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兆豐金、富邦金、元大金、國票金...買在什麽價位最合理?2招抓出進場甜美價

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國票金(2889)分析

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2023年金融股陸續宣布股利政策,也毫無意外分成兩派。一邊是獲利受惠升息而成長,配發穩健的股息,眾人拍手等開獎;另一邊則是營運衰退加上投資績效不振,甚至還必須面臨增資的命運,例如國票金就終止連續13年配息,2023年3月13日宣布不配息,主因是受到國際利空影響,2022年EPS繳出0.41元,經董事會決議將盈餘全部提列到特別盈餘公積,這也讓股票馬上在隔天大跌,但跌3天又馬上出現反彈,這是不是很有趣?

如果按股價來算,宣布股利政策當日收盤價是13.2元,而第3天殺到最低的收盤價在11.7元,累積跌幅大約是11.36%,如果用除息角度來說,你可以視為國票金已經除息,隨即又在4個交易日之後超越前高,等於是完成填息。

但投資哪有這麼神的事情?知道配息爛就空手,買在剛好最低點,並在下一個高點退場,這種成功率微乎其微。除非你是那種萬中選一的神手,可以剛好買在股票大跌,又知道即將反彈賺個十幾萬閃人,不過這種機會肯定不是你而是神。

金融股》股價合理性怎麼看?

那麼該如何判斷股價合理性?以近期殺到最低的國票金收盤價11.7元為例,如果用2022年EPS換算本益比是28.54倍,這樣算也不太對,因為金融股本益比很少會超過20倍,甚至經常落在10倍以下,所以要這樣算也不太合適,這時候觀察「淨值」就比較恰當一些。

為何我們要先抓淨值來看?原因是金融股本身是以資產進行投資的行業,而這些公司的資產其實就是錢,當他們用錢投資賺錢,其實只看EPS就稍嫌不客觀,因為金融業可以用錢投資很多東西,舉例來說,股票、債券、基金、不動產都可能成為投資項目,如果金融業又把這些投資設定成長期投資為主,那麼出現這些項目就不會影響EPS,就會成為資產負債表的一環。

單看EPS的話,如果今天金融業突然變賣土地或不動產,瞬間認列一大筆獲利,這就會讓EPS爆衝;再假如一個狀況,某家金融股滿手套牢股票,因為崩盤而導致非常大的未實現虧損,這時候如果他們都不賣股並凹單,嘴巴一直唸著:「我是長期投資、不賣就不虧...」。其實就跟散戶凹單一樣,EPS雖然不會出現虧損,但實際上你也知道手上股票市值縮水很多,心在淌著血。

所以想知道金融股的資產縮水多少,當然就要看每股淨值的狀況!目前國票金最新的淨值是10.64元,所以這就可以當作一個基準價位,市價高於這個位置,外面有很多種應用方式,例如淨值要高於市價才買進,這樣才不會買貴;也有一種是用淨值打折來作為安全邊際,例如以國票金目前淨值打8折會得到8.5元,也有人覺得淨值1.5倍的股價就等於市場共識。不管怎麼設定都可以,反正你高興就好,但如果你不知道怎麼判斷的人,那麼接下來我可以分享我是怎麼抓出金融股便宜價或昂貴價,讓你參考。

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步驟1:查看類股淨值比

首先,我會先去看整個族群的狀況,你可以去看金融類的淨值比,這是玩股網開發出來的功能。簡單來說,證交所每個月都會公布各族群及大盤的股價比,而網站利用反推方式畫出一張股淨比(編按:指股價淨值比,下文簡稱為「股淨比」)河流圖,這樣你就能從數字轉換成畫面,更容易判斷淨值的高低狀態了。

上圖的河流圖就是切成5等份,從0.5倍以下、1倍、1.5倍、2倍、2.5倍、3倍以上,並把金融股指數畫在股淨比河流圖上,你就能輕鬆判斷目前的位階在哪。從近5年的金融股股淨比河流圖來看,可以看到金融股點數大概就是維持在1倍附近,隨著淨值河流圖變化,金融股指數也會出現波動。所以我馬上就知道,目前金融族群的股淨比是1.38倍,用這個標準去跟其他金融股對照,就能看出到底是相對便宜或昂貴。

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步驟2:查看個股的股價淨值比河流圖

接下來我打開國票金的股價淨值比河流圖,可以看到這檔金融股的股價淨值比近5年也是在1倍附近,2021年開始經常性的高於1倍,而目前國票金的每股淨值是10.64元,這也表示股價如果低於這個位置,就是大家常說的「甜甜價」。

如果再從近幾年2個高點來看,淨值比最高來到1.32倍左右,我們一樣以淨值換算之後獲得到14.4元,所以如果金融股沒辦法用配息來抓出合理股價,其實你用股淨比河流圖判斷是不錯的方式,除了利用淨值比較客觀外,也可以根據每檔金融股的常態走勢研判合理區間大概落在哪,國票金就是落在10.64元~14.4元,把這個區間套用在這陣子下殺及反彈,是不是正好就落在這個範圍內?

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