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先鋒(Vanguard Group)集團創辦人傑克柏格(John C. Bogle)一個月前曾預測,美國股市將進入報酬相對偏低的階段。他直指,股息殖利率如今只剩2% (遠不如過去歷史上的4.4%),盈餘成長率則是4%,顯示未來投資報酬將有6%,但由於到了2020年底,標普500的本益比可能會從目前的24倍下降至20倍(甚至更低),這會導致每年的報酬率削減約2個百分點,進而讓美股的年報酬率下降至4%。(全文見此)
繼有「新債券天王」之稱的DoubleLine Capital 執行長岡拉克(Jeffrey Gundlach)看好原物料之後(見此),高盛也跟進預測,明(2018)年原物料市場的報酬率有望接近10%,長期而言將能超越其他資產類別。
CNBC、英國金融時報、路透社報導,高盛全球原物料研究部主管Jeffrey Currie 12月12日發表研究報告指出,關鍵原物料市場如今處於正利差(positive carry,指頭寸的收益大於其融資成本),全球原物料需求又強勁,因此該證券決定對未來12個月原物料市況維持原先的「加碼」建議,預估報酬率有望接近10%。
高盛並指出,明(2018)年原油市場不太可能重新回到「正價差」(contango,即原油近期期貨的價格低於遠期期貨),在出現轉倉收益(roll yield)的情況下,預計明年原油的報酬率將在15%左右。所謂轉倉收益,是指當遠期期貨價格低於現貨價格時,隨著遠期期貨合約到期日臨近,期貨價格會逐漸趨近較高的現貨價格。
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