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我在GT 資本的時候，我告訴上司，說自己不想犯這種錯誤。我警告他們，如果他們繼續不斷引進新的投資人，我的基金績效會下跌。但是，他們沒有把話聽進去。我發現他們在丹佛聘請一家非法電話推銷的傳奇證券商，來行銷我的基金時，就知道我的處境毫無希望可言。
那個公司的名字，是布蘭德羅賓森（Blinder, Robinson），不過，每個人都稱它們為「布蘭和羅伯們」（Blind'emand Rob'em，註➒）。它們就像第一澤西證券（First Jersey Securities）老派水餃股促銷人員的西部版本，或者說，像是到現在還很有名的華爾街之狼，創辦的史崔頓奧克蒙證券公司（Stratton Oakmont），它們的賺錢方法都一樣，就是兜售可疑的股票給容易受騙的投資人。我一知道GT 高層已經與這樣墮落的公司簽約，就馬上開始找另一個工作。對我來說，這清楚表達出GT 就像其他華爾街的公司，只對盡可能吸收更多資產感興趣，即使這可能會傷害到它們的顧客。
這一章一直在討論的內容，對同業大多數的人來說，並非毫不陌生。情況遠遠不止如此，這是金融界公開的祕密。在內心深處，每個人都知道，大部分的投資結果，失敗比成功還多，就像企業經營一樣。在內心深處，每個人都知道，華爾街券商定期會推銷糟糕的投資標的，來使自己的獲利達到最大。而且，在內心深處，每個人都知道，資產過度增加會使績效變差。
用一句話來說，這些是我這個產業的絕望真相。我們都知道，但大部分都拚命試著假裝不知道。不過，這不意味著它們不是真實存在，或是它們不會帶來真實的後果。這不僅僅是對投資界裡的散戶或投資人有影響，這些絕望的真相，對整個社會都不好。
思考一下，這麼多的資產會損害績效。難怪金融界沒有人會想要承認這點。這樣做，不只會讓他們付出代價，也會迫使他們去承認更大、更讓人絕望的真相：不像私部門裡最好的公司，華爾街常創造不能擴大規模的產品。我來解釋一下這是什麼意思。微軟的Windows 作業系統，或是亞馬遜的線上書籍銷售平台，是個可擴充規模的發明。它們接觸的顧客愈多，帶來的獲利就愈多，而它們讓顧客使用產品的時候，並不會犧牲產品的任何品質。
相反地，華爾街公司的產品吸收愈多顧客的錢，績效表現就會愈糟。想像一下，如果這件事發生在智慧型手機上。隨著購買手機的人愈來愈多，服務品質就跟著下降。你認為生產手機的公司會存活多久？然而，隨著時間一年又一年過去，大型金融公司繼續獲得鉅額利潤；當然，並不是為顧客獲利，而是為了它們自己。
資產規模矛盾，並不是區分華爾街與其他私部門公司的唯一因素。就像先鋒的約翰．伯格在金融業證實的，即使一家公司已被明確證明大部分的產品表現，都比指數基金這種更便宜的替代產品差很多，但還是可以繼續存在、繼續經營，你可以想像嗎？我無法想像。還有，最有聲望的公司，不止一次被戳破欺騙顧客，而且一而再、再而三的欺騙呢？在正常的企業界裡，這樣的公司能不能繼續經營，而且每年賺的錢還愈來愈多呢？當然不能。這樣的公司，應該要倒閉很久了。然而，欺騙顧客，推銷劣質、甚至是詐欺的產品給顧客，確實是華爾街保持獲利的方法。
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書籍簡介_失敗學：那些殭屍企業教我的事
失敗學: 那些殭屍企業教我的事
原文書名：0Dead Companies Walking: How a Hedge Fund Manager Finds Opportunity in Unexpected Places
作者：史考特．費倫、傑西．包威爾
出版社：Smart智富
出版日期：2018/09/28
失敗是永不過時的商業趨勢
在一個頌揚成功的社會，「失敗」似乎變成一個見不得人的事；然而，作者史考特‧費倫（Scott Fearon）在本書便開宗名義地說：「在健康的經濟中，失敗實際上是一個自然，甚至是很重要的要素，而願意承認這件事的人，可以賺到非常多的財富。」
作者簡介
史考特‧費倫（Scott Fearon）
在1991年發行自己的避險基金之前，是股票分析師與基金經理人。費倫的基金自成立以來，只虧損過一年，而且在扣除費用之後的平均年報酬率是11.3%，明顯高於同期標準普爾500指數（S&P 500）的基準，他為投資網站Seeking Alpha寫文章，也在scottfearon.com經營部落格。