原因2：成分股調整
第2個原因是因為ETF是會「定期替換成分股」的，而00912因為選股邏輯特別重視動能因子，所以是「每季」都會調整成分股，確切來說是在1月、4月、7月、10月的第12個交易日後調整為新成分股，所以大約是7月、10月時的新舊成分股不一定能參與到當年度的現金股利配息，即將被指數剔除的成分股可能還沒領到股利就被換掉了，而新被納入指數的成分股也可能因為已經除過息而使ETF無法領到現金股利，反之亦然。
一樣觀察每天的持股權重和股數的變化，可以發現00912是7月15日開始調整成分股，7月20日調整完成，該次的指數調整剔除了3檔舊成分股，分別為世界（5347）、緯穎（6669）、群創（3481），其中僅緯穎是6月17日除息，ETF本來就無法領到股利外，另外2檔則是ETF都有領到現金股利的，加上其他舊有的成分股，合計能貢獻ETF約4%的殖利率（精準計算的話要分別看每檔股票除息前一天在ETF中的占比多少）。
而該次新增的成分股當然也是3檔（此ETF成分股固定為50檔），分別是永豐金（2890）、上海商銀（5876）、元太（8069），其中只有上海商銀錯過領息時間，所以這檔ETF總共其實能領到約44檔股票的股息，殖利率合計應該至少有5%～6%左右，那為何這次卻能配得特別好呢？
理由很簡單，這季的配息，其實已經是完整配完去年度領到的所有股利的最後1個季度配息，當然是否有留存未配發的現金股利，還是得看基金公司的安排。
實際上把最近3次（含這次）的配息加總起來，ETF殖利率的確也達到6%左右，也跟指數的殖利率差不多，表示基金在配息的安排上並沒有問題，加上今年台股大漲，00912也大漲了將近10%，基金帳上當然也可能有累積的資本利得可配發，因此這次能配出比以往高的股利也不意外了。
所以投資朋友們在解讀ETF配息率的時候，不能太簡單粗暴地將其年化，也得做些功課研究ETF領到多少股利，看看配息率是否是合理的，才能做為長期存股領息的規畫參考。最後還是簡單介紹一下00912的成分股篩選重點，提供投資朋友們參考。
00912簡單介紹
00912是台灣少數類似於追蹤大盤的市值型ETF中，有加入多因子選股的Smart Beta ETF，這檔ETF看起來是希望表現類似台股大盤，但希望績效還是能比大盤更好一些，並有隨漲抗跌的特性，所以選股邏輯加入的5大策略因子包含：
1.動能因子（股價動能、獲利成長動能）。
2.品質因子（資產獲利能力、毛利率、營益率衡量獲利穩定性）。
3.成長因子（營收成長率）。
4.價值因子（本益比、營運現金負債比衡量資金運用效益）。
5.規模因子（近1個月平均市值）。
仍再次提醒投資朋友們，過往有效的因子不代表未來會一直有效，過去的配息率表現也不代表未來的穩定度。文中提及之各項ETF標的、指數、股票等皆僅為舉例說明之用，皆無推薦之意，不涉及任何投資建議，敬請審慎判斷，謝謝。
最後的最後，再次慎重提醒，看到ETF高股息、高配息而衝進去搶買的人，賠錢的機會恐怕不低，務必謹慎思考，投資商品是否是自己需要的，符合自身投資規畫需求的投資工具才是最適合自己的選擇。
本文獲「基金公道伯」授權轉載，原文：市值型ETF也有辦法配出高股息？00912年化殖利率能逼近8%？真的嗎？怎麼看？
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