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馬：這個「分歧」不只發生在全球政策環境上，（經濟）成長率也會有分歧。對投資人來說，這會是個機會，因為每個國家的利率走向都不同。舉例來說，即使美債殖利率升高，投資人還是可以從歐洲穩定、甚至是下跌的殖利率中獲利。
問：2015年來債券投資報酬將從何而來？會來自殖利率本身還是資本利得？
安德魯．鮑爾斯答（以下簡稱「鮑」）：雖然我們預期聯準會將會升息，但長天期債券殖利率應該會維持穩定，所以我們不認為在美國市場會發生大幅度的資本損失。即使近來歐洲市場已經有相當的漲幅，可是歐洲央行持續購債，將會壓抑殖利率，也會讓周邊國家的利差有向下的壓力（編按：利差縮減將會讓債券有資本利得空間）。所以我們仍然喜愛受到歐洲央行支持的相關產品。
問：你們操盤的基金約有37%部位投資日本債券，為什麼？
鮑：這檔基金積極地管理各種債券風險，包括利率風險或者存續期（duration）。雖然過去的部位比較低，但我們目前認為日本的存續期（風險）比較有吸引力，主因日本央行的購債計畫，其規模甚至比歐洲央行和美國聯準會所實施的更大。這將持續壓低日本政府公債（殖利率），至少在我們所投資的長天期產品上會是如此（編按：當殖利率走低，債券價格將走高，有資本利得空間）。不過，隨著機會逝去，我們就會將整個部位移往其他更有吸引力的機會上（日本債券之配置已較去年5月來得低）。
問：美元持續走強，這將如何影響債市投資？