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哪些市場可進攻？
東北亞、新興市場美元債
問：今年來，股市震盪加劇，你怎麼看二○一六年的投資局勢？
答：跟去年一樣動盪，回報很小，但波動很高（small return, big volatility）。QE的效果與市場的反應關聯度越來越低。資金不再是單一推升資產價格的主因。這也是我們對二○一六年的預測，人們重視的是實質的經濟成長、獲利與信用品質，QE的影響力將會大幅下滑。所以，就算QE4或QE5又如何？一切終將回歸基本面。股市的報酬，會比過往來得低，大概在四％到五％左右。
問：什麼樣的市場或資產對投資人來說會比較有利？
答：單一個股的選擇將變得非常重要，因為個別公司之間的表現將差異很大。我們認為現階段新興市場美元債具有吸引力，特別在東北亞。具股利或成長型股票，也會有價值重估（re-rating）的機會。
現階段，波動就等於機會（volatility is opportunity），德國DAX指數下跌了二○％，美國標普五百指數下跌幅度接近熊市區間，但我們預期，今年底市場的表現會比現在好，尤其對於以一年為投資期間的人來說，現在是投資的好時機。
當你發掘具投資價值的標的，即可採取買進持有的策略。例如當你買進信用債券，分析後確認其基本面無虞、市場的流動性佳避險需求也消弭，當價格突然下跌，殖利率攀升時，反而是買進持有的好時機。
政府公債的話，報酬將會一年比一年低，直到趨近於零。信用債，特別是新興市場以美元計價的債券，應該會有不錯的報酬。
至於市場，歐洲政局雖然有困難，但無礙經濟成長。考量整體價值評估調整、成長動能、貨幣政策、政治體制與低油價，我想歐洲與日本應是二○一六年表現相對較好的市場。
小檔案_文焯彥
出生：1966年
學歷：倫敦政經學院經濟學學士
經歷：美林投資管理公司全球投資長、RCM資產管理公司全球投資長
現職：安聯環球投資全球投資長
地位：金融海嘯時獲選過歐洲區最佳投資長，掌管約新台幣14.95兆元資產