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《台灣股市何種選股模型行的通？》
《理專不告訴你的秘密》
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《美國公債．美元 教會我投資的事》
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公司本身是虧損的，那無形資產根本就是個屁。
（昶洧(4529)無形資產是資本額的5.5倍）
財報中總是會有很多眉眉角角的東西，例如：金融業的備供出售的金融資產的估值、電子業的存貨漲價跌價、以及各行各業的應收帳款品質，這些雖然都是小細節，但是仍關乎一家公司是否能夠長期持有，或者判斷是否值得買進的依據。
今天我們來介紹去年7月份（編按：本文撰於2016年4月）大盤空頭時，我選擇偏空看待宏碁（2353）的重要原因：無形資產。
一、常見可辨認性無形資產
1.專利權
2.著作權
3.商標權
4.電腦軟體
5.許可權、經銷權
6.發展中之無形資產
7.刊頭及出版品名稱
8.處方、配方、模型、設計及原型
二、不具可辨認性無形資產
1.商譽：
●企業合併而取得的無形資產：商譽
●商譽不適用財務會計準則公報第三十七號的規範，而是依照財務會計準則公報第二十五號「企業合併─購買法之會計處理」予以處理
而宏碁就是在第二項中花的錢最多，但是沒有發揮綜效的企業。
以下是宏碁（2353）的資產負債表，總共4大項資產最多：
1.現金
2.應收帳款
3.存貨
4.無形資產
宏碁（2353）的無形資產，占了整體資產的15%，這應該是上市公司中相對比較高的，無形資產的市值：266億，若論總金額的話，宏碁的無形資產市值，應該是上市公司中最高的。
華碩（2357）的無形資產 = 1%，市值近20億，兩相比較之下我們很清楚的可以知道，宏碁（2353）在這方面真的沒有華碩來得優。
我們再看看另外一家無形資產也相對大的宏達電（2498）。
在去年第四季報告中，無形資產比重4%，市值55億元，這比例也比宏碁（2353）來得少很多（通常一家公司無形資產越少越好：大立光的比例跟金額就非常低）。
就用上面得到的資料做比較：
無形資產比例 宏碁（2353） > 宏達電（2498） > 華碩（2357）
無形資產總市值 宏碁（2353） > 宏達電（2498） > 華碩（2357）
因為宏碁（2353）無形資產主要來源是來自於購併。以下是相關新聞：
我們發現宏碁（2353）不斷的透過購併，想要提升公司本身的競爭力，但是就結果論，宏碁在這方面的購併卻沒有達到預期的效果，因此龐大的無形資產就成為宏碁在財報中的未爆彈，因為會不定時的認列減損。
無形資產本身是用錢去購買的，如果要發揮無形資產的效益，那公司本身一定要賺錢；如果公司本身是虧損的，那無形資產根本就是個屁：也代表公司的政策：買了一大堆公司，卻無法讓公司營運好轉，這是治理上的錯誤。
結論
1.無形資產一定要搭配公司獲利，不然只是空談。
2.因為無形資產認列減損的時機不是我們可以控制的，但是它可以被公司派控制，會短暫影響股價，我們需要注意。
3.承上面結論：如果我們要挑選定存好股，一定要避開無形資產比例高的個股，這樣我們存股才會相對安心。
作者簡介＿理專不告訴你的秘密
個人資料：
吳盛富
中區CFP會長（認證國際理財規劃顧問）
投資報酬率 = [資本利得（損）+利息收入-交易成本-持有成本-其他成本] - 稅／期初本金
CFP的專業在於
減低交易成本、持有成本
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