2023年對元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）等ETF存股族來說，是美好的1年，有股息收入，還有資本利得，但2024年後的產業變化和市場氛圍，需要特別留意。依照目前機構看法，2024年產業和環境對成長股有利，產業上庫存調整出現曙光，並且AI持續拉升終端需求，另外當降息循環開始，也有利企業投資與民間消費。
目前加權指數的獲利，預估2023年第4季轉為正成長，並到2024年底都維持雙位數成長。不過要提醒的風險，是當降息後，資金可能從股票提款，轉進債券，股市也會受影響。
成長股是2024年思考的方向，但還是要選股，選擇受惠長期需求帶動，並且具護城河，或是從景氣谷底反轉向上，以1年的投資期間來說相對安全。因此，對ETF存股族來說，高股息ETF的成分股，若能同時考量產業反轉或成長動力，在終端需求復甦、庫存去化等題材下，表現也會更佳，因此成分股能往半導體、電子、科技等領域探索。
0056和00878，篩選成分股只考慮配息狀況，並不考慮產業或題材成長性。若喜歡高股息，也能再搭配產業面找適合的ETF。我找了幾檔具成長復甦題材的高股息ETF，分別是：群益台灣半導體收益ETF（00927）、復華台灣科技優息ETF（00929）、中信成長高股息ETF（00934）。以下我會用母體、選股邏輯和成分股來比較：
以「母體」比較
00927：上市上櫃，符合半導體類股，從中挑選30檔。
00929：上市上櫃，符合電子類股，從中挑選40檔。
00934：上市上櫃，從中挑選50檔。
3檔ETF的母體都是所有上市上櫃股票，差異在於00927和00929有鎖定類股（半導體和電子），也就是2024年去庫存題材，而00934沒有鎖定特別類股，開放所有股票，那麼我的觀察重點會是選股邏輯是否針對成長性選股。
以「選股邏輯」比較
00927：近4季ROE＞0（排除虧錢公司），並挑選「股利率」和「股利配發總額」較高的半導體股。其中「股利配發總額」的條件很妙，我想這是它的選股最大特色。怎麼說？只看股利率選股是選不到台積電（2330），但因量體大且配發總額高，台積電因而能入選。
00929：連3年ROE＞0（排除虧錢公司），00929的特色是除了挑選殖利率高的個股，也會排除配息或股價波動較大的10%個股，訴求更偏向保守的高股息電子股。
00934：近4季 EPS＞0（排除虧錢公司），並挑選市值前300大中，近3年平均殖利率前50名，如前面所言，我會觀察是否針對成長性選股，但篩選條件是挑選不虧錢的個股，而不是會成長的個股，因此比較可惜。
以「前10大成分股」比較
00927：聯發科、台積電、聯電、日月光、聯詠、瑞昱、力成、環球晶、世界、中美晶。
00929：聯電、群光、大聯大、力成、聯詠、京元電、健鼎、瑞昱、華通、中美晶。
00934：聯發科、聯詠、日月光、聯電、瑞昱、華碩、萬海、欣興、大聯大、頎邦。
結論是，這3檔的成分股有很多標配個股，像是聯發科、聯電、日月光、瑞昱、聯詠等3檔都持有。差異有幾個：
第1個差異是00934重視殖利率，第1層篩選並沒針對成長性或是產業做選擇，到了第2層排序才納入成長為其中一個因子。第2個差異是00929的特色是高息電子股搭配穩健風格。第3個差異是00927是唯一1檔成分股有台積電的。
雖然00927與00929相似，都以科技相關成長股作為基底來挑選，但00929只看殖利率不會選到台積電。其實高股息ETF大多不會有台積電，因為台積電殖利率目前不到2%，以殖利率排名是很難入選的，這也是00927作為高股息ETF的特色。
至於台積電納入高股息成分股是好是壞？見仁見智。我的想法是電子股雖然景氣反轉向上能帶來較高報酬，但當市場復甦不如預期，股價表現也會較差。高股息電子股比較怕是拿了股息，賠了股價。因此若有具全球競爭力的台積電，客戶也都是全球最強大的科技公司，營運和股價波動相對穩健，有助於ETF表現。至於3檔ETF近3個月報酬率如何（資料截至2023年12月29日）？
00927：17.4%。
00929：13.1%。
00934：14.2%（2023年11月掛牌）。
最後，對於高股息ETF，還要再多比較1個項目：年化股息率。最新1次年化股息率如下：
00927：8.4%，若是2024年1月16日前持有，才可以參與本次00927除息。
00929：8.2%。
00934：預計2024年7月才會首度配息。
以上整理供大家參考。最後提醒，歷史資料是無法預測未來誰的表現會更好，但當了解自己的投資需求，也就能從眾多的 ETF 中找到更適合自己的。
本文獲「股市隱者」授權轉載，原文
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政大資管所畢業。曾任職金控公司的「投資」儲備幹部，期間拜訪超過300間公司（至今拜訪國內外逾1,000家公司），完成1,000多篇研究報告。之後任職於國內前三大法人機構海外基金經理人，管理2億美元部位。
投資操作以基本面為主，技術面與籌碼面為輔，堅持價值投資的理念，挖掘出受惠於趨勢的產業龍頭股（贏勢股）。