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債市》保守看待非投等債的2大原因
或許也是因為這樣，有錢大戶開始嘗到甜頭，所以2023年又開始加碼步局這些非投資等級債，但老實說，這次的非投資等級債殖利率利差並未上揚這麼快，就過去2次的數據來說，2008年的利差從最低2.44%衝到21.44%，2020年的利差則從3.38%一路拉到10.87%，相對於2022年這波從3.01%衝到5.99%，其實成長幅度並沒有很大，這也表示非投等債其實並未面臨真正的大逃殺，所以2023年對於有些大戶或高資產族開始步局非投資等級債基金或ETF。個人還是保守看待這件事，原因有2個：
原因1：市場下殺並沒有到很嚴重
以殖利率角度來看，相對於過去崩盤，其實利差套利空間並沒有很大，而且2023年的殖利率利差還在震盪中，並沒有一個確立的趨勢出來，如果接下來殖利率開始往上走呢？這就表示市場情緒及投資氛圍仍在保守觀望，甚至是有些不樂觀，那要抄底的成功率就很有可能打折扣，更何況這些垃圾債都已經面臨營運存亡的風險。
原因2：美國經濟狀況及Fed仍曖昧
就目前盤勢及美國經濟來看，還是處於弱勢中，而且金融業也面臨極大的挑戰，包含營運逆風、投資部位虧損，甚至是矽谷銀行這種未爆彈或許還不是最後一根稻草，換句話來說，如果接下來有個什麼閃失，當股市又開始下殺，那麼這些「非投資等級債」可能還會持續下跌，買進的時間點就有點過早了，容易出現買高套牢的風險。
至於台灣金管會也宣布，考量國人愛買非投等債基金，但只知道要抄底卻不知道背後風險極高，因此過去的「非投資等級債基金」都要改名成「非投資等級債券」基金，這名字就差很多了，原本的名稱直覺是高收益感覺很好賺，卻容易讓人忽略風險；但接下來改成「非投資級債券」，其實你就知道這種債券之所以有高報酬，原因就出在營運風險拉高而下殺，才出現了高殖利率的現象，也避免大家誤會債券不僅穩定，原來還有高殖利率的可以選擇，誤導成高報酬低風險的產品。
另外一方面，金管會也規定，自2023年7月之後，禁止自選投資標的保單連結這種非投等債基金，避免大家的投資型保單增加更大的未知風險。另外壽險業如果要委託投信代操，這種非頭等債基金也不能買太多，占整體配置最高不超過10%。
換句話來說，以後這種大家要買到非投等債的難度會愈來愈高，而且門檻還會受限，要嘛你就自己去買BBB等級的公司債，要嘛你就額外開帳戶去購買非投等債ETF或基金。至於投信機構或資產管理公司發現大戶開始布局這些非投等債，其實就目前數據及經驗值來看，這些大戶看起來也只是想押寶行情而已，而且他們並不會像新手或韭菜一樣，動不動就跟你拚「All in」，賭輸了其實他們還有其他穩定獲利部位或不同資產配置，而且感覺是想趁著7月金管會規定上線之前，提早先切入非投資等級債市場步局完畢。
本文獲「玩股網」授權轉載，原文：眾人瘋買公債之際，有錢大戶卻早已悄悄步局這個冷門商品？
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