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「通膨」，令人有點期待，因為溫和通膨比通縮好，但是，又有點害怕，因為惡性通膨將使我們的現金一文不值，到底出現了嗎？ 如果通膨真的浮現，該如何因應 ？
通膨有其學理上的定義，國際上的研究機構和各國政府也有其見解，站在投資者的角度來看，最關心的不是「理論」上或「領導人」怎麼說，而是當通膨來臨或預期通膨將發生時，該怎麼做。所以本欄直接從投資商品的走勢切入，這是最直接的感受。前文「通膨該如何投資（一）」曾提及，2000年以來，代表原物料的CRB指數共有三波明顯漲勢，分別是2002~2006，2007~2008，2009~2011。
我們把這三個時期當成是「通膨」發生，然後檢視不同的投資工具，有沒有在這三個階段呈現漲勢，如有，可視為「抗通膨」的工具，在通膨將加速之際，逢低布局，化凶為吉。
黃金 : 傳統的抗通膨投資工具，到底是否有用 ？ 附圖一為1999年以來黃金期貨走勢，在2001年來到每盎司255美元後，展開大多頭走勢，到2011年的9月，創下每盎司1900美元的高點。下圖左至右的藍、紫、綠三個箭頭分別指出CRB指數大漲的2002~2006，2007~2008，2009~2011這三個時段，黃金也都上漲：
不過，因為這波黃金的大多頭正好包含這三個時期，黃金並不是通膨時才上漲，也可能受惠於新興市場民眾富有後的買盤，或各國如中國的央行也在增加黃金部位，只能說，黃金在抵抗通膨時，可以做為資產配置的一環。
股市：下圖為1999年以來美國的S&P500指數月K線圖，圖左至右的藍、紫、綠三個箭頭分別指的是原物料大漲的2002~2006，2007~2008，2009~2011這三個時段，這三個時間，S&P500指數均為漲勢，看來在通膨的時候，股市能提供正報酬：
主要原因應是股市包含原物料如石油、礦藏、農產品等公司，這些企業在通膨時是受惠者；再者，上市企業也提供股利，一般平均會高於銀行定存利率，所以，在防止資產貶值的情境下，股市容易吸引資金。
不動產：一般人認為通貨膨脹時，持有不動產可以保值，由於不動產包含廣泛，從住宅到商場，從城市到郊區，甚至於別墅，難以放在一起比較，而且單價較高，不適合普羅大眾。