仍有可能漲得更高，但此刻的股價，絕對不便宜。
我自己觀察，這一波搶申購，主要有3種人，一種是過去已有投資元大投信發行的ETF並賺錢的好印象，所以看到有新商品，就容易被吸引而加入。另一種是預期這檔ETF的熱度很高，新上市時可能有溢價，想要套利。這2種人，都知道自己在做什麼，問題不大。但第3種人，就是沒有投資經驗或經驗很少的投資小白，在不夠了解ETF的情況下，只是被熱潮吸引而加入，我希望這篇文章能有助於他們，知道自己在做什麼，以及背後必須留意的市場風險。
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小檔案＿峰哥（林正峰）
現任《Smart智富》月刊社長。
曾任《Smart智富》月刊總編輯、《30雜誌》總編輯、《商業周刊》金融組召集人、《今周刊》主編、《工商時報》國際組召集人。
報導曾獲吳舜文新聞獎、SOPA亞洲卓越新聞獎。
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