2003年John Bogle在CFA雜誌上發表了一篇有關費用理論（cost matters hypothesis）的文章，他提到「無論市場是高效率或是低效率，投資人所承擔的費用都會讓回報落後市場」。
在主動基金扣除成本前，平均回報會相當等於被動投資平均回報，那麼再扣除費用後主動基金平均回報會低於被動投資的平均回報，用簡單的加減乘除就可以算得出來，根本不需要什麼理論。
很多基金與經理人收取的費用高的嚇人，但是費用跟他們打敗大盤的勝率大多是成反比，這非常諷刺，如果你現在正在投資費用超過1%以上的主動型基金，那麼最好審視一下與他追求同指標的ETF績效與效率。
太多媒體以及基金平台在帶投資風向，讓投資人不加思索像羊群效應跟隨，但諷刺的是這類新聞通常沒有什麼太大的參考價值，他們永遠都是最晚知道新聞的那群人，而這些人專門找那些已經績效落後很多及冷門的市場，說一定會谷底反彈，那萬一投資人錢投下去沒有呢？
這群人會賠你錢嗎？當然不會，他們只會跟你說，「喔，投資本來就有風險，況且，你要停損！」說這種既不負責又低能的言論行為，重點是還非常多這種人。
圖為晨星所做的研究（一）：
很清楚看到不管在哪個資產上面，如果你選擇用低收費指數型基金來作為你投資的核心，那麼你將大大提升成功率，這非常的現實與實際，如果你是投資人，你想要擁有退休後的好生活以及其他的財務目標，當然過程中難免會有損失，但是當然要選擇「勝率更高」的投資計畫來作為你的財務計畫。