從最新的財經時事和民生政策出發，從中發掘正確的投資與理財觀念，並且以統計數據為基礎，即使是小資族，也能擁有投資理財自主權，決策可以有所依據，而不是人云亦云。 作者為台灣大學生態學與演化生物學研究所博士候選人，經營USA STOCK的美股投資部落格，討論指數投資、價值投資等各種投資哲學與資產配置方法，目前為PTT全方位理財規劃顧問討論板以及海外投資板兩個板的板主。
試算一下，如果一檔基金原本以淨值來算的年配息殖利率為10%，等於花100元買這檔基金每年可以拿回10元。但是因為基金被過度拋售而出現15%的折價，等於你只需要花85元，就可以買到，而且一樣每年拿10元的配息，這時候用你的成本（市價）算出來的年配息殖利率會是多少呢？變成了11.75%！
同樣的，這就是剛剛提到JGH這檔封閉式基金的現況。
圖片來源：http://www.nuveen.com/CEF/Product/Distributions.aspx?fundcode=JGH
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JGH今年以來下跌了超過一成，已經拉高原本不錯的殖利率，又有折價的情況，投資人不需要出到淨值那麼高的價格，就可以用比較低的市價買到，讓殖利率又提高了不少。這就是為什麼許多投資人對高收益債券避之唯恐不及的時候，葛洛斯卻站出來建議：可以趁機買進。
當然，殖利率拉高，並不表示高收益債本身的風險就減輕了。就資本利得來說，投資人有可能繼續拋售高收益債，因此可能為了賺將近12%的殖利率，卻在價差上蒙受損失，這是第一個風險。
更重要的是，高收益債有可能產生違約，違約率一旦提高，不但淨值會直接反映損失，更會造成市場的恐慌而進一步拋售，再造成價格下跌，對投資人來說其實是雙重的打擊。最近出現問題的，就是能源產業的高收益債，因為油價下跌而有越來越高的違約風險，以JGH這檔封閉式基金來說，就有15%的比重是投資在能源相關的高收益債，這就是投資人要特別當心的風險。
所謂的高收益債，是指信用評等還不到「投資等級」，有比較高的違約風險，因此往往也提供比較高的利率作為補償的債券。以標準普爾的信用評等來說，BBB或更高的評等稱為投資等級債券，但是以JGH為例，卻是持有24%的BB評等、52%的B評等和14%的C的CCC評等債券。換句話說，有九成都是不到投資等級的債券。
其實這些過去都被叫做「垃圾債券（Junk Bond）」，但因為提供較高的利率以補償其風險，所以金融業者大多用「高收益債」這個比較吸引投資人的名稱，但投資人可千萬要認清，持有這種債券，其實投機的成份是比較大的。
作者簡介_Buffettism (李柏鋒)
從最新的財經時事和民生政策出發，從中發掘正確的投資與理財觀念，並且以統計數據為基礎，相信即使是小資族，也能擁有投資理財自主權，決策可以有所依據，而不是人云亦云。作者李柏鋒，經營「USA STOCK」財經部落格，討論指數投資、價值投資等各種投資哲學與資產配置方法，現為線上課程《小資族理財的第一堂入門課》講師與「ETF投資學院」創辦人。