今（2026）年以來，全球主要市場屢創新高，相較之下，陸股漲幅敬陪末座。根據StockQ統計，截至今年2月6日，上海證券交易所綜合股價指數（上證指數）近1個月報酬率為負0.44%，在全球主要市場中排名倒數；若以近1季表現觀察，漲幅約1.44%，同樣落後多數市場。
在全球股市普遍處於高檔的情況下，陸股的相對落後，是否代表中國經濟仍不被看好？陸股後市將怎麼走？
陸股估值已升，但仍具吸引力
從比價效應來看，富達國際亞太區投資總監主管Stuart Rumble給出的答案是：「陸股仍具吸引力」。「中國股市的估值跟全球許多市場相比，還不是那麼昂貴。」Rumble指出，陸股中不少產業的本益比約20倍，雖然股價已不算便宜，但並未形成阻力。
而且，比起估值，外資普遍認為，決定陸股後市的核心，是企業獲利。「我們預估，中國企業未來2年的獲利，會相當令人振奮。」Rumble表示，許多企業能提供2位數的盈餘成長，因此他預期，未來2年，陸股上漲幅度有機會達到約12%。
出口結構改變＋政策轉向內需，中國經濟正在換引擎
與此同時，經濟結構與政策方向，也正朝有利方向發展。富達國際亞洲經濟學家劉培乾表示，中國近年的出口結構出現顯著變化，對美出口下降，但對其他市場的出口快速成長，尤其是拉丁美洲與非洲，出口對象明顯趨於多元。此外，由於產業鏈逐步完整，對原材料進口的依賴下降，使貿易盈餘進一步擴大，這些現象皆顯示中國進出口結構正持續轉型。
內需方面，目前仍是較大的挑戰。劉培乾坦言，雖然中國民眾的薪資成長高於國內生產毛額（GDP）（編按：2025年人均工資收入年增5.3%，高於GDP年增率5%），但波動較大，使家庭消費信心尚未完全恢復。不過她認為，未來幾年，中國將從過去依賴外循環，逐步轉向內循環，透過投資人力資本、發展服務業，來支撐內需動能。
在貨幣政策方面，市場預期中國人民銀行將維持溫和寬鬆立場，全年可能有約1至2次降息空間，預估全年降息約10個基點，降準幅度約為50個基點。
製藥醫療＋運動服飾＋旅遊休閒，3族群獲點名
得益於企業獲利成長及政府政策刺激，富達國際認為，中國市場總體經濟前景正變得更為平衡且具韌性。在此展望之下，哪些產業可望獲得外資青睞？
Rumble指出，製藥與醫療產業具備長期競爭力，「因為中國在藥品研發與製造的成本，僅為西方國家的約5分之1。」他表示，隨著產業逐步進入研發後段與商業化階段，領導企業的優勢將愈發明顯。
消費產業方面，部分非核心消費亦具成長潛力，例如運動服飾與旅遊休閒。他以中國人均消費水準來評估，認為一旦民間消費信心回升，成長空間相當可觀。
十五五規畫啟動，創新產業成未來5年投資主軸
此外，今年亦是中國第15個5年計劃的啟動年，未來數個月，政策訊號有機會轉化為各主要產業的具體措施。因此，富達國際建議投資人，可持續關注「創新」題材對陸股的帶動效果。
「過去，中國地方政府多半著重於興建鐵路等基礎建設，但現在的方向正在改變，」劉培乾近期實地走訪中國，她的觀察是：「如今，地方政府的資金開始投入大學與創新育成中心，打造更有利於新創與科技產業發展的環境。」
富達國際表示，「創新產業」將成為未來5年中國經濟成長的重要動能，建議關注人工智慧（AI）、機器人、自駕技術、次世代移動方案與先進製造等領域。