NVDIA在去年5月底時發布了超出市場的財報,以股價跳空上漲24.37%作為AI時代來臨的起點,其他美國科技股也搭上了AI這波浪潮,助力把各大美股指數都推向了歷史新高,並且下半年聯準會高機率會開啟第一次降息,現在美股還能進場嗎,還是要戒慎恐懼居高思危,本文將帶您了解下半年後美國股市可能的走向。
一、 美股長期具下檔保護,惟短期仍有回檔風險
在AI相關需求大增的情況下,HBM、GPU、AI晶片等產能甚至到2025年都將呈現供不應求的狀態,為各大科技股提供下檔保護。此外,美國半導體行業無論未來由哪個政黨執政,都將持續受惠於2022年拜登政府通過的《晶片與科學法案》(CHIPS and Science Act)。該法案中,390億美元用於補助美國本土晶片製造,並提供製造設備成本投資25%的稅收抵免,另外還有130億美元用於半導體研究和人才培育。根據富比世雜誌預估的AI趨勢統計,預期AI成長速度在2030年前將以每年37.3%成長,並且AI佔美國GDP的比重預估將來到21%,因此科技產業長期發展前景無虞。不過,今年美國股市主要由AI相關科技股帶動,其餘板塊表現平平。截至今年,光是電子科技股已經大漲了61.27%。筆者認為,短期內應該更加關注經濟數據和企業獲利能否持續高於市場預期。在高估值的環境下,即便獲利表現符合預期,也有可能面臨大幅回檔的風險。
經濟數據方面,我們在上一篇債券的文章中提到,就業人口增加有利於支撐美國消費。然而,美國家庭在疫情期間累積的超額儲蓄在今年三月已出現負值,顯示超額儲蓄已經見底。未來的消費將需依靠薪資來支付,消費成長動能已開始放緩,這一現象也在零售銷售的成長率中獲得證實,並且今年獲利表現佳的產業主要集中在AI相關的科技股。其餘產業因獲利表現不如預期及產業結構的改變,開始大量裁員以節省成本,導致就業市場結構發生變化。
自2022年起,正職員工數量不再顯著增長,取而代之的是兼職員工數量在疫情後持續增加。然而,兼職員工的薪資相對較低,也就導致了每小時薪資走低。因此,在超額儲蓄已用盡且薪資減少的情況下,美國家庭若想要維持消費水準,勢必需要與銀行進行借貸。由於借貸資金最終需要償還,雖然初期還款金額或許尚能負擔,但長期來看,整體家庭的違約率勢必會提高。今年第一季,美國信用卡違約率已達十年高點。雖然經濟不至於面臨衰退風險,但經濟景氣從擴張轉向趨緩已成必然現象,且科技業獲利自去年下半年開始經歷大幅成長,在基期走高的情況下,儘管獲利絕對值能穩定增加,但在今年下半年乃至明年成長幅度要維持先前勢頭屬實困難,加上未來選舉跟降息預期的利多消退,筆者認為短期內美股回檔的風險正在增加。
資料來源:Federal Reserve Bank Of St. Louis
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二、使用微型股指期,把握多空兩大行情
我們現在知道短期內美股的回檔風險正在增加。如果您是長期持有的投資者,可以繼續保持現有部位不動,或在股市下跌時逢低加碼佈局。而對於短期操作的投資者,當遇到技術性回檔時,最好的策略是保留現金,等待下一波行情到來。如果您對經濟數據與市場走向有獨到見解,並希望把握每一次股市轉折點,可以考慮使用芝商所CME在2019年推出的微型E-迷你股指期貨。這些期貨追蹤美股四大指數(標普500、納指100、道指和羅素2000),讓投資者可以靈活運用資金,在多空行情中均有收穫。
微型E-迷你股指期貨有兩大優勢。首先,其所需保證金相較小型期貨來說少很多。以道瓊指數為例,小道瓊期貨的保證金為8800美元,而微型道瓊期貨僅需小道瓊期貨的十分之一,即880美元。每一點跳動為0.5美元,大幅縮小了風險敞口。
其次,自2019年上市以來,微型期貨在五年內累計成交超過26億份合約,日均交易量高達240萬份。其中,以追蹤科技股為標的的微型納指期貨日均交易量為130萬份,是交易量最大的品種。偏好科技股的投資者完全無需擔心流動性風險,同时接近24小時交易,時間彈性無限制;以下筆者整理了四大指數期貨的商品規格在表格中,祝各位投資朋友在多空行情中都能有所收穫。
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