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升息尾聲該買股票還是債券?怪老子:20年期公債ETF收息獲利佳,若降息還有資本利得!

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圖片來源:達志影像
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摘要

1.0050從2003年6月25日至2023年4月14日的萬元績效走勢圖,很明顯在2020年疫情期間,科技股尤其是台積電的成長幅度相當大,所以股市偏離長期趨勢線很多,2022年也沒有超跌。所以,現在的0050價位買入只是合理價,並沒有撿到便宜。

2.而美國20年期公債,例如國泰20年美債(00687B),已經從2020年3月最高點56.75元,下跌至2023年4月14日收盤33.83元,跌幅高達40%,但到期殖利率是3.74%、存續期間17.53年,持有這樣的20年期公債ETF,光是靠收息獲利就不錯,更不用說若降息還會有資本利得。

去年發生難得一見的股債雙跌,看似是危機,卻是大好的投資機會。如今升息接近尾聲,投資等級債券ETF的價格也止跌回升,到底目前是投資股票好,還是投資債券好?以下就細說分明。

先以債券來說,投資債券主要靠收息獲利,價差不應該是主要考量,只要到期殖利率不錯,都是進場的好時機。就以2023年4月14日計算殖利率,A~AAA等級公司債ETF有4.8%,BBB等級公司債ETF更達5.53%,若投資人滿足於這樣的殖利率,就值得持有。

再看股票,只要獲利不斷,就有配息及資本利得,根本用不著買來賣去。更何況,2022年的股市大跌,只不過是疫情時漲過頭的回檔修正。圖1是元大台灣50(0050)從2003年6月25日至2023年4月14日的萬元績效走勢圖,很明顯地在2020年疫情期間,科技股尤其是台積電的成長幅度相當大,股市偏離長期趨勢線很多,2022年雖下挫但是並沒有超跌。也就是說,現在的0050價位買入只是合理價,並沒有撿到便宜。

而美國20年期公債,例如國泰20年美債(00687B),已經從2020年3月最高點56.75元,下跌至2023年4月14日收盤33.83元,跌幅高達40%,但到期殖利率是3.74%、存續期間17.53年,持有這樣的20年期公債ETF,光是靠收息獲利就不錯,更不用說若降息還會有資本利得。

雖然債券ETF的價位目前很甜蜜,但不要忘了債券長期的平均報酬率還是比股票差,也不能只單獨持有股票部位或者債券部位,最好的方式還是做好股債配置,比較好的方式就是50%債券ETF,另外50%股票ETF。

股票部位最好的標的就是市值型ETF,例如追蹤台灣50指數或MSCI台灣指數的ETF;若要更分散,可以是追蹤美國S&P500指數的ETF,甚至是追蹤MSCI World Index的全球市值型ETF。債券部位只要是投資等級的美元債券ETF都可以。

透過「再平衡」機制
拉高整體資產報酬率

這樣的投資方式最簡單,也不用考慮什麼時候該買入或賣出,只要定期定額投入這樣的組合,透過再平衡的機制,就可以得到最佳組合。所謂的再平衡,就是調整股債的比例,回復成當初設定的比例。也就是賣出較高部位,然後買入較低的部位。

例如現在有100萬元可以投資,設定股債比是5:5,則50萬元買入0050,另外50萬元買入00687B。經過1年以後,0050上漲10%,淨值55萬元,可是00687B上漲20%,淨值為60萬元,股債總淨值為115萬元,總報酬為15%。這時候股債比就不再是5:5,若要維持設定比例,0050及00687B的淨值都必須為57萬5,000元,所以再平衡就要賣出2萬5,000元債券ETF,同時買入2萬5,000元的股票ETF,以維持5:5的比例。

若同時持有市值型股票ETF及投資等級債券ETF,這兩項資產的長期趨勢都是往上,愈便宜買入愈划算,透過再平衡機制可讓整體資產投資績效更好。

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