從最新的財經時事和民生政策出發，從中發掘正確的投資與理財觀念，並且以統計數據為基礎，即使是小資族，也能擁有投資理財自主權，決策可以有所依據，而不是人云亦云。 作者為台灣大學生態學與演化生物學研究所博士候選人，經營USA STOCK的美股投資部落格，討論指數投資、價值投資等各種投資哲學與資產配置方法，目前為PTT全方位理財規劃顧問討論板以及海外投資板兩個板的板主。
債券天王Bill Gross（攝影：駱裕隆/商業周刊）
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債券天王葛洛斯12月14日接受CNBC訪問時表示，近日來高收益債券的共同基金與ETF的確面臨了一些流動性問題，投資人正好可趁機買進市價已經比資產淨值折價15-20%之多的「封閉型基金」。
許多投資人不太了解這是什麼意思，所以也就難以掌握這個難得的「投機」機會。這篇文章，就要跟大家解釋一下，債券天王為何認為，目前是一個可以買進高收益債券的好時機？
什麼是「封閉式基金（Closed-End Fund，簡稱CEF）」？
台灣投資人對封閉式基金較陌生，因為在台灣較少發行，但在美國市場上卻是很普通的一種基金形式。
特點1：「單位數」在發行時已經固定
一般投資人熟悉的「開放式共同基金」，是當有投資人申購的時候，單位數就會增加，而有投資人贖回的時候，單位數就會減少。而封閉式基金，單位數在發行的時候就固定了，不會增減。單位數有沒有固定，是第一個不同點。
特點2：在交易所掛牌交易
第二個封閉式基金的特點，則是在交易所掛牌交易，這跟ETF（Exchange-Traded Fund，交易所掛牌基金）是一樣的，只是ETF的結構是開放式基金，單位數可隨時增、減。在交易所掛牌的重點就是投資人並不是以「淨值」交易，而是以「市價」交易。
正因為單位數固定，而且又是在市場上讓投資人自己決定交易的價格（市價），所以就會出現市價與淨值之間的落差。當投資人追買某一檔封閉式基金，因為供不應求，市價就會比淨值高，稱為溢價；當投資人對於某一檔封閉式基金不看好，賣的人比買的還多，只好降價求售，市價就會比淨值低，稱為折價。
雖然市況不好，但在折價的時候買進，其實是「物超所值」。
最近高收益債券（又稱垃圾債券）正好受到投資人的拋棄，也讓持有這種債券的封閉式基金被大量低價拋售，出現了折價。原本一單位應該有15.84元價值的基金，竟然投資人只需要花13.48元就可以買到了，折價幅度高達14.90%。這就是美國市場上一檔代號JGH的封閉式基金在上週五所呈現的交易現象。所以葛洛斯才會說：「投資人正好可趁機買進市價已經比資產淨值折價15-20%之多的『封閉型基金』。」
圖片來源：http://www.nuveen.com/CEF/Product/Overview.aspx?fundcode=JGH
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但除了物超所值的折價以外，難道沒有其他吸引債券天王的優點嗎？當然有。