科技股每隔一段時間就震盪一回，追根究柢，幾乎都源自同一個疑問：人工智慧（AI）投資撐得下去嗎？貝萊德基本面股票投資團隊亞太區首席策略師貝皞晨9月23日來台分享他走訪美國AI企業及礦業公司管理層的第一手觀察，結論是：從算力、電力到礦產，這條鏈上的投資煞不住車。
有鑑於此，他建議除了鎖定具備AI創新能力的企業外，亦應關注電力基建、關鍵原物料如銅、鋁的機會，並透過黃金、金礦股分散AI投資部位的風險。
AI資本支出關乎生存，第一線訪查沒有企業打算刪減
貝萊德科技團隊估算，2026年至2030年，AI相關累計資本支出可望達11兆美元，同期累計未計利息、稅項、折舊及攤銷前的收益（EBITDA）約10兆美元，兩者相減，缺口落在1兆美元左右。數字看來嚇人，貝皞晨卻不以為意，「這1兆美元不是1年產生的，它是平均到5年，而且是幾家公司共同負擔。」
實地聊過一輪，他發現沒有任何一家業者打算刪減資本支出，因為這關乎生存。「如果現在不投資在AI，這家公司未來可能就不再具有競爭力。」他以谷歌（Google）為例，其搜尋引擎的全球市占率高達9成，但AI問世後，越來越多人改向聊天機器人提問，Google只能在搜尋結果最上方擺出AI摘要，每一次回答都得燒掉大量token，成本極高，但不做會流失客戶。