台股上市金融類股指數2022年以來回檔猛烈，11月2日受反彈後賣壓侵擾，指數再度面臨1,400點關卡保衛。凱基投顧指出，銀行股2022年以來受惠升息循環，帶動銀行為主金控評價高於壽險金控，但淨利差增幅減緩、經濟下行、潛在增資需求3大風險浮現，示警金融產業慎防變數。
內外資大型研究機構近期不僅對科技類股有所提防，擔憂終端需求不振、通膨壓力等變數造成評價進一步下修，對金融類股也同樣採戒慎態度，像是摩根大通證券便密切觀察資本市場持續波動、新冠肺炎保單理賠，以及債券投資組合重新分類等對金融保險業者的影響，且持偏保守態度。
凱基投顧說明，美國聯準會（Fed）11月、12月可能會再調升聯邦基金利率125～150個基點，至4.5％～4.75％，2023年再升息25個基點至5％。央行則可能於第4季升息12.5個基點、至1.75％，但預期升息末階段，銀行存款資金成本上揚幅度將逐步高於放款利率增幅，未來停止升息後，銀行間將出現為爭取優質客戶，而給予放款利率之價格競爭，以及換匯交易（FX swap）收益增加，造成淨利差增幅減緩或轉為下跌。
第3季以來，由於外貿需求降溫，台灣出口年增率逐步轉為衰退，預期台灣2023年經濟成長率下修至3％以下，凱基投顧擔憂，銀行放款年增率亦將從2022年的8％，下降為5％～6％。此外，過去經濟週期循環在經濟下行階段，伴隨銀行資產品質惡化與信用成本上揚，雖目前銀行逾放比仍維持在0.16％歷史新低水準，但凱基預期，2023年逾放比逐步回升，尤其海外曝險較高之兆豐銀、中信銀，以及大陸市場曝險較高之富邦金信用成本增幅對獲利影響會高於同業。
綜合考量淨利差增幅減緩，台灣2023年經濟下行趨勢影響銀行放款動能，信用成本可能回升疑慮，以及銀行金控淨值受到債券殖利率上揚影響銀行普通股資本適足率與配息能力等條件，凱基認為，銀行為主體金控較高評價將逐步下修，降評中信金、兆豐金「中立」。
本文獲「工商時報」授權轉載，原文：金融股面臨3挑戰 凱基降評中信金、兆豐金
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