現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。
2月22日，巴菲特職掌的波克夏（股票代號：BRKA或B），公布1年1度的財報與給股東的信。公布2019年Q4財報，其中歸屬於母公司純益291億6,000萬美元，去年同期為純損253億9,000萬美元（因為2018第4季美股大跌）。另外，目前波克夏帳上現金仍高達1,279億美元，僅略低於前1季的歷史最高點1,280億美元。
值得留意的幾個事項是，波克夏公司在去年Q4執行了庫藏股的回購計畫，買了22億美元，創歷史新高，全年執行庫藏股回購50億美元。
不過巴菲特表示，如果股價價值折扣擴大，可能會更加積極地購買股票。「但我們『不會在任何價位支撐股價』。在2019年，波克夏的「價格／價值」等式有時是適度有利的，我們花了50億美元回購了公司大約1%的股份。」
這段話也是過去曾經揭露過的，基本上只要巴菲特與合夥人蒙格認為當前的股價是被低估，他們就能買進庫藏股，當然目前手上的現金這麼龐大，也代表著波克夏的股價是相當有支撐的。
波克夏表示，由於2018年上路的新制一般公認會計原則（GAAP）內規定，需要將股票投資的未實現損益，按季底所持有之價值評價，並認列入財報，因此波克夏全年認列了約537億美元的未實現資本利得。
其實當時巴菲特就提出抗議，認為這樣子是不對的，因為1季的時間相當短暫，如果當季的行情比較差，但手上的股票都是好公司，那這樣不就會讓財報非常難看嗎？所以當時還特地提醒全體股東，這些都是短期的現象，不用過於擔憂。就像是2018年Q4的美股大逃殺，當時那1季的財報，也就是這次的去年同期，非常難看。
截至去年底，波克夏前10大持股與占該公司股份比重：
美國運通（股票代號：AXP），18.7%。
蘋果（股票代號：AAPL），5.7%。
美國銀行（股票代號：BAC），10.7%。
紐約梅隆銀行（股票代號：BK），9.0%。
可口可樂（股票代號：KO），9.3%。
達美航空（股票代號：DAL），11.0%。
摩根大通（股票代號：JPM），1.9%。
穆迪（股票代號：MCO），13.1%。
美國合眾銀行（股票代號：USB），9.7%。
富國銀行（股票代號：WFC），8.4%。
而市場矚目的波克夏擁有的現金高達1,279億美元，僅略低於歷史最高的1,280億美元，巴菲特在年度致股東信中表示，這主要是因為他並未找到心儀的「大象」可以收購。
在當前的美股市場，不斷創歷史新高的情況下，巴菲特已經講了很多次，他真的找不到好公司與好價位大買，只是抱持著現金，看著行情上漲，這點相信與許多讀者投資人是一樣的。事實上，他們一直在找尋合適的收購企業，而這間企業必須符合3項收購標準：
第1，有形資產淨值必須有良好的現金流入之能力。
第2，誠實的管理者。
第3，能以合理的價格買到。
巴菲特在致股東信上寫道：
「當我們發現合於3大標準的企業時，我們的首選會是完全收購100%股份，但是，符合我們標準的大型收購機會少得可憐，目前較常見的情況是，股市起伏能為我們提供機會，讓我們買進心儀的公司大量股份。」
其實給股東的信，這幾年來也深受台灣讀者與投資人的喜愛與關注，但重點大致就是那些，而且很多內容並不是一味複製在台股就能有效的，請注意，巴菲特指的都是美股市場。這點要特別注意。
低利率環境有利於股市
巴菲特在致股東信中表示，查理蒙格和他都無法預測未來利率走勢，但如果在未來幾十年內都接近於當前的利率，並且公司稅率也保持在現有低位附近的話，那麼幾乎可以肯定的是，隨著時間推移，股票的表現將遠優於長期的固定利率債務工具。
低利率環境對於股市的影響，相信大家都看到了，由於存在銀行也無法得到什麼像樣的報酬，迫使投資人把資金移出來找尋更有利的出路，哪怕是年報酬3%或者4%都好，總之，不要是0.5%或1%這種數字即可。
對股市的預期報酬率拉低了，所以能接受更高的本益比，用台股的中華電（2412）舉例好了：
以前可能100元配發4.5元股息大家覺得還OK，如果股價一直在100元上下也沒什麼變動，但後來因為大家對於殖利率回報的要求下降了，所以股價到105元～110元，可能都還有人想要買進，甚至股息下滑到4元，但股價還是不跌。
這就是低利率環境造成的現象，巴菲特指的就是未來如果利率還是一直這麼低，而且企業的稅率沒有太大的改變，那股票市場的回報會大於債券市場。
兩位接班人Ajit Jain和Greg Abel會有更多曝光機會
巴菲特在股東信中確認，2020年度巴菲特股東大會將於5月2日舉行，兩名副手Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機會。巴菲特說：「我們將於2020年5月2日舉行年會。和往常一樣，雅虎將在全球直播此次活動。然而，我們的形式將有一個重要的變化：2位關鍵投資經理Ajit Jain和Greg Abel將在會上有更多的曝光機會。這種改變很有意義。他們是傑出的人才，無論是作為管理者還是作為個人。」
由於巴菲特已經高齡，市場不斷臆測之後的接班人到底是誰，而且能否擔下這個重責大任，說真的，這事情已經很久了，所以即便巴菲特在這1、2年上天堂，對於股價的影響應該不會太大。
讀者常問的買波克夏比較好還是買SPY比較好？其實當波克夏大到一個規模與程度時，績效要超越SPY是非常困難的，除非是大走空，這時候才是波克夏大展身手的時候，不過什麼時候走空？這又是另一個難題了，甚至我們根本猜不到。
在上圖白框處，代表著目前波克夏股價也接近歷史高點，這與S&P 500差異並不大，我認為即使去年報酬率遠低於大盤，但只要大多頭不變之下，今年如果巴菲特還是滿滿現金在手，那績效勢必繼續輸給大盤。
這也不是什麼大問題，就耐心的等吧！
快速結論
巴菲特職掌的控股公司波克夏，很多投資哲學大家都可以在網路或書店看到，很多可以學習，但也有很多的謬誤，如果稍有不慎，很可能就會買到你以為的績優股，然後帳面虧損連連卻還死不停損，成為套牢終身的長期投資者。
本文獲「畢德歐夫」授權轉載，原文：波克夏新的財報公布，巴菲特給投資人的信有值得留意的地方嗎？找不到好的價格去併購，未來還是會持續買進庫藏股，但不會在任何特定價格去護盤！
作者簡介_畢德歐夫
現職為外資券商當沖交易室經理，曾管理超過30位交易員。學生時期開始投資股票，20歲開始國內期貨與選擇權的操作，而後延伸至國際外匯、指數、活牛、農產品與美國公債期貨，22歲賺到了第一個百萬。而後進入外商當沖交易室學習，累積交易筆數超過125萬筆。著有：《我在計程車上看到的財富風景：往上翻身與向下墜落的關鍵瞬間》