中信臺灣智慧50（00912）即將進行今年第1次配息，只要在4月20日前買進就能參與配息，入帳日是5月18日。

目前官方公告的預估配息金額為0.29元，依新聞內容單期殖利率達1.93%（係以評價日淨值15.06元來計算），居季配息機制的股票ETF之首。如果粗暴地將殖利率年化，算起來會高達 7.72%，當然，這樣算肯定是錯誤的，所以新聞也沒寫出年化配息率數字以避免誤導讀者。

而且這檔ETF過去歷經2次穩定的配息，分別是在去年的10月及今年的1月除息，很穩定的分別配出0.2元的高股利，年化配息率大約6%上下，但話說回來，這1季卻能配出將近2 %，不免有點讓人誤會是一年能配到將近8%？究竟為何這檔ETF這次能配出這麼高的殖利率？

非訴求高股息的00912，年化殖利率真的能到達將近8%？

要如何判斷ETF的配息率是否合理，首先就要先了解它這次的配息，是配了哪個時間區間所領到的成分股股利，因為現在還不是台股的配息旺季，所以目前配息當然是配「去年度」領到的成分股現金股利。

下一步我們就要再去了解，該ETF去年是否有領到足夠多的成分股現金股利？除此之外，因為ETF的規模變動也會影響到基金能領到的成分股配息多寡，但正好，這檔ETF規模從掛牌後一直大約都是新台幣7億元左右，所以這個因素的影響粗略來說可以先忽略。

00912成立時間是2022年的6月22日，掛牌日是6月29日，而台股開始發放現金股利的時間泰半落在6月份，所以我們還得回去看這檔ETF「去年當時」的成分股長相能領到多少現金股利，而非只看「現在」的成分股長相及其殖利率高低。

00912配發高息的2大原因

我們先來回顧一下00912去年6月29日掛牌時的成分股，其中有42檔除息日在6月27日（含）之後，所以在這檔ETF中，真正「有機會」拿到現金股利配息的，大約42檔左右，為什麼說「有機會」呢？有2個原因：

原因1️：成分股事前布局

通常ETF掛牌前的布局，會在掛牌日的前幾天以前就買好股票，所以能參與6月27日除息的股票，就必須是6月27日以前就已經存在於ETF中的股票。

而為何是看6月27日而不是掛牌日6月29日呢？聰明的投資朋友們大概想到了，因為6月27日正好是陽明（2609）配出超過20%現金股利殖利率的日子，而這檔ETF也非常聰明，提早到6月24日就先只買進了這檔股票，因此能參與到它的除息領到ETF成分股的第1筆股利。

而聰明的部分還不只這樣，我們觀察6月27日時的成分股資料，發現元大金、台化的布局也已經完整（編按：可至該基金的官方網頁中，於基金資產項目中點選「基金淨資產（台幣）」欄目後方Excel連結，選定日期後下載相關資訊）。

為什麼呢？跟之前的理由一樣，因為這2檔股票是在6月28日除息，所以又能分別領到約6.4%、5.9%的配息率，而光是這3檔股票就能貢獻當時ETF長相合計約1%的殖利率。

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原因2：成分股調整

第2個原因是因為ETF是會「定期替換成分股」的，而00912因為選股邏輯特別重視動能因子，所以是「每季」都會調整成分股，確切來說是在1月、4月、7月、10月的第12個交易日後調整為新成分股，所以大約是7月、10月時的新舊成分股不一定能參與到當年度的現金股利配息，即將被指數剔除的成分股可能還沒領到股利就被換掉了，而新被納入指數的成分股也可能因為已經除過息而使ETF無法領到現金股利，反之亦然。

一樣觀察每天的持股權重和股數的變化，可以發現00912是7月15日開始調整成分股，7月20日調整完成，該次的指數調整剔除了3檔舊成分股，分別為世界（5347）、緯穎（6669）、群創（3481），其中僅緯穎是6月17日除息，ETF本來就無法領到股利外，另外2檔則是ETF都有領到現金股利的，加上其他舊有的成分股，合計能貢獻ETF約4%的殖利率（精準計算的話要分別看每檔股票除息前一天在ETF中的占比多少）。

而該次新增的成分股當然也是3檔（此ETF成分股固定為50檔），分別是永豐金（2890）、上海商銀（5876）、元太（8069），其中只有上海商銀錯過領息時間，所以這檔ETF總共其實能領到約44檔股票的股息，殖利率合計應該至少有5%～6%左右，那為何這次卻能配得特別好呢？

理由很簡單，這季的配息，其實已經是完整配完去年度領到的所有股利的最後1個季度配息，當然是否有留存未配發的現金股利，還是得看基金公司的安排。

實際上把最近3次（含這次）的配息加總起來，ETF殖利率的確也達到6%左右，也跟指數的殖利率差不多，表示基金在配息的安排上並沒有問題，加上今年台股大漲，00912也大漲了將近10%，基金帳上當然也可能有累積的資本利得可配發，因此這次能配出比以往高的股利也不意外了。

所以投資朋友們在解讀ETF配息率的時候，不能太簡單粗暴地將其年化，也得做些功課研究ETF領到多少股利，看看配息率是否是合理的，才能做為長期存股領息的規畫參考。最後還是簡單介紹一下00912的成分股篩選重點，提供投資朋友們參考。

00912簡單介紹

00912是台灣少數類似於追蹤大盤的市值型ETF中，有加入多因子選股的Smart Beta ETF，這檔ETF看起來是希望表現類似台股大盤，但希望績效還是能比大盤更好一些，並有隨漲抗跌的特性，所以選股邏輯加入的5大策略因子包含：

1.動能因子（股價動能、獲利成長動能）。
2.品質因子（資產獲利能力、毛利率、營益率衡量獲利穩定性）。
3.成長因子（營收成長率）。
4.價值因子（本益比、營運現金負債比衡量資金運用效益）。
5.規模因子（近1個月平均市值）。

仍再次提醒投資朋友們，過往有效的因子不代表未來會一直有效，過去的配息率表現也不代表未來的穩定度。文中提及之各項ETF標的、指數、股票等皆僅為舉例說明之用，皆無推薦之意，不涉及任何投資建議，敬請審慎判斷，謝謝。

最後的最後，再次慎重提醒，看到ETF高股息、高配息而衝進去搶買的人，賠錢的機會恐怕不低，務必謹慎思考，投資商品是否是自己需要的，符合自身投資規畫需求的投資工具才是最適合自己的選擇。

本文獲「基金公道伯」授權轉載，原文：市值型ETF也有辦法配出高股息？00912年化殖利率能逼近8%？真的嗎？怎麼看？

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