Mr.Market市場先生,出自於班傑明‧葛拉罕的著作 《 The intelligent investor 》 (中譯 : 智慧型股票投資人)書中提到的一個虛構人物。
他是葛拉罕最喜歡的一則虛構人物,每天都會造訪投資人,提出買賣股票不同的價格。Mr. Market給的報價大多時候都很合理,但偶而也會非常的瘋狂,投資人可以自由地決定是否買賣或者完全忽略他給的報價,即使拒絕,Mr. Market也並不介意,明天他仍然會再次登門造訪,再次提出不同的價格。
葛拉罕的這則寓言提醒投資人,不該把Mr.Market在市場中隨興的報價當作股票真實價值。然而當這位市場先生犯傻的時候,投資人要勇於從中獲利。投資人若不想參與其中,則應該緊閉大門,別受市場先生的報價干擾,只需領取股利和受益於企業成長即可。
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「以前的平均虧損,從來沒有這麼大過。」
上週末*和朋友聊天,他大約三年前設計了一套技術面的短線投機策略,一直以來績效都很不錯,因此今年決定投入資金下去。
*本篇文章發表於2014年10月。
但最近,整個帳戶績效就開始大幅下落,檢討原因,是因為投資組合中包含了一檔股票:榮化(1704)。原因就是高雄氣爆,他是個還算保守的人,這筆傷害對他的整體帳戶沒有太大影響,但是,就單一策略而言,還是出現了風險上嚴重的警訊。
「這次單一筆交易的虧損,超過了以往平均虧損12倍。」
讓我想到一個故事。
「如果一條河平均水深是50公分,那你千萬不要涉水過河。」
這句話的意思是,也許這條河大多數的地方很淺,只有20公分,但只要有其中小小一段超過200公分,就會讓人滅頂。
平均值可以把一堆數字,簡化成一個有代表性的數字。但平均值在某些時候,沒辦法表現整體數據的特徵。
比方說,在某些高低範圍非常大的數字(只要是非自然界的數字通常都有這個特徵),它會受到極端值的影響,產生一些誤差。這誤差有時候會變成另一件事:極端值。
以過河為例。你根本不在意河流平均的深度是多少,你只關心最深的地方有多深,「我會不會在這條河中滅頂?」
這也就是「風險」的概念,它跟事情發生的機率無關,但和傷害的大小有關。
比方說:
1、你有100%的機率虧損100元
2、你有0.001%的機率虧損1000萬元
兩者期望值(期望值 = 機率x虧損)大約都是虧100元,哪一個「風險」比較高?
損失100元對你幾乎沒有影響,但虧損1000萬元,可能會讓你下半輩子過得非常辛苦。
在投資當中,資金就像你的生命一樣,用完,就沒了。如果受到很致命的打擊,也很難回復。
比方說,如果遭受50%的虧損,100萬元會變成50萬元,如果想賺回到100萬,那報酬率要高達 100%才有可能。
因為很重要,要再說一次:風險從來都不是發生的可能性,而是傷害的大小。
聊天的最後,我們討論到了高雄氣爆問題。
「你覺得救災重要,還是防災重要?」
「防災。」
「但救災的人會被當成英雄,沒有人會感謝防災的人。」
「因為,災害根本沒有發生。」
這也是我不看電視新聞的原因,因為,新聞從來不冒任何的險,它只會報導已經發生的事。
本文獲作者授權轉載,原文:如果一條河平均水深是50公分,那你千萬不要涉水過河
作者簡介_Jam
目前在軟體業從事於財金軟體研發工作,興趣是研究投資、交易、程式、哲學與歷史。證券分析之父葛拉罕的「Mr.Market市場先生」,暗示投資人,應該將自己的情緒與判斷,獨立於市場之外。因為理工背景出身,對於投資的分析、回溯測試等...特別有興趣,也剛好擅長做資料分析與統計,認為統計數據是最能客觀認識市場的一種工具。
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