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摘要
1.美國聯邦利率處於高檔，導致企業資金成本過高，整體可動用的資金減少，今年股市下修機會大增，美國政府為防止經濟硬著地，必將降息因應，當利率下降債券就會有一波漲幅，這時就是賣出債券部位，轉而買入股票部位的好時機。
2.那麼，債券部位漲了多少才需轉換？怪老子認為只需做好再平衡這件事。例如原本的資產配置是50%股票、50%債券，當股市下跌、債券上漲，股票部位比率必然降低，債券部位比率會增加，例如來到40%股票、60%債券，這時候就賣出10%債券，買入10%股票，回歸原有股債比率即可。
那麼，多久該再平衡1次呢？由於股債失衡往往只是短暫的，過度再平衡也不是好方法。表1是針對相同組合與持有期間，以月、季、半年及全年再平衡1次做比較，可以看出沒有再平衡績效是最差的，而1年再平衡1次的績效最好，半年再平衡1次績效雖不是最好，跟1年再平衡也相差無幾。所以，再平衡次數過於頻繁也不是好事，半年或1年1次即可。
把握資產配置2重點，無懼市場波動
既然股債並不是絕對負相關，總有些時候會出現齊漲齊跌。齊漲時當然高興無比，但若遇到齊跌時，要如何調整呢？若還有多餘資金，只要加碼買入就好。因為只要是市值型股票ETF，以及投資等級債券ETF，獲利及配息可以源源不斷，價值雖然會波動，但會一波波往上走，只要遇到下跌時用更低的成本買入，就能提高獲利，更何況遇到股債都大跌更是難得好機會。當然，若沒有多餘資金，也只要靜待這波跌幅過去，等景氣回升或利率下降，股債自然又會往上漲。
資產配置有2個重點，一是個別資產能夠長期趨勢往上，另一個是波動方向具有負相關，例如市值型股票ETF及投資等級債券ETF都是長期趨勢往上標的，而MSCI台灣及美國20年期公債相關係數約-0.11，相關係數是介於-1～1之間的小數；資產配置只要相關係數小於0，就能有效消除相互的波動。而就筆者計算自2006年以來EWT及TLT的36個月滾動相關係數，整體而言，負相關的期間比較久，整個期間相關係數算起來是-0.11，也算是不錯！
最後，股債配置就是靠兩項資產的負相關來降低波動，也就是當一方上漲時，另一方很大機會是下跌的。然而有些投資者看到一項資產下跌就開始慌亂，又恢復以往追高殺低的輪迴。要知道風險性資產如股票及債券，市價會有波動是正常的，只要確定未來可以獲利，必須習慣於波動，甚至於享受波動的樂趣。
這就好似雲霄飛車一樣，只要相信店家安全措施，就能享受急速下衝的刺激感。股債配置也是一樣，只要確定長期趨勢往上，淨值往下衝時不只不用擔心，還可以期待淨值往上飆漲的快感！
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小檔案＿怪老子
學歷：台灣科技大學電子工程學系
經歷：友訊科技產品研發部經理、昱源科技產品規畫處長
現職：怪老子理財網站站長
著作：《怪老子教你——這樣算解答一生財務問題》、《怪老子的簡單理財課——不必死命存，一樣變有錢》
作者簡介_Smart 智富月刊
《Smart智富》成立於1998年，提供股票、基金、期權、黃金、外幣、債市、房地產、保險、退休規劃、消費觀念等投資理財領域的知識、情報與課程服務。旗下產品有台灣發行量最大的理財月刊－《Smart智富》月刊、排行榜常勝軍－《Smart智富》密技雙月刊、《平民股神教你不蝕本投資術》《權證小哥教你十萬變千萬》等財經暢銷書，以及DVD、課程講座、大型論壇、facebook等，全方位服務投資族群需求。
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