羅素多元資產70基金經理人大衛‧維克斯:歐股、可轉債是機會所在

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在油價反彈、歐日央行持續貨幣寬鬆下,全球股市自2月中旬開始反彈,就連新興國家股匯市也都走強,市場短期偏多;但因全球經濟基本面仍弱,企業平均獲利成長不如去年同期,加上金融業曝險、美國是否升息、英國脫歐(編按:英國脫歐公投結果在台灣時間24日出爐,由脫歐派獲勝)等多重問題,市場波動和風險仍大、前景不明。

到底接下來的投資方向為何?羅素多元資產70基金經理人大衛‧維克斯(David Vickers)在接受《Smart智富》月刊越洋獨家專訪時指出,最大的投資機會在歐股,主要是看好歐股價格仍相對便宜,且企業獲利仍有改善空間。

羅素多元資產70基金,是2016年「Smart台灣基金獎」新增的組合式基金獎項贏家,過去5年報酬率為6.5%,在晨星分類中屬於美元積極型股債混合,績效為同組別第1名(以新台幣計價,截至2016年5月23日)。

而羅素(Russell Investments)是一家專長服務機構法人的資產管理公司,在多元資產的投資上,則以強大的外部經理人資料庫與合作網著稱。此次,是該公司首次有經理人接受台灣媒體的專訪。

維克斯表示,羅素多元資產70基金的投資流程是,第1階段他與團隊會依景氣循環、市場價格和市場氛圍等3面向衡量各資產類別是否值得投資。其中,對於市場價格,維克斯會特別參考席勒PE值。在形成資產配置的看法之後,就會進入第2階段,考慮適合目前市場的投資風格,例如是選擇成長或者價值股等。在最後的第3階段,就進行外部經理人的委任工作。羅素有一個專門計量團隊,監控全球1萬多位基金經理人的表現。而根據投資流程前2個階段的研判,維克斯歸納出以下的投資機會。

美股相對昂貴、歐股最為看好

在全球股市中,「歐洲,是我們認為最大的機會所在(biggest opportunity)。」維克斯說,而會看好歐股,主要原因有二:

1.歐股價格仍便宜:由於全球股市多已走高,尤其是美股已經偏貴,相較之下,歐股仍算便宜。目前MSCI歐洲指數的席勒PE指數是15倍,接近歷史平均水準,美國標準普爾500指數的席勒PE指數,則高達26倍並接近歷史高點。

2.歐洲企業獲利改善:相對於美國企業淨利率已接近歷史高點,且將面臨薪資上漲而開始壓縮獲利空間,歐洲企業則隨著歐洲經濟緩步回升,有機會改善淨利率表現。

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