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摘要
聯準會7月FOMC維持利率不變，Powell首度鬆口下次9月會議可能進行降息，帶動美國三大股指全面反彈，資金行情如預期啟動，本文分享這次會議重要內容，同步更新財政部動作！
一、7月FOMC維持利率不變，聲明稿強調就業／通膨同等重要
本次會議，聯準會票委全員同意維持利率在5.25%～5.50%區間，聲明稿做了許多修改，除了將就業增長從強勁改為溫和、承認失業率有所上升、更強調通膨滑落明確外，最關鍵的是刪除了委員會「高度關注通膨風險」的論述，並變更為「關注雙重使命」（就業最大化與價格穩定） ，傳遞聯準會貨幣政策態度的轉變，我們摘要重點如下：
經濟與通膨看法：就業增長轉向溫和、通膨放緩進展持續，轉向關注雙重使命
本次聲明稿經濟的部分，延續前次的近期數據顯示美國經濟維持穩健擴張論述未變（原文：economic activity has been expanding at a solid pace.），不過就業增長的措辭由強勁（strong）轉為溫和（moderated），並且提到失業率雖然處低位，但已經有所回升（has moved up）。而在通膨的部分，除了將通膨仍然較高的措辭，改為僅略高之外（elevated＞somewhat elevated），最關鍵的是強調就業及通膨雙向風險持續變得更為平衡（continue to move into better balance），同時刪除聯準會高度關注通膨風險的論述，變更為關注「雙重使命」，正式傳遞聯準會貨幣政策權衡態度的轉變，將從原先通膨較就業重要，變成兩者同等重要。
利率前瞻指引：意外的未做出改變，仍強調依最新數據決策
利率前瞻指引段落，本次會議維持考慮政策利率「任何調整」時，委員將評估最新經濟數據、前景發展、雙向風險的平衡，以及委員強調尚未預期現在會進行降息，直到對通膨持續朝向2%目標有足夠信心。
貨幣政策敘述：縮表持續進行，維持控制通膨的強力承諾
聯準會票委全員通過維持利率不變，將基準利率保持在5.25%～5.50%區間，並維持上次所做的決定，繼續減少聯準會持有的美國國債、機構債以及MBS，維持強力承諾（strongly committed）使通膨回落至2%目標。
二、聯準會開始放緩縮表，市場資金流動性無虞
聯準會自2024年6月正式開始放緩縮表，將每月縮表金額上限自950億元縮小至600億元（美債上限250億元，MBS上限350億元），可以觀察到最新截至7月底，聯準會持有美債、MBS金額、資產負債表規模，雖然仍持續下降至4兆3,100億元、2兆3,200億元、7兆2,100億元，紛紛再創近期新低，但6月～7月的下滑速度已有明顯放緩，顯示縮表的緊縮影響正邊際放緩。
同時我們從聯準會負債端，觀察流動性狀況，最新ON RRP仍有約3,850億元、TGA則如預期在企業繳稅挹注下，回升至7,670億元，預計在聯準會即將降息、財政部下調發債融資金額、加大短端國庫券融資、9月仍有企業稅收入帳的背景下（詳見下方財政部段落），8月～9月上旬期間，ON RRP有望加速流出、TGA也不會大幅吸收市場資金，並將給予市場流動性挹注，支持銀行存準金持穩高位，整體市場資金流動性沒有疑慮。