摘要
1.美元近期的弱勢，反映今年美國經濟成長動力恐陷於低迷。
2.市場憂心美國年底可能會降息，但除非有重大意外，否則這個機率應該不高，不宜因此而過度看空美元。
3.美國的高債務，長期來看確實會損傷美元價值，但貨幣是相對強弱關係，短期來看，除了新興亞洲以外，其他市場的經濟與債務問題也很嚴重，美元資產仍是資產組合中重要的一環，不可輕廢。
全球主要貨幣中，利率最高的是美元，但美元最近卻特別疲軟，照理說，高利率應該會吸引更多資金流入這項資產，可是美元指數從去年9月底創下高點之後，就一路走軟。本來大家還以短線漲幅過快的技術性修正來看待，但愈看愈不對，怎麼跌勢從急速回檔變慢性盤跌，甚至2023開年後都還繼續下探，直到2月初，才有一點反彈。
這可讓市場新手整個看傻了，明明美元還在升息，當前利率又超前歐元、日圓、英鎊、人民幣等主要貨幣，美國基準利率上緣目前在4.75%，高於英國的4%，歐元區的3%，台灣的1.75%，甚至日圓現在還是負利率（-0.1%）。但是今年以來，美元仍持續兌新台幣貶值3.1%，兌泰銖貶3.3%，兌人民幣貶1.9%。
美元近期這麼弱勢，究竟為什麼？
這集我們就跟大家解釋一下，市場的預期心理對貨幣趨勢造成的影響。匯率是相對強弱關係，支撐一個貨幣比別的貨幣強或弱，基本上受到3個因素影響，第1是這個貨幣的信用，也就是你手上的鈔票，會不會變廢紙，信用跟背後承擔的負債有關，高信用的貨幣，自然比信用差的貨幣，匯率要穩一點。第2個是它提供的利率多少，正常情況下，高利率貨幣會比低利率貨幣受歡迎。第3個是發行這個貨幣的國家，未來經濟展望如何？經濟前景好，會有比較大的升值機會。
但理論是理論，匯率的短期變動卻是更加微妙，難以捉摸。對於美元短期的弱勢，現在市場上主要的觀點是，一個是修正去年的過度上漲，這是技術面原因，我們來看這張表，儘管去年第4季，美元已經大幅回檔，但2022年全年下來，美元仍是超強勢貨幣，兌日圓升值12.7%、兌歐元升值6.1%、兌新台幣升值9.9%，兌人民幣升值8.3%。在美元可能有超漲的預期心理下，當總經趨勢可能轉變時，技術面下修行情，今年初仍在持續。
第2個就是反應美國2023年的經濟疲軟，世界銀行預估，美國今年的經濟成長率可能只有0.5%，低於全球的1.7%成長率，更遠低於新興市場的3.43%，我們上一集節目有提到，新興亞洲是2023年全球經濟最看好的區域，我們也可以看到，今年以來，兌美元最為強勢的主要貨幣，也多是新興亞洲的貨幣。
因為在比較低的經濟成長前景影響下，投資人擔憂美國經濟有硬著陸的風險，甚至明明聯準會1月還在升息，市場卻傳聞年底美國可能降息。以聯準會的操作來說，正常情況下，升息到頂點之後，卻持續一段時間，再決定後續的貨幣政策方向，因此除非發生緊急狀況，否則不太會年初升息、年底降息，因為真的發生這種狀況時，等於會挑戰了聯準會的威信，如果年底出現不得不降息的狀況，那年初幹嘛還升息，這豈不代表聯準會預測經濟的能力太差。