摘要
1.俄烏戰爭的長期化，將使歐洲經濟蒙上不確定性的陰影，金融市場最討厭不確定性，這可能會導致資金避開歐洲，對歐洲的經濟跟貨幣都不利。
2.中國防疫政策的加快解封與疫情降級，對於亞洲整體經濟有極大的提振效果。
3.台灣企業目前嚴重的庫存問題，在亞洲經濟加速復甦下，應該有很大的去化幫助，特別是低迷的台灣出口值與景氣燈號，有機會從谷底回升，對股市也是一項利多。
但戰爭的本質就是破壞與消耗資源，只要時間一拖長了，就是全輸的局面。本來可用來生產與消費的資本，如今卻用在破壞與損耗上。戰爭初期，這些損耗還可以用存貨來支應，但到了中後期，就可能會占用到民生物資的生產資源了。美國在二戰的中後期，許多原本用來生產民生物資的工廠，就轉型為以生產軍需用品為主力，像二戰時期的美軍轟炸機，許多是波音公司生產，而軍用吉普車，則不少是來自克萊斯勒汽車公司（Chrysler）。
至於這場消耗戰會持續到何時？關鍵恐怕在於到底是俄羅斯經濟先潰決，或是美國厭戰的民意先占上風。這一點，真的變數還很多，只能密切追蹤，不過連烏克蘭總統辦公室顧問阿列斯托維奇（Oleksiy Arestovych）都透露出他的憂心，他在媒體上公開說：華盛頓撤回對基輔的支持是不智的。但也補充，「也許他們會拋棄烏克蘭，當然，這是在2023年之後。」
再來看中國，它的關鍵決策是在高度的社會壓力下，被迫放棄了疫情清零政策。原本中國擔心大城市以外的許多地區，有基礎醫療設施不足的問題，因此堅持動態清零。另一方面，可能也是因為對過去3年廣泛建立的核酸檢測體系與嚴密的封控隔離過度有信心。平實來看，這些作法，在新冠的Omicron變種病毒之前，確實發揮了成效，但從Omicron變種病毒襲捲全球之後，幾乎已經證明，Omicron的高傳染率與低致死率，讓核酸檢測與封控隔離幾乎顯得防不勝防、徒勞無功。
甚至可以說，中國清零政策的放寬，是遲早要面對的現實，不過比較讓各界意外的是，本來一般預估，中國會在2023年第1季緩步放寬，要到第2季才可能大規模的解禁。不過出乎意料的，中國的放寬幾乎是以三級跳的腳步前進，從堅持清零、轉為大規模裁撤核酸檢測點，再到直接宣布新冠疫情降級，居然在1個月左右的時間內發生。這麼激進的放寬措施，短期是否會對公衛體系造成難以負荷的衝擊，這個我不是專家，我不敢說，但對經濟來講，全面性的開放絕對是正向的助益。
中國作為全球第2大經濟體與亞洲區內的第一大經濟體，過去3年因為疫情封控，對於其內需市場與周邊國家經濟，都帶來巨大的衝擊，特別是觀光收入高的國家，像是日本、韓國、泰國等，只能靠外銷到美國市場來維持GDP的動能，可是單靠美國這個市場有其極限，加上高利率與高通膨的打擊，最近我們已經看到經濟復甦腳步蹣跚不前。
像2021年表現相對穩健的台灣經濟，2022年以來的景氣對策訊號一路走低，第3季開始更出現外銷動能急速轉弱，景氣對策訊號從1月的36分，到11月竟亮出代表景氣低迷的藍燈，分數降至12分，是2009年6月以來的最低分。
台灣外銷出口的前3大市場分別是第1大的中國大陸＋香港，其次是東協，第3是美國，中國大陸＋香港的外銷占比更達4成以上，從圖中可以看到2022年以來它的數字一路下滑，且近期有加大趨勢。
不過中國激進式的放寬疫情管制與開放國門後，勢必帶動整個亞洲經濟板塊的成長動能上升，我預估在2023年第1季，應該會陸續有專業機構會調高包括中國在內的亞洲各大經濟體的經濟成長率預估值。而台灣景氣對策訊號，在2023年很可能會跟2022年走勢剛好相反，也就是低點出現在年初，然後逐步走高，這對股市跟新台幣，當然是正面的訊息，因為金融市場會領先反應實體經濟3個月～6個月的時間，所以對股民來說，或許苦日子已經到了尾聲。
最後總結今天的學習：
重點1》俄烏戰爭的長期化，將使歐洲經濟蒙上不確定性的陰影，金融市場最討厭不確定性，這可能會導致資金避開歐洲，對歐洲的經濟跟貨幣都不利。
重點2》中國防疫政策的加快解封與疫情降級，對於亞洲整體經濟有極大的提振效果。
重點3》台灣企業目前嚴重的庫存問題，在亞洲經濟加速復甦下，應該有很大的去化幫助，特別是低迷的台灣出口值與景氣燈號，有機會從谷底回升，對股市也是一項利多。
影片連結：https://youtu.be/M9OUNBaxLv8
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小檔案＿峰哥（林正峰）
現任《Smart智富》月刊社長。
曾任《Smart智富》月刊總編輯、《30雜誌》總編輯、《商業周刊》金融組召集人、《今周刊》主編、《工商時報》國際組召集人。
報導曾獲吳舜文新聞獎、SOPA亞洲卓越新聞獎。
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