談到期貨商品，大多數人一定是先以操作股票指數期貨為主，但是自從2022年全球通膨大舉升溫後，透過能源、貴金屬、原物料期貨進行避險，已經成為交易者必須得掌握的重要工具，尤其與通膨有高度關聯性的農產品期貨，其重要性已不言而喻。
目前，芝商所（CME）在台灣有各式各樣的農產品期貨可供投資人操作，不含從小型及其他非美系交易所就有至少10種商品，本期專欄也要特別介紹幾項比較常見的農產品期貨商品，並帶領大家掌握今年的大行情。
農產品期貨多空關鍵看供給與需求
相信讀者在看完上述表格後，已經被農產品期貨搞得頭暈眼花，畢竟，農業是一個看天吃飯的行業，若是沒有期貨商品讓農夫「避險」，進而穩定各項原物料價格，對所有民眾生活的衝擊將會非常大！
以經濟學的常理來看，影響農產品期貨價格的關鍵因素是供給與需求，現今市場上最為重視的資訊來源，則是美國農業部（USDA）每月公布的農產品供需預測報告。該報告公布時間約於每月9－12日，會預估未來1年糧食、飼料、油籽作物及畜牧產品的供需狀況，年度起始月份則為每年5月（2023年數據期間為2022/5 –2023/4，2024年數據期間為2023/5 –2024/4）。
根據這份報告，不少分析師也從中延伸出多種重要指標，接下來我們就要介紹一個頗具領先功能的「供需動能」指標。基本上，「供需動能」指標是把預估的需求年增率減去預估的供給量年增率，當數值為正，即代表需求大於供給，有利產品價格向上，當數值為負，即代表需求小於供給，不利產品價格向上。
以最重要的3項農產品期貨黃豆、小麥、玉米來看，我們可以非常明顯的看到藍線（供需動能指標）其實在大行情發生前幾乎都有一定的領先效果，透過這個指標，幾乎可以掌握住2010年的上漲與下跌趨勢，以及2021－2022年的農產品期貨漲勢，在使用上可說是非常具有參考價值。
從供需動能指標搭配美國農業部報告，推測未來走勢
既然發現這個指標那麼好用，那最近從指標上可以看到甚麼狀況呢？現階段黃豆的供需動能已經跌破0軸，且下滑的速度非常快，玉米、小麥的供需動能則已經靠近0軸，而且我們還可以發現小麥價格有出現提前轉弱的跡象，走勢非常疲弱。
而細究其基本面，根據5月份美國美國農業部定期出版的月度報告指出，黃豆及玉米庫存皆高於預期，且認為未來幾個月有利的天氣有機會讓這2種作物的收成創下歷史新高，故儘管前段時間阿根廷高溫乾旱使得玉米、黃豆產量遭到下調，整體價格的跌勢仍然較為明顯，市場對於供需動能的預估也持續向下調整。
接著，去年推升全球通膨的罪魁禍首俄烏戰爭，於2022年2月雙方正式宣戰後就使糧食價格暴漲，並推升原物料價格來到波段新高，但2國目前緊張情勢開始有慢慢趨緩的現象，預期將會對原物料價格將形成一大壓力。
再從通膨的角度來看，美國消費者物價指數（CPI）4月數據仍接近於相對高檔的5%，整個通膨下滑速度非常緩慢的狀態下，民怨已經四起。觀察密西根大學調查的預期通膨率指標，目前美國民眾對未來1年預期通膨率開始大幅反彈，甚至認為對未來10年通膨預期也創下近年新高，在美國大選即將來臨之際，相信美聯儲（FED）、拜登政府打壓通膨的力道將不會手軟，同樣也會在未來一段時間對農產品期貨價格造成壓力。
最後也幫大家總結一下，根據上述的3項分析方向：
1. 氣候異常影響產量問題告一段落，接下來農產品收成有望轉好
2. 俄烏戰爭趨緩
3. 民眾對通膨的預期開始快速走高，政府不可能坐視不管
筆者預期農產品期貨（小麥、玉米）價格經歷2021－2022年共2年大漲後，預期接下來向下回檔機率較高，故如果投資人希望透過農產品期貨商品規避風險避險，如同先前本專欄介紹過不少CME的微型股指期貨可以來組合布局，小麥及玉米也有合約規格及保證金較小的小型期貨可做交易。
小檔案_芝商所
芝商所（CME）為全球領先及最多元化的衍生品交易市場，是全世界管理風險的場所。隨著業務不斷擴充，芝商所與其他交易所如芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商業交易所（NYMEX）和紐約商品交易所（COMEX）建立了合作夥伴關係，提供遍及所有主要資產類別的全球最廣泛的基準期貨和期權產品系列，包括基於利率，股指，外匯，能源，農產品及金屬。