目前大盤很有趣，有題材的股票太貴，而不貴的股票，卻沒有太多題材點火。這波緯創（3231）有種要複製過去航海王的氣勢，2022年年底股價約30元，7月中已經到142元，7個月股價上漲超過3倍，股本這麼龐大，確實不容易。如果仔細看，會發現緯創EPS預估值上修有些跟不上股價上漲速度，去年底預估1年EPS為3.3元，目前上修至3.5元，幅度約6%。但今年來股價是上漲超過300%。
因此，目前股價2種可能：
1.太貴。
2.獲利爆發不只1年，獲利成長軌道會有明顯提升。
至於是貴？還是準備大爆發？
大家可以思考，我分享目前看到的樂觀報告：預估緯創2024年EPS＞5元，2025年EPS＞6元，也就是說，明年獲利成長60%～80%，但後年獲利成長下降至20%。但我想提醒：「預估」這件事本身有個特性，愈遙遠的預估，愈難看得準，常會是先喊先贏。
我認為AI、散熱會是長期趨勢，就如以前podcast不斷提到，也會帶動相關個股加速成長，值得長期投資，但股價若是提早反映，漲多少才算合理？要回答這問題，我會用「本益比位階」，判斷股票貴或便宜。解釋一下，本益比位階是把目前預估本益比，以標準差的方式和過去幾年平均相比，判斷目前個股較過去貴或便宜。
假設：台積電（2330）過去5年本益比25倍，現在20倍，本益比位階就會是負值，表示目前較過去便宜。當然，貴或便宜的合理性，也會考量當下基本面而有所不同。總而言之，我習慣的判讀方式：本益比位階超過1.5倍標準差＝貴，本益比位階超過3倍標準差＝歷史少見的貴。
怎麼說？如果個股本益比數值是常態分配，那麼股價大漲讓本益比位階超過3倍，發生機率只有0.13%。觀察過去以來，很少個股的股價，能在3倍標準差以上撐過1年。舉幾個例子：
2018年國巨（2327）上漲4倍，本益比位階最高到3倍。
2020年長榮（2603）上漲10倍，淨值比位階最高到5倍。
2021年富邦媒（8454）上漲3倍，本益比位階最高到3倍。
那麼目前AI、散熱、充電樁最熱的題材股，目前評價（本益比位階）為何？
AI：
緯創（3231）：4.7倍
創意（3443）：1.4倍
廣達（2382）：3.6倍
散熱：
奇鋐（3017）：2.8倍
雙鴻（3324）：1.5倍
充電樁：
台達電（2308）：1.4倍
光寶科（2301）：3.6倍
目前題材概念股普遍不便宜，然而貴還有分不同等級。當然，貴不代表股票不好，而是市場目前樂觀看待個股後市，因此要更謹慎，並思考是個股未來新的蛻變？還是風險？如果是蛻變，貴是反映個股未來有階段性的成長提高，因此本益比能長期往上提升。如果是風險，貴反映因為漲多，且跟不上獲利長期提升速度，那麼這種貴，往往會是短期行情噴出，之後還是會受到地心引力回歸正常。蛻變與否，還是要回到看成長力是否脫胎換骨。
最後一個提醒，除了貴和便宜，也要留意營收比重到含金量，如果受惠一個題材，但公司營收比重沒占多少，或是宣稱未來會占很高，都要小心查證。我還是很看好AI和散熱長期投資機會，就長期成長性與進入門檻而言，我認為題材性較之前航運更有說服力。因為是AI是趨勢，而不是像過去暴漲來自短期供需失衡。目前市場熱度，雖然我看好長線價值，但喊利多的人，不會缺我一個，因此，我寧可提醒記得帶放大鏡檢視個股，留意「評價」、「獲利上修幅度」、「營收比重」等關鍵指標。樂觀之餘也要多些謹慎。
好的投資，是建立在好的股票，買在好的價格。週末整理之後要用的一些數據，因而有感，可以參考。
本文獲「股市隱者」授權轉載，原文：AI題材股會複製航海王走勢嗎？
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