11月累計銷量超越2021全年＋缺料有望解決，2022年營收年增上看2成，股價緩步墊高

觀望疫情升溫＋利率會議，美股4大指數全黑

雖然企業獲利表現優於預期，短線美股於基本面上不致落入經濟衰退，且市場持續消化Omicron帶來的觀望，令疫情焦點落於Omicron的相關數據與各國施打追價劑的配套。數據上，以色列研究顯示，施打輝瑞（Pfizer）第3劑疫苗對抗Omicron病毒「顯著有效」，符合公布結果。

但英國首相強生（Boris Johnson）於12月13日出面證實英國出現首例Omicron死亡個案，並預期年底前向18歲以上族群施打追加劑。因英國Omicron步入社區感染階段，先前又將公衛風險評估由等級3升至等級4，仍壓抑跨國商旅復甦前景，令美股郵輪、渡假村、航空等復甦相關概念股多方難以發力，而Fed與英、歐等多國央行於本週決策會議亦造成買盤保守，4大指數全數收黑，跌幅介於0.89%～2.56%，其中費半跌幅最重，終場再度失守月線，並應留意12月7日多方缺口於本次回落時遭回補，加深搶回站穩月線難度，仍不排除往11月26日的頸線3,735.93點尋找支撐。

匯市上，歐元區重點仍落於歐洲央行（ECB）面對高通膨仍維持寬鬆貨幣政策、多國疫情復熾、經濟數據轉疲等3方面影響，其中本週逢FOMC利率會議，市場普遍預期Fed受到通膨影響，先前轉變態度升息大致底定，焦點落於縮債時程與規模上是否更動，升息前景帶動美元指數多方於月線取得支撐後擴大戰果，收漲0.36%，但連帶抽走歐元兌美元多方支撐，終場收跌0.25%，失守月線與短均。

英鎊兌美元則留意在缺工情況未除、勞動力吃緊的背景下，英國11月失業率公布值僅4.9%，低於前值的4.1%，截至10月的3個月失業率公布值為4.2%，符合市場預期，亦低於前值的4.3%。而先前英國央行行長貝利（Andrew Bailey）曾公開表示，如果通膨開始促使工人要求漲薪並預計物價將繼續上漲，則不排除升息，截至10月的3個月就業人數公布值僅14萬9,000人，低於市場預期的22萬8,000人，以及前值的24萬7,000人；截至10月的3個月剔除獎金的平均工資年率仍達4.3%，雖低於前值的5%，但仍高於預期的4%，在美元續強的背景下，英鎊兌美元收跌0.4%，暫於12月8日低點與5日線之間震盪，等待英國央行（BoE）是否透過升息解決通膨問題。

金市短線多空重點亦落於「疫情、通膨、升息」做三方角力，其中疫情上，繼南非多國與英、歐地區快速傳播，加拿大首席公共衛生官Theresa Tam亦公開警告現階段Omicron進入早期社區感染階段，未來數日確診可能快速增加，尤以人口最高的安大略省為重點，現有防疫措施收緊。在省政府的明令下，公務員恢復居家上班模式至少至2022年2月初，餐廳於晚上10點後不得提供內用，聚會人數限縮至5人以下。

而Omicron在英國出現首例死亡，亦加重市場確認各國疫苗施打配套前的觀望，為金市底部支撐，只是升息前景仍將壓抑短線多方，長線壓力則持續落於國境完全開放跨國商旅重啟，黃金兌美元12月13日收漲0.21%，以每盎司1,786.55美元作收，仍未收復季線、半年線，維持區間震盪，等待FOMC利率會議結論作為多空分水嶺。

油市仍聚焦於供需情況，短線重點因各國陸續傳出Omicron進入社區感染階段，預期可能導致後續確診人數爆發，但需求重點落於重症率是否導致住院人數增加與防疫政策收緊程度，而OPEC月報中對此事看法相對樂觀，認為Omicron對需求影響短暫且溫和，2021年Q4部分需求遞延至2022年Q1，故將2022年Q1的石油日均需求上調至9,913萬桶，高於11月預測值111萬桶，並且2022年H2需求將隨疫情趨緩與疫苗發展技術成熟而轉趨穩定，維持先前2021年～2022年年度的需求增長預期。其中2022年全年需求增長每日415萬桶，且將於2022.Q3需求突破每日1億桶，符合11月的預期。

供給面上，OPEC＋並無改變增產腳步，伊朗核協前景不明，令缺口仍存。美油、布油遇月線、半年線壓力，分別收跌1.8%、2.21%，5大石油巨擘多數收黑，Chevron跌幅2.08%，Exxon Mobil跌幅2.19%，ConocoPhillips跌幅3.36%，BP跌幅2.99%，Royal Dutch Shell跌幅2.99%。

S&P 500 11大板塊跌7漲4，其中能源、非消費必需品分別收跌2.78%、2.44%，表現最弱；房地產、公用事業分別收漲1.31%、1.21%，表現較佳。成分股中，Modern、Bristol Myers Squibb分別收漲5.81%、4.77%，表現最佳，Nvidia、General Motors分別收跌6.75%、6.45%，表現最弱。

由於Omicron於英國宣布出現死亡病例，且加拿大收緊防疫政策，以色列的研究數據顯示輝瑞第3劑對Omicron病毒顯著有效，令市場再度聚焦疫苗製造商可能將受惠追加劑施打利多，如追加劑無效，則有望受惠於變體針對性版本的疫苗，由Moderna、Bristol Myers Squibb、輝瑞分別占據漲幅前3。

由於消費者多數以融資車貸購買新車，升息前景可能導致消費者考量車貸的利息費用，進而降低購買意願。市場對FOMC利率會議升息憧憬仍穩固，令General Motors開低後賣壓出籠，終場收跌6.45%，一舉回吐月線短均，於確認搶回月線前仍不宜積極進場低接。

尖牙股跌多漲少，其中Meta漲幅1.44%，Netflix跌幅1.16%，Amazon跌幅1.54%，Apple跌幅2.07%，Alphabet跌幅1.47%。

道瓊成分股跌多漲少，其中Coca-Cola、Walmart分別收漲2.63%、1.8%，表現最佳；Boeing、Dow Chemical分別收跌3.74%、2.49%，表現最弱。Coca-Cola營運雖然受Omicron的干擾，但現階段各大疫苗廠商不用重新針對Omicron研發疫苗，預期全球的復甦仍在軌道上，將令Coca-Cola的成長力道延續至2022年度，而現階段對於家庭的銷售力道仍能維持，後續營收焦點將隨步入開放再度轉回餐廳、酒吧、體育館等場所營收，連帶令短線焦點轉向仍在處理與美國國稅局的稅務糾紛。

目前Coca-Cola預期最壞的情況，是國稅局的邏輯亦符合2009年以後的年份，如此可能須補繳約120億美元的稅款，對此Coca-Cola表示將提出上訴，但JP Morgan的分析師Andrea Teixeira樂觀看待，即便取得最壞結果，Coca-Cola的股息、債務評級仍為安全，將評等由「中立」上調至「增持」，並將目標價由59美元上調至63美元，帶動股價向上跳空突破11月5日高點。

費半成分股全數收黑，其中Nvidia、MONOLITHIC POWER SYSTEMS分別收跌6.75%、4.65%，表現最弱；IPG PHOTONICS、II-VI INCORPORATED分別收跌0.14%、0.3%，表現較佳。

台股》觀望利率會議，加權量縮失守月線

費半失守月線，且12月15日逢台指結算、12月16日台積電（2330）除息，又有FOMC利率會議進行，短線觀望氣氛轉趨濃厚。12月14日加權指數電、金、非金電再度全數開低，其中非金電一度試圖向上挑戰翻紅未果，主由貨櫃航運長榮（2603）、萬海（2615）分別於失守5日線後，多倉減持賣壓出籠，終場跌幅擴大至5%、5.96%。

航空同受拖累，華航（2610）反彈無力，搶回月線後再度下殺，終場收跌4.07%，令長榮航（2618）盤中未能站穩月線，跌幅擴大至5.07%。加權指數終場收跌168.23點，以1萬7,599.37點作收，成交量3,011億7,500萬元，仍處量縮觀望。

OTC櫃買指數開低，盤中失守5日線後跌幅再度擴大，且前段強漲指標藥華藥（6446）跌停作收，高價股的力旺（3529）收跌5.68%、信驊（5274）失守月線，令OTC櫃買指數回吐近日漲幅，終場收跌1.8%，回測月線支撐。

3大類股指數全數收黑，29大類股指數跌多漲少，其中航運、電器電纜2大類股指數分別收跌4.85%、2.1%，表現最弱；資訊服務、食品2大類股指數分別收漲0.21%、0.07%，表現最佳。

 

圖片放大

法人動向》3大法人合計為-176億1,000萬元，外資為-156億元，投信為26億5,600萬元。

權值股》工紙行情有望創高，榮成月線仍得而復失

權值股部分，今年以來，造紙在料源、能源皆漲的背景下，累計工紙成本大漲約7成，紙張成本也漲逾3成，造紙業除2021.H1漲價成功轉嫁部分成本壓力，華紙（1905）已自11月起調漲5%～10%，調漲範圍涵蓋文化、包裝、產業用紙，並希望於12月落實；而正隆（1904）則預計於12月喊漲工紙紙箱，漲幅約12%～15%。

雖然造紙成本漲幅順勢推升紙價上漲力道，市場粗估漲價後工紙行情每噸大約從1萬7,500元漲至1萬9,500元，將創紙箱新高價。其中華紙12月14日早盤開高並一度強攻漲停，但隨大盤走跌，獲利了結與解套賣壓令漲幅逐步收斂，終場收漲2.86%。

而族群指標之一的工紙大廠榮成（1909）於11月合併營收達53億2,900萬元，月增1.02%、年增23.78%，11月累計合併營收達513億3,400萬元，年增38.63%，續創同期新高，營業利益41億2,100萬元、年增近1.16倍，營益率升至8.03%，為近4年高。歸屬母公司稅前淨利29億4,600萬元、年增2.45倍，稅前EPS達2.31元，創同期次高。12月14日早盤雖一度向上突破月線續往季線進攻，但仍受到大盤拖累，終場翻黑收跌0.21%。

 

圖片放大

族群》美利達11月累計銷量超越2020年全年，外資連6買

族群部分，自行車成為資金防禦選擇，其中巨大（9921）11月累計合併營收達754億4,000萬元，年增17.42%，已確定賺贏2021年全年，且單月、累計營收雙創歷史同期新高，市場樂觀看待2021年全年營收有望突破800億元大關、續創歷史新高。12月14日股價早盤開低後一度翻紅，突破12月13日高點創波段高，但仍受觀望賣壓調節，回吐日內漲幅，終場收跌1.03%。

而美利達（9914）受歐美市場需求仍然強勁帶動，2021年Q1～Q3的EPS高達10.9元，創同期新高，雖然受到台灣廠銷售台數減少影響，11月合併營收僅20億7,300萬元，月減8.89%、年減9.22%，但11月累計合併營收達271億900萬元，年增9.91%，且2021年1月～11月在中國市場的傳統自行車自有品牌通路，累計銷售台數、金額及ASP約分別年增13%、17%及4%，已超越2020年全年度之銷售規模，帶動整體集團11月累計銷量及銷售金額已超越2021年全年。

展望2022年度，因自行車關鍵零組件變速器廠Shimano將在新加坡擴新廠，亦預計2022年投產，並將在日本大阪與山口產能，有利解決缺料問題，令出貨量持續攀升，市場仍樂觀看待2022年年度營收年增上看2成，盤中仍有買盤帶動股價緩步墊高，終場收漲1.59%，續創波段高。

 

圖片放大

盤面小結》

整體而言，美股CPI數據公布後，市場普遍預期將導致Fed加速縮債時程，但仍應留意費半、那指先前雙雙於12月7日的多方缺口上整理，其中費半已於12月13日失守月線後跌幅擴大，終場收跌2.56%，同時回補12月7日的多方缺口，較不利於後續多方發力，於12月15日、16日如未能收復月線並站穩，仍應適度調整倉位。

台股部分，基本面上繼牛津估測2022年台灣唯一翻正後，富蘭克林華美亦看好台灣廠商在晶片逐漸緩解，出口仍有望維持暢旺，且2022年通膨可望逐漸降溫，亦有利於消費者信心指數表現，但加權指數試圖回攻萬八未果後買盤收斂，且於12月14日失守月線。本週除FOMC利率會議，12月15日期指結算、12月16日台積電除息，距離年底又僅存半個月，外資於聖誕長假前買盤可能轉趨保守，預期震盪加劇下，盤面輪漲情況將更加明顯。

11月營收已全數公布，投信作帳行情令營收績優股仍有發揮空間，操作上，個股仍應持續汰弱留強，於失守5日線時，應嚴守停損以保留資金優勢。

註：本文所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

本文獲「菜圃股倉」授權轉載，原文：它11月累計銷量超越去年全年，2022缺料有望解決，外資連6買

延伸閱讀
金融股》官股、民營金控今年來誰最會賺？前11月EPS獲利出爐，排行前5名皆為民營
股票市場是個一著急，就會成為輸家的遊戲…韓國頂尖操盤手用16個正確的投資心態，教你避開風險穩穩賺