理財W實驗室/黃御維 Wilson
我是一名證券分析師，目前任職於證券業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。
聯準會利率調整，就能知道未來債券報酬好壞？
美國聯準會控制聯邦資金利率（Federal Funds interest rate）升降息，只要緊盯聯準會的政策走向與利率預期就可以成功地預測債券漲跌？
我們將10年期到期利率的變化與聯邦資金利率的變化進行比較，可以發現2個比率都在同一時期發生變化，因此很難確定因果關係，但可以評估彼此的相關性。
從上圖發現，有向上傾斜的趨勢，但沒有特別明顯，即使有統計上的相關性，但很小。
如果調整成，查看前幾個月或未來幾個月的聯邦資金利率變化與10年期到期利率的變化，情況也是如此。簡而言之，不是只有聯準會政策會影響，其他因素對10年期到期利率的變動也很重要，包括信用評級、經濟活動和債券的供需關係。
超級理想的債券投資策略將是——在利率上升（價格下跌）前賣出，在利率停止上升（價格止跌）時準確買進，投資債券真的有這麼簡單嗎？
從上圖就可以說明，即使將聯準會的行動視為利率變動的預測指標，了解聯準會的政策也不足以幫助準確預測10年期利率的變化（通常美國10年期公債利率，為市場投資人最關注的指標）。
簡單地說，債券市場就像股票市場一樣，難以預測，債券市場也是一個效率市場，它有許多參與者，大家都對利率的方向與變動非常感興趣，因此僅憑藉聯準會的利率政策根本不可能預測債券市場的表現。
你想的到的簡單推論，市場上早已有一大堆人想到。
身為投資人的我們，目前如何看待債券資產？
以布局現金流的角度來說，債券ETF目前的成本確實比過去幾年都要低，目前殖利率約3.85%，未來若轉向降息時，甚至還有價格上漲空間，確實目前具有投資潛力價值。
若從交易的角度來看，投資債券ETF還有稅務方面的優勢，2016年的《證券交易稅條例》修正案當中，就減免「債券ETF」0.1%的證交稅直到2026年。而且如果債券ETF還屬於境外所得，單次股利超過2萬元還可以免繳二代健保補充保費。適當布局債券ETF，可以幫助你穩定資產波動性，但仍依照你的投資目標進行配置策略。
給長期投資者的建議：不要沒有計畫就入市
即使債券現在看起來很有吸引力，但這並不意味著長期投資者應該放棄全股票投資組合，轉而增加債券，或是調整原本的股債配置比例。雖然債券市場在2022年遭受重創，但以科技股為主的納斯達克100指數也是如此，該指數具有更大的長期高報酬潛力。
你必須考慮離開股票市場轉向債券的「機會成本」，若真實考量通貨膨脹的實質報酬率，投資債券的預期報酬率也不那麼誘人了。
換句話說，一旦你選擇了你的資產配置，除非你的目標或時間範圍發生變化，否則堅持你目前的配置。如果你的計畫本身已經包括債券配置，可以考慮布局較長期的債券，將債券的存續期間天期拉長。這是因為期限較長的債券往往對利率變動更為敏感。如果聯準會開始降低利率，長期債券將是最大的受益者。
給短期儲蓄者的建議：謹慎行事
你的某些投資目標可能比退休等長期目標更早出現，例如舉辦婚禮或買房。根據目標有多遠，可能希望混合持有股票、債券和現金等不同資產搭配。
你愈快需要錢，你需要的現金就愈多。如果現金需求少於24個月，這筆錢幾乎不能承擔任何風險，加上近期的升息結果，直接把錢放至銀行定存是你最佳的選擇。
想像一下，你預計2年內買房，打算支付房屋頭期款，卻發現你預留的存款最近因為匯率或金融市場波動而貶值了，難道你的買房計畫還要再延後2年嗎？
若屬於2年～5年的計畫，可以考慮在投資組合中增加債券資產，讓投資的成果更穩定，並以具有高信用評級的短期債券資展為主，例如1年～5年短期公債型ETF，或是短期高評級的公司債ETF。
投資債券不是穩賺不賠
投資不能單看配息，該看的是「總報酬」才對，也就是資本利得加配息。
一昧地追求高殖利率，以為是很穩健的投資，結果承擔過高的利率風險和信用風險卻不自知。股票是油門，債券是煞車，在對的地方承擔風險換取報酬，不要在不對的地方過度冒險，盲目追逐高配息，終將投資失敗。
延伸閱讀
什麼是Smart beta ETF？和傳統ETF哪裡不同？績效報酬、優勢風險一次釐清
銀行再大也會倒！從SVB與瑞士信貸身上，看見金融股背後的投資風險
0056、00878、00900…高股息ETF正夯，該跟風追買嗎？5大優缺點總整理
小檔案_理財W實驗室
理財W實驗室/黃御維 Wilson
我是一名證券分析師，任職證券相關產業，個人投資經驗超過9年，接觸過各種金融商品與投資工具，也遇過市場的大小風浪，我創立「理財W實驗室」是希望傳達更多正確的投資觀念與想法給你，希望你能因為的文章或是簡單的一兩句話，減少許多在投資路程的冤枉路。