從最新的財經時事和民生政策出發，從中發掘正確的投資與理財觀念，並且以統計數據為基礎，即使是小資族，也能擁有投資理財自主權，決策可以有所依據，而不是人云亦云。 作者為台灣大學生態學與演化生物學研究所博士候選人，經營USA STOCK的美股投資部落格，討論指數投資、價值投資等各種投資哲學與資產配置方法，目前為PTT全方位理財規劃顧問討論板以及海外投資板兩個板的板主。
從投資的角度來看，2013年應該算是一個樂觀的一年。各國股市的表現都不差，除了巴西等幾個新興市場，因為美國傳出即將縮減量化寬鬆的衝擊而表現不佳以外，美股不但漲了超過兩成，甚至屢創新高，德、英、法等歐洲三國也都有15%左右的亮眼表現。
回顧2013：
股債市齊漲 黃金走下坡
前幾年的歐債危機，如今已經被投資人淡忘，希臘股市漲了30%以上。甚至過去失落了二十年的日本，也在安倍經濟學的刺激之下，飆漲了將近四成，是成熟市場表現最好的國家。
但或許也因為危機感淡化，經濟又沒有好到出現通膨，所以黃金既沒有辦法發揮避險功能，也沒有抗通膨的機會，於是今年以來不斷遭到拋售。以規模最大的黃金ETF持有實體黃金的數量來看，前三季黃金的持有量不斷下跌，減少了高達35%，黃金的輝煌十年也算走到了盡頭。
另一方面，金融海嘯以來表現一直都很好的債券資產，也在2013年開始出現變化。過去幾年，一是金融海嘯造成投資人對風險的過度恐懼，二則是量化寬鬆的貨幣政策大多以購買債券的方式推行，因此債券市場的表現相當傑出，雖然短期的漲跌跟股票還是呈現負相關，但是稍微拉長觀察尺度，就可以發現不但股票上漲，債券也上漲的情況。當遇到危機的時候，債券是投資人最喜歡的避險工具，過去幾年投資債券，要沒有賺到錢，其實還真不容易。
不過這個現象恐怕要在2014年改觀了。美國聯準會釋放出越來越強烈的訊息，提醒投資人過去好幾波的量化寬鬆將要減緩甚至停止，這意味著市場將不再有每個月購買美國850億美元債券的龐大熱錢。對市場會有什麼程度的衝擊很難事先預估，但絕對不會毫無影響。
展望2014：
量化寬鬆退場 熱錢從債市轉向股市
少了量化寬鬆的購債，對債券市場本來就是一大衝擊，而過去不斷上升的債券行情，也讓持有債券所能獲得的殖利率變得不夠吸引人。如果投資人看好經濟的復甦能夠帶動股市提供更高的報酬，資金將很快轉向，由債券市場轉移到股票市場，華爾街稱之為大逆轉（Great Rotation）。
2014年會不會就是大逆轉現象發生的時候呢？投資人可以細心觀察，大逆轉的發生時間點，可能跟量化寬鬆的退場不會差太遠。原本市場認為2013年九月會是量化寬鬆開始退場最有可能的時間，不過受到美國政府關門以及債務上限的兩大風險牽制，聯準會繼續維持量化寬鬆。雖然兩個事件在美國國會的協調之下暫時解決，但也只是延後到2014年的年初，所有紛爭將再重演一次，看來量化寬鬆的減緩，至少要等到2014年的3月之後了。
如果預期會有大逆轉現象的出現，投資人不妨開始規劃逐漸減少手頭上的債券資產，但也別忘了保留一部分信用評等高的債券，作為減緩其他資產波動程度的資產配置。
其實量化寬鬆的退場，意味著美國的經濟有明確的復甦，包括經濟成長率提升以及失業率下降，這對全球長期經濟來說是利多消息。但是市場對量化寬鬆退場的反應將不會太理性，因為過去由穩定資金所創造的行情，將回歸到由市場的基本面來決定，這種不確定性的增加可能會讓市場短期偏空看待，不過投資人不需要太過驚慌，反而應該把握這個機會才是，經濟明確復甦，在行情上，除非股價已經過高，否則大多是一個多頭波段的起漲點。
小資族最重要的「理財」課題：升息
量化寬鬆的停止，接下來就是升息的開始了，美國的升息對我們的實質影響將會更大。以聯準會之前的發言，大約2015年才有機會升息，因此小資族還有大約一兩年的時間可以做準備。該做些什麼呢？
對於有房貸、信貸等負債的人來說，升息之後將增加利息支出，但沒人能預測升息的幅度，因此應該在還有足夠的時間因應的現在，就開始做好準備。
如果目前有存款，只是因為貸款的利息不高，自己留著現金說不定還能做更有效率的運用。這種做法在過去風險不高，但在升息之後就不適宜了，因此如果手頭上有閒置資金，應該盡可能還清債務，減少升息之後遽增的利息支出，而且也應該做一下壓力測試，如果貸款利率從目前的2.5%上升到3%、甚至5%，會不會無法負荷。
小資族最重要的「投資」課題：海外投資
先看房市。2013年，走了十年多頭的黃金反轉了；2014年，會不會輪到走了十年多頭的台灣房市反轉呢？還沒升息之前，房市可能都還有足夠的支撐力道，不過整個台灣只有房地產單一產業一枝獨秀，對整體經濟造成的嚴重傷害，其實已經顯現了。
再來看股市。今年，許多過去喜歡投資「定存股」的投資人都會發現，怎麼股息好像減少了很多？存股族最喜歡的中鋼、台塑四寶，過去兩年的股利政策，簡直是腰斬再腰斬，大概只剩下中華電和台積電有撐住。不過如果從台灣50和台灣高股息兩檔ETF的殖利率來觀察，就可以發現，許多台灣的大企業，連配息都覺得艱困了。這不單只是產業營運情況的示警，甚至還影響到了台股在國際上的投資價值。
綜合來看，如果台灣房市風險很高、報酬很低；股市也因為產業前景不佳，而不再是一個具有高殖利率的好投資標的，台灣的投資人或許可以開始去瞭解一下，如何投資海外市場。過去台灣股市的投資人總認為外資把台股當成提款機，為何不換個角度思考，我們自己也可以去一些監管良善、成長可期的股市提款呢？
所以，在2014年，口袋裡還有點錢的小資族，不妨給自己一個功課，開始去學習怎麼投資海外市場，股市、債市，甚至是房地產或其他金融商品，先瞭解風險，確定自己能夠承受之後，相信可以找到許多的投資機會，而不用看著台灣的企業不好不壞，害你萬一資產縮水，都還搞不清楚到底是因為不景氣還是不爭氣呢。
作者簡介_Buffettism (李柏鋒)
從最新的財經時事和民生政策出發，從中發掘正確的投資與理財觀念，並且以統計數據為基礎，相信即使是小資族，也能擁有投資理財自主權，決策可以有所依據，而不是人云亦云。作者李柏鋒，經營「USA STOCK」財經部落格，討論指數投資、價值投資等各種投資哲學與資產配置方法，現為線上課程《小資族理財的第一堂入門課》講師與「ETF投資學院」創辦人。