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國票金（2889）分析
2023年金融股陸續宣布股利政策，也毫無意外分成兩派。一邊是獲利受惠升息而成長，配發穩健的股息，眾人拍手等開獎；另一邊則是營運衰退加上投資績效不振，甚至還必須面臨增資的命運，例如國票金就終止連續13年配息，2023年3月13日宣布不配息，主因是受到國際利空影響，2022年EPS繳出0.41元，經董事會決議將盈餘全部提列到特別盈餘公積，這也讓股票馬上在隔天大跌，但跌3天又馬上出現反彈，這是不是很有趣？
如果按股價來算，宣布股利政策當日收盤價是13.2元，而第3天殺到最低的收盤價在11.7元，累積跌幅大約是11.36%，如果用除息角度來說，你可以視為國票金已經除息，隨即又在4個交易日之後超越前高，等於是完成填息。
但投資哪有這麼神的事情？知道配息爛就空手，買在剛好最低點，並在下一個高點退場，這種成功率微乎其微。除非你是那種萬中選一的神手，可以剛好買在股票大跌，又知道即將反彈賺個十幾萬閃人，不過這種機會肯定不是你而是神。
金融股》股價合理性怎麼看？
那麼該如何判斷股價合理性？以近期殺到最低的國票金收盤價11.7元為例，如果用2022年EPS換算本益比是28.54倍，這樣算也不太對，因為金融股本益比很少會超過20倍，甚至經常落在10倍以下，所以要這樣算也不太合適，這時候觀察「淨值」就比較恰當一些。
為何我們要先抓淨值來看？原因是金融股本身是以資產進行投資的行業，而這些公司的資產其實就是錢，當他們用錢投資賺錢，其實只看EPS就稍嫌不客觀，因為金融業可以用錢投資很多東西，舉例來說，股票、債券、基金、不動產都可能成為投資項目，如果金融業又把這些投資設定成長期投資為主，那麼出現這些項目就不會影響EPS，就會成為資產負債表的一環。
單看EPS的話，如果今天金融業突然變賣土地或不動產，瞬間認列一大筆獲利，這就會讓EPS爆衝；再假如一個狀況，某家金融股滿手套牢股票，因為崩盤而導致非常大的未實現虧損，這時候如果他們都不賣股並凹單，嘴巴一直唸著：「我是長期投資、不賣就不虧...」。其實就跟散戶凹單一樣，EPS雖然不會出現虧損，但實際上你也知道手上股票市值縮水很多，心在淌著血。
所以想知道金融股的資產縮水多少，當然就要看每股淨值的狀況！目前國票金最新的淨值是10.64元，所以這就可以當作一個基準價位，市價高於這個位置，外面有很多種應用方式，例如淨值要高於市價才買進，這樣才不會買貴；也有一種是用淨值打折來作為安全邊際，例如以國票金目前淨值打8折會得到8.5元，也有人覺得淨值1.5倍的股價就等於市場共識。不管怎麼設定都可以，反正你高興就好，但如果你不知道怎麼判斷的人，那麼接下來我可以分享我是怎麼抓出金融股便宜價或昂貴價，讓你參考。
步驟1：查看類股淨值比
首先，我會先去看整個族群的狀況，你可以去看金融類的淨值比，這是玩股網開發出來的功能。簡單來說，證交所每個月都會公布各族群及大盤的股價比，而網站利用反推方式畫出一張股淨比（編按：指股價淨值比，下文簡稱為「股淨比」）河流圖，這樣你就能從數字轉換成畫面，更容易判斷淨值的高低狀態了。
上圖的河流圖就是切成5等份，從0.5倍以下、1倍、1.5倍、2倍、2.5倍、3倍以上，並把金融股指數畫在股淨比河流圖上，你就能輕鬆判斷目前的位階在哪。從近5年的金融股股淨比河流圖來看，可以看到金融股點數大概就是維持在1倍附近，隨著淨值河流圖變化，金融股指數也會出現波動。所以我馬上就知道，目前金融族群的股淨比是1.38倍，用這個標準去跟其他金融股對照，就能看出到底是相對便宜或昂貴。
步驟2：查看個股的股價淨值比河流圖
接下來我打開國票金的股價淨值比河流圖，可以看到這檔金融股的股價淨值比近5年也是在1倍附近，2021年開始經常性的高於1倍，而目前國票金的每股淨值是10.64元，這也表示股價如果低於這個位置，就是大家常說的「甜甜價」。
如果再從近幾年2個高點來看，淨值比最高來到1.32倍左右，我們一樣以淨值換算之後獲得到14.4元，所以如果金融股沒辦法用配息來抓出合理股價，其實你用股淨比河流圖判斷是不錯的方式，除了利用淨值比較客觀外，也可以根據每檔金融股的常態走勢研判合理區間大概落在哪，國票金就是落在10.64元～14.4元，把這個區間套用在這陣子下殺及反彈，是不是正好就落在這個範圍內？