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強勢美元是2017年的華爾街共識,但是有專家指出,此一看法或許大錯特錯!這派人士認為,美國債務負擔極為沉重,倘若聯準會(Fed)真的升息,利息支出將更為沉重,政府勢必得發行巨量公債籌資,這會使得美元供給大增,壓抑走勢。
Hebba Investments 3日在Seeking Alpha網站發文,利率下滑,美國債務卻不斷攀升,每一財年大約增加1兆美元債務,這對政府財政來說絕非好事,通常利率走低,赤字會隨之減少。
文章以部落客Grant Williams分析佐證,Williams表示,2007年底到2016年間,美國國債從9.229兆美元、暴增至20兆美元,歐巴馬總統8年任期增加的債務,相當於之前43任總統的舉債總額。儘管這段期間美國債務增加一倍,由於利率下降,償債成本只從4,300億美元、微增至4,320億美元(見此的圖四)。
然而利率不會永遠維持低檔,Fed放話今年要升息三次,美國聯邦債務的利息支出會因此暴增。估計利率走高1%,美國一年的利息支出將增至6,330億美元。如果利率提高2%至4.2%,美國利息支出將增至8,310億美元,金額與次貸風暴後的「問題資產紓困方案」(TARP)相當。倘若升息3%至5.2%,光是利息就高達1兆美元(見此的圖五)。
更恐怖的是,川普自稱是「債務之王」,預料會砸下5,000億~1兆美元大興土木,還準備大幅減稅,這會使得赤字更為惡化。美債大增、也代表美元供給將飆升,當局必須發行更多公債,才能支付更為高昂的利息費用和龐大的基礎建設支出。但是近來美債需求跌至新低,各國政府拋售力道前所未見。