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房地產究竟是家的溫暖、投資的避風港或投機工具？以上3種特質房地產都兼具了，投資房地產有2種方式，一是實體的擁有和經營，例如你自住或出租的房屋，二是持有證券化的房地產信託（REIT），例如購買房地產公司的股票、房地產證券憑證，或房地產信託的指數基金等。
投資大師彼得．林區在基金操盤的13年生涯中，交出了年複利報酬29%的績效，許多人可能會猜測，以他這麼驚人的成績，恐怕在他眼中只有股票是可以投資的標的。
事實不然，他在書中提到，任何人在投資股票之前，應該要問自己3個問題，其中第1個就是「我有房子嗎？」，看來大師認為自住的房產還是優先於股票的投資，這有他的論點，有些還蠻貼切的，他認為99%房子能為你賺錢，雖然有些家庭被迫賠價出售，但很少人會一棟接一棟在住宅上賠錢。
2大優勢 突顯房地產特性
然而，房產界的投資天才有時是股市的白癡，9成房產投資者會賺錢，因為決定購買一間房子前，會先看過數十件案子，對學區、交通、格局、採光、周邊建設、屋況⋯⋯這些點點滴滴詳盡了解後才會下手，這是購屋人的共同經驗，也難怪彼得．林區感嘆，投資人花幾個月時間挑房子，選股時卻只花幾分鐘，買微波爐花費的時間都比買股票長。確實，房地產有許多優勢是股票所沒有的。
優勢1、價格下跌 也沒有斷頭危機
同樣使用財務槓桿，房貸比股票融資安全，一般股票的融資額度大約5成，股價波動大，一旦暴跌很容易獲追繳令，甚至慘遭斷頭，被迫低點賣出，房產就沒有這樣的顧慮，你不會因房產跌價收到銀行的追繳通知，自住者也不會因為房價下跌而驚慌賣出。同樣是貸款，安全性大不相同，房產安穩多了。
優勢2、借貸成本相對低廉
房地產抵押的借貸成本，恐怕是所有財務商品中最低的，2015年台灣房貸利率在2.25%附近，相比之下，股票融資的利息大約6%左右。彼得．林區以美國來看，美國購買房產確實有很大的誘因，一是房貸可以抵稅（上限100萬美元），而美國股票獲利是要併入稅負重的個人所得。
其次，若是房價上漲多年，夫妻一輩子有一次50萬美元獲利減免的機會，還有一點是美國租房貴，以所得收入來看，買房比較划算，這個現象在台灣剛好相反，所以投資人要面臨一個思考，在台灣投資房產是不是要像彼得．林區說的，先買房再投資股票，或者應該先找到好的投資標的，讓資金產生較高的收益，用來租房，畢竟台灣租金相對美國低廉。這是一個有趣、應該釐清卻不容易下決定的問題，因為這不單是一個財務數字的考量，而是和每個人的價值觀、生活態度及消費喜好都有關係。
自住的房產可布置、規畫，產生一個家的歸屬感，這部分租屋較難滿足，所以在做決策考量上，可以不用在意短期房價波動，且有時不一定全然是財務上的考量，但也有人認為房產不一定要自己擁有，只要住得舒服、符合預算，並不願意當「屋奴」。這兩者可以試著找到平衡點，達到理財的目的，也符合自己居住的需求。
自住買房 要考量房價合理性
若是要買房自住，仍需要考慮房價的合理性，房價太高時可以選擇租屋，特別我們提到台灣租屋相對便宜。
2012年我寫給投資股東的年度報告上提到：「布局美國，是著眼於美國200年來的經濟基礎和體質，目前已擺脫最艱困時刻。」 2012年時美國的房地產，還是全球中相對具有吸引力的地方，當年回台北時，和平西路靠植物園附近，有一間屋齡5年的新屋，房價約100萬美元（約新台幣3千2百萬元），每月租金只有2,300美元（約新台幣7萬4千元）（編按：房價租金比約36，也就是可用這個價格租此屋36年），我告訴經紀人，看來美國房產相對有吸引力。
如果是我，這100萬美元會拆成兩部分來用，用50萬美元購買美國房產，出租後租金扣完地價稅，剩下的錢剛好用來租台北新房；剩下的50萬美元，投資台灣龍頭公司，以股利4%計算，每個月會有台幣5萬元當零用錢。
美國房產的投資報酬率大約是4.5～5.5%，扣掉出租的空窗期或耗損，保守估計也有4%，而台北房產的租金報酬率低於2.5%。2008年金融海嘯後，美國房價向下腰斬了20～30%，房價經過修正相對安全，而台灣則是上揚，以台北房屋租金報酬率這麼低的情況來看，總有一天台美房價要做交叉，也就是台灣房價要下跌，美國房價要上揚，美國房價成長機會高於台灣。
以上是我在2012年中寫的報告，現在回頭檢視，2012～2015年美國房產信託ETF（美股代號VNQ）上漲約38%，而台灣房價則開始停滯或下跌；從耶魯大學教授羅伯特﹒席勒（Robert Shiller）的美國20個城鎮和全國房產指數來看，也從2012年的134 攀升到2015年的182，上漲了35.8%，以上2個數據吻合了我當時對美國房產趨勢發展的看法。
建議一般投資人，可以用租金報酬率和房價合理性，做為首次購屋的判斷輔助，房價不合理，就用租的，把暫時多餘的資金放在股利收入不錯的投資工具，例如成長收入型基金或股債混合的指數型基金，如果能有4%的收益，就可以拿來付租金，等到房價合理時再購屋，這當中不會犧牲居住品質，還可以避開房價高點時面臨的下跌或成長停滯風險。
這樣的說法有些人不以為然，例如中國房產不看租金報酬率，看的是房價成長，或許中國有特殊的情形，但投資世界裡，任何價位偏離了合理區，或許短期沒有大變化，但遲早會反應，房產也不會例外，不同地區會出現反應快慢而已。
用租金報酬率和美國公債利率、股利率來做對比，進而判斷房價的高低，雖然不是完美的指標，仍是一個簡單、有用的參考，試想出租房子有許多煩事跟雜事，如果收益比不需要煩惱的公債來的低，未來的成長性就可能受限，房價是否偏高值得更密切的觀察。
投資金句
自住者買房，首先要考量房價合理性，若是房價處於高檔區，投資人可以先找個好的投資標的，讓資金產生較高的收益，這當中不會犧牲居住品質，還可以避開房價高點時面臨的下跌或成長停滯風險。
書籍簡介
書名：你沒學到的巴菲特：股神默默在做的事
作者：闕又上
出版社：原富傳媒
出版日期：2016/03/28
作者簡介
在台灣土生土長，擁有近30年的財務規畫經驗，被美國《路透社》譽為「擊敗華爾街的無名小子」。
2015年巴菲特的投資報酬下跌了-12.5%，闕又上交出了3.75%的成續，金融海嘯後截至2015年底，他連績第7年累計總報酬超越標普500，過去7年他操盤的基金年均複利為18.54%，勝過標普500的14.81%。
他說：「華爾街不缺資金，但缺東方人面孔。」於是成立少數華人在美國立案的共同基金，亮麗的成績引起美國媒體關注，曾獲路透社專訪。
現職：又上成長基金經理人、財務規劃師（CFP）
學歷：美國新澤西州羅格斯（Rutgers）州立大學企管碩士、國立台北工專畢業
著作：《每年10分鍾 讓你的薪水變活錢》