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據《路透社》報導,中國投資人正擔心著上海股市的泡沫,但是國際投資人更擔心原本一路看漲的人民幣走勢。有越來越多的國際基金經理人,不再認為人民幣會一路上漲,這將使得以人民幣投資債市及股市時所賺得的報酬,換回美元後,將大大降低報酬率。
摩根大通客戶資產管理經理 Zsolt Papp 表示:「多年以來,其中一種說法認為,人民幣因為被長期低估,所以可以一路看漲。」但現在這種論點,可能有時候將會站不住腳。Papp 認為,現在人民幣的走勢,已經為投資人的每個決定,增加了許多波動率及不確定性。
其實外國投資人並不太在意中國股市市值蒸發了 2 兆美元,因為外資佔中國股市還不到 2%。而據估計,規模 6 兆美元的中國債市,外資也僅佔約 2% 而已。但是外資持有大量的H股及點心債。(H股指的是在香港掛牌上市的中國企業,目前規模約 37 兆美元、點心債為離岸發行和交易的人民幣債券,規模超過700億美元)。
許多年來有很多的投資組合都是基於「人民幣穩定走升」的假設而運行,但隨著中國政府的再平衡戰略,意圖將中國經濟從出口導向帶動,轉換成內需消費帶動,人民幣匯率的走勢將是關鍵。