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摘要
隨著通膨數據下降，及美債殖利率走高，美國金融環境不斷緊縮的狀況下，聯準會11月或將迎來年內第3次暫停升息。
經歷1年多的緊縮政策，聯準會11月2日將迎來年內最關鍵的1次利率決議，對於會否再次升息，全球投資人無不高度關注。
9月聯準會決定暫停升息，這是年內第2次暫停，這使當前基準利率停在5.25%～5.50%區間；不過9月時的利率點陣圖顯示，有12位官員認為年內還有再升息1碼的空間，僅7位委員認為年內將維持5.25%～5.50%區間，這使得9月利率決議之後，市場哀鴻一片，認為11月將再升息1碼的機率不低，美元指數更應聲轉強，在10月時逼近107。
通膨路徑仍在劇本內
但在近期的長債券殖利率急升，美國10年期公債殖利率一度破5%之後，狀況急轉直下。長債利率上升，被視為等同緊縮作用，市場也快速反應此一變化，當前芝商所觀測聯準會利率的重要指標FedWatch顯示，11月不升息機率已高達9成（截至2023年10月25日）。雖石油輸出國組織（OPEC）延長減產計畫，令國際油價一度重回90美元以上，使美國8月與9月CPI數據重回3.7%，但核心CPI的走低更值得留意（詳見圖1）。
美債成為助力
鮑爾（Jerome Powell）在近期的談話中提到，美債殖利率的走高，可能令經濟成長放緩，如果借貸成本持續上升，等於變相為聯準會升息，「較高的債券殖利率正促使金融條件收緊」。
聯準會在持續量化緊縮的同時，美國財政部仍不斷發債，10年期與30年期的美債標售價格不斷下滑，需求疲軟，這令美債面臨流動性風險，聯準會或將被迫提早中止緊縮政策。
美國前財長薩默斯（Lawrence Summers）表示：聯準會將不得不對美國政府日益堆積的債務進行權衡，因為這會對利率造成影響。
不升息已是共識
匯豐銀行表示，與上季相比，美國企業獲利與通膨數據已有改善，預計美國將是已開發市場中最早暫停升息的央行之一，而其他央行也將在年底前跟上。
美銀首席美國經濟學家賈潘（Michael Gapen）於近日指出，聯準會勢需要更多的觀察，尤其美國聯邦政府有關門的潛在風險，不可能在情勢未明的狀況下盲目行事，預計最後一次升息將推延至12月。
銘傳大學經濟與金融學系系主任王光賢博士認為，考量到鄰近選舉，拜登政府或許會為選票而妥協，同時，2023年包含美國在內，全球經濟表現並不如預期，若美國升息引起各國升息競爭再起，將更不利全球經濟與投資環境。
隨者美國失業率、非農就業人數及通膨數據正往期望方向發展，聯準會在政策制定上將更具有彈性空間，11月不升息已成市場共識，投資人更在意的是，在美債殖利率不斷走高的狀況下，聯準會將如何拋出前瞻指引的同時並安撫市場。
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