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摘要
台股盤整好一陣子，對於台積電拉回就買，似乎已漸漸成了投資人的習慣。分析師連乾文認為，今年第1季台積電可能還有4大難關得克服，尤其是2月中裡的「這一天」，對台積電的影響至關重要！
台股2024年漲幅約28.9% ，但新春開工不但沒有開紅盤，還因為川普關稅政策與DeepSeek橫空出世受到跳空大跌的震撼教育。雖然830點跳空缺口經歷1週後幾乎回補，資深分析師連乾文在玩股網理財節目《財富狂犇》提醒，第1季仍需保守以待，直到輝達2月26日公布財報，釐清GB200是否受出貨延遲影響。
尤其投資人習慣在台積電回檔時尋找買點，但第1季台積電應在「970元～1,180元」的箱型區間進行來回操作較為穩妥。
台積電面臨的4大難關
「生產成本」與「電費調漲」
影響台積電短期基本面表現的因素包括多方面，除了「海外生產成本」的上升外（編按：美國廠、日本廠開始生產），「電費成本上漲」也進一步壓縮了利潤空間。
2奈米量產、折舊費用上升
此外，摩根士丹利下調了對台積電毛利率的預期，主要原因在於2奈米技術的高成本，但目前客戶有限，使得折舊壓力增加，進一步影響毛利表現。
輝達GB 200產能延遲問題
另一個市場關注的是輝達的GB200產能延遲。原本市場預期GB200伺服器出貨量將達5萬1,000台，但摩根士丹利最新報告指出，實際數量可能會大幅下修至2萬台。
連乾文推測2種應對狀況，將GB200延期到第4季才出的GB300，或是改為以HGX B200小型AI伺服器來填補市場需求，影響規模可能達300億～350億美元。
因此，市場應靜待2月26日輝達財報公布後，進一步釐清GB200產能與出貨計畫，再決定後續操作策略。
圖1：大摩預估台積電的營收表現
DeepSeek改寫AI市場？
AI模型的運算成本若能有效降低，將可能大幅推動產業變革。DeepSeek只是趨勢之一，如亞馬遜（Amazon）積極投資ChatGPT之外的競爭對手，並力推市值僅次於OpenAI的Claude 3.5低成本AI模型，顯示市場對於輕量化、高效AI方案的需求日益增加。
若AI計算成本持續降低，則有助於AI在終端個人運用與邊緣運算發展，可能促成新一波換機潮！連乾文除了點名資安題材，應用端發展的顯卡品牌華碩、微星等相關硬體與應用題材也將受惠，尤其對聯發科特別有利，因為其晶片解決方案能夠提供更具性價比的AI運算能力。
另一方面，中國市場的手機補貼政策也帶來新的機會，這將推動消費者對於中階與高性價比手機的需求。聯發科的天璣9400晶片已經出現急單，連乾文認為可考慮在1,400元～1,600元區間操作聯發科，順勢搭上AI降低成本與換機潮的成長機會。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：AI蛇年開局不利，台積電Q1還有4大難關？分析師：2/26前只看這區間
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