新興國家阻貶,美債不怕!加幣、澳幣債券恐成受災戶

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投資人追逐風險的胃口遭打擊、使開發中國家的貨幣掛鉤制度面臨挑戰,而央行為了阻止貨幣續貶、決定拋售外匯存底,則減緩了資本出逃壓力,這些因素造就了目前的大環境。不過,假如各國央行持續拋售外匯存底,那麼美國公債市場,不會是第一個面臨壓力的地方。

彭博社15日報導,雖然市場風傳,新興國家央行拋售外匯存底所引發的「量化緊縮」(Quantitative Tightening、QT)可能打擊美國公債,但德銀總經策略師Alan Ruskin並不認同。他說,從1990年代末期的亞洲金融危機、2008年全球金融海嘯來看,當時避險資產的名目殖利率受到壓抑、實質利率攀高,而通膨預期則下降,預估這次同樣的情形也會再度上演。

Ruskin認為,假如各國央行持續拋售外匯存底,那麼受創的應該是流動性較差的固定收益資產,且情形會比美國公債嚴重。他說,部分原物料國家(例如澳洲、加拿大)以當地貨幣計價的債券就是一例,這些正是開發中國家為了分散外匯存底而增持的資產。相較之下,殖利率比其他大國還具吸引力的美國公債則會繼續受到民間投資人追捧、抵銷他國央行的部分拋售壓力。

新興市場為了阻止資本外流,外匯存底大減,預料將衝擊國際公債需求,市場許多人開始擔憂,殖利率或許會因此升高,釀成「量化緊縮」(Quantitative Tightening)危機。

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