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債券一向被視為最穩健的投資工具，沒想到今年卻出現大跌走勢。面對全球央行持續升息趨勢，債券基金還可以投資嗎？債券基金投資3階段，你要懂得掌握，才能成為投資贏家。
買債券基金的投資人，首先要認識債券產品的風險與機會。債券雖然可以賺取固定收益，但會受到3個風險影響：
1.利率風險：當市場利率上升時，債券價格會下跌。
2.違約風險：但經濟景氣風險升高時，非投資等級債券違約風險上升，這類債券價格會下跌。
3.匯率風險：美元債券受美元匯率影響，非美元債券受相關貨幣升值或貶值影響，如持有新興市場當地貨幣計價債券，受該國匯率風險影響大。
想要投資債券，可以掌握利率動向與景氣動向變化，適度調整債券投資方向；此外，盡量持有美元計價債券，可降低匯率風險。
債券基金隨著升息或降息，3個階段各有不同的投資策略，可以參考：
升息階段》公債、高評等債券減碼
以今年為例，美國聯準會自3月以來，至11月已把美國基本利率從0.25%一路升到4%。以往升息多採取緩慢進行，會花好幾年時間，但今年因為通膨壓力高，導致升息速度極快，對債券市場衝擊較大。
美國10年公債殖利率從年初0.9%，到10月底已來到4.02%，美國10年公債價格從年初到10月跌幅為8.1%；另外，若觀察美國2年期公債殖利率，年初0.77%，到10月底為4.4%，美國2年期公債價格雖然上下波動，但從年初到10月底仍接近持平。
由此顯示，在升息階段，債券主要受利率波動影響，尤其長天期債券價格波動較大，短天期債券影響較小。因此升息階段，債券基金應該要減碼，特別是長天期債券。
由於此階段經濟景氣仍穩健，債券違約風險低，因此升息初期，對非投資等級債（高收債）影響較小；但若利率水準大幅升高，投資人寧可擁抱高利率投資等級債，也不想持有非投資等級債，因此高利率階段，對非投資等級債的衝擊會開始出現，也應該減碼。
升息末階段》公債、高評等債券開始布局
若升息進入末階段，市場開始期待停止升息或降息，則是公債、高評等債券的布局時間。
雖然2022年11月聯準會再度升息3碼，同時主席鮑威爾強調，會持續升息，直到通膨率獲得控制為止。不過，目前市場大多預期12月升息2碼，2023年之後升息幅度可能縮小，或許有機會2023年第1季就是利率最高峰。
即使聯準會仍持續升息態勢，但後續升息空間已經縮小，且目前10年期公債殖利率來到4%，A級投資等級債殖利率來到5.8%，BBB級投資等級債殖利率來到6.4%，對於固定收益投資人都極具吸引力，且這類債券違約風險低，已經有資金開始緩慢布局了。
投資人若是擔心後續還有升息風險，可以考慮定期定額分批進場；此外，選擇方向應該以有機會最快停止升息的市場為主，例如美國、加拿大等，而歐元區升息速度較慢，通膨率仍高，預期升息階段會更長一些。
降息循環開始》公債、投資級債加碼，非投資等級債伺機撿便宜
目前升息趨勢持續中，但全球央行也不可能漫無止境的升息，當通膨率從高峰緩降，或是經濟景氣出現明顯惡化或衰退時，央行必須開始啟動降息循環——當降息開始時，公債、高評等債券都是受惠族群。
在景氣衰退階段，企業經營環境惡化，非投資等級債券違約風險升高，此時，相關債券殖利率還會再飆高，債券價格下跌。短線風險雖然較高，但中長期買點也慢慢浮現，可以承受較高風險的投資人，也可採取定期定額投資的方式慢慢買進。
以上是債券基金的3階段投資心法，若懂得掌握，不管處在升息或降息階段，你都知道該選擇哪種適合的產品，不僅可以避開風險，也可以掌握最佳買點進場。
現階段大約處在第2個階段，也就是升息接近末段的環境，高評等債券、公債不妨都可以慢慢布局了。
註：以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險
本文獲「moneybar」授權轉載，原文：林奇芬：升息趨勢下，如何挑選債券基金
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