【編輯導讀】
財經專家謝金河於9月6日在其臉書上留言「儒鴻市值居然快追上聯電！」謝金河用簡短描述了儒鴻的股價及其意義，對紡織股王儒鴻不很熟悉的讀者，很推薦先閱讀這篇短文，能助您更快速掌握本篇專欄文章的內容。
謝金河臉書原文：
一家是紡織成衣廠，一家是國内晶圓雙雄之一的聯電，這兩家毫不相關的公司拿來放在一起比，只告訴大家一件事情，過去被視為夕陽產業，沒有前景可言的紡織企業，居然市值可以跟晶圓雙雄的聯電平起平坐，這似乎意味了產業新時代。
目前聯電股本1273.03億，股價跌到9.92元，市值一度只剩1262.8億，9月4日收盤11.05元，市值1406.6億。對照儒鴻股本26.1億，9月4日收盤498元，市值1300億，若以盤中最高531元算，市值1385.9億，跟聯電市值已旗鼓相當。
過去紡織是小產業，鷄蛋水餃股一大堆，晶圓代工是大產業，像台積電市值一度突破4兆台幣。如今儒鴻市值居然可以追上聯電，這是不可思議的事。
類似的狀況在日本也出現，Uniqlo股價漲到61975日圓，市值一度突破700億美元，躋身前10大市值日本企業，市值也超越日產，Canon等大企業。
儒鴻在金融海嘯後，股價從8元漲到531元，背後的故事值得探究！
【本文開始】
三大運動服飾品牌Nike、Under Armour、Adidas，重要的供應鏈皆為台灣廠商；因多年經驗與技術的累積，台灣紡織業從代工走向創新，擁有許多機能型布料研發技術、及快速時尚的設計能力；這也使儒鴻（1476）、聚陽（1477）領頭的紡織族群再度成為國際亮點。
紡織成衣產業
紡織業上游：天然纖維、人造纖維
紡織產業中最上游原物料分為天然纖維、與人造纖維。天然有棉花、毛料、絲、麻等，台灣非原物料大國因此多仰賴進口；人造纖維則是石油提鍊的塑化原料，例如「聚酯」產品用的乙二醇（Ethylene Glycol, EG）、純對苯二甲酸（Pure Terephthalic Acid, PTA）、「尼龍」產品所需的己內醯胺（Caprolactam, CPL）、及生產「亞克力棉」所需的丙烯腈（Acrylonitrile, AN）等…
台灣主要在人造纖維生產比例較高、有完整的塑化供應鏈；且在全球具領先地位，「聚脂纖維」生產量排名世界第二，僅次於中國；「尼龍」纖維居全球第三大生產國；而國際原油價格的波動都會牽動紡織上游原物料價格的走勢。
紡織產業中游：紡紗到織布
「紡織」的過程，其實就是從「紡紗」到「織布」；紡紗指的是將人造纖維、或天然纖維轉化為細線的過程；經過多種材質的組合搭配、加經過特殊的加工處理，就可以發展出不同觸感、易洗快乾、不縮水、或各種特殊機能的紗線。而紗線到變成布料的過程就是織布，織布也分為不同的織法，大致可分為「平織」與「針織」，與紡紗的過程開發出各種機能型布料。
當前台灣已是全球知名服裝品牌的重要供應鏈之一，而紡織品也進階發展成防風透氣、防水透氣、快乾、抗起毛球、彈性貼合等功能性面料以及輕量保溫、防水透氣等綜效，且當前高科技產業正尋求與紡織產業結合，發展穿戴式的科技商品，在在顯示台灣廠商有很強的競爭優勢；目前台灣已提供全球國際知名品牌七成的機能性布料，全球知名的戶外或運動品牌長期都是台灣紡織業的目標客戶，而這些客戶散佈全世界，台灣已成為全球主要人造纖維供應國。
紡織產業中下游：染整
染整的過程是將布料經過染色、印花、及後續整理的技術；提供布料產品差異化及增加附加價值的重要環節。但染整也是整條紡織產業鏈中，最耗能、耗水的一塊，由於目前對環保日益重視，染整廠也開始往綠化的方向前進；為了因應國際間對環保要求，近年來染整業著重於發展低碳或環保綠色商品，以達到節能減碳、生產符合國際環保法規產品。
紡織產業下游：成衣
成衣及居家織品業為紡織最終之成品，也是加工層次與附加價值最高者；目前成衣業者紛紛提升自已的設計能力，從以前的代工OEM模式，走向ODM、及自創品牌OBM以行銷為主的經營模式。而紡織成衣業為人工密集的產業，工廠大多投資設在工資較低廉的國家如柬埔寨、越南、泰國等東南亞地區，未來可望受惠於區域性的貿易優惠，例如越南跨太平洋夥伴協定（TPP）；台灣則設為營運中心，強化產品的設計及行銷能力、還有與科技業者合作開發「智慧衣」，透過科技感測裝置來將協助使用者測量生理數據、調節溫度等…
儒鴻在產業中的機會
紡織股王儒鴻從布料的研發能力上看來，儒鴻充份展現產品強化的力量，使產品維持高度競爭力。公司主要以針織的機能布料產品為主，並經過調整紗線比例、增強縫製方法、結合不同加工原料；每年在布種持續改良、增加附加價值下，提升終端消費者的生活品質。
近年來也跨足成衣的設計，積極整合產業中下游，從織布、染整、到成衣採用ODM（原始設計代工）的模式。未來不論是在運動休閒風的推動、或是快速時尚的消費者訴求，儒鴻皆已備足充份的競爭利基，提供客戶高品質的材質、及協助客戶推出符合當季流行設計的產。未來更計劃和國內生醫科技、奈米科技、化工業進行異業結盟，在抗菌防疫、奈米布料及成衣領域上突破，尋求市場利基創造新藍海。
儒鴻在產業鏈中垂直整合
主要產品及其合併營業比重
依據WTO公佈2013年資料顯示，全球紡織品貿易額為3059億美元，成衣貿易額為4,601億美元，合計達7,660億美元，較2012年成長8%，高於總體貿易額成長率2%許多。
美國統計機構NPD公佈，依2013年7月到2014年6月的連續12個月份統計，運動服飾已佔美國所有成衣銷售的16%市佔率，達337億美金，成長率仍高達7%，較整體市場成長1%為佳，為連續第三年有如些強勁的成長表現。
根據SGMA（Sporting Goods Manufacturers Association）的統計，2011美國整體運動相關用品銷售市場成長4.2%，規模達770億美金；其中個別子產業統計發現，運動服飾類成長率為6.1%，運動鞋類為4.5%，而運動器材類為2.5%。
由此可發現，運動服飾不論是在服飾整體產業，或是運動整體產業，都有較強勁的成長。且美國的運動服飾市場，在2012~2016間，預估年度複合成長率可達5%，優於整體服飾產業的2~3%。
鑒於運動休閒服飾市場未來將快速成長及消費者對於機能性產品之要求逐漸嚴格，國內外廠商因應此一趨勢均在生產技術方面積極不斷地創新研發，如：織布及染整加工方面採用微多孔膜、高密度織物、其它特殊助劑處理；成衣方面運用特殊裁剪，貼合…等技術，來達到低抗阻力、耐摩擦、高強力、輕薄、保暖、抗UV、吸汗快乾、透濕防水、抗菌除臭…等機能性效果。近幾年德國紡織業界也成功研發出生醫科技及電子科技紡織品，乃利用高分子、纖維等材料，將通訊、資訊處理、醫療、偵測等概念融入紡織品內，使紡織品具有反應有毒物質或氣體、溫度、心律、脈衝、壓力、位移、呼吸、自潔、溫濕度調節、防護和保健等機能，以滿足消費者對於健康、運動、休閒之需求。
反觀台灣紡織產業現況，因中國大陸與東南亞等國家，挾其低廉充沛的勞動優勢，逐漸造成台灣一般運動休閒服飾品在國際市場上的競爭壓力，而威脅台灣在專業代工上的發展。因此，擁有自行研發能力，持續地在產品和製程創新，從OEM走向高附加價值ODM的差異化能力，乃是產業持續發展的重要關鍵競爭力，是廠商未來經營策略發展的主要方向，也是台灣紡織產業永續經營的不二法門。
市場占有率
依《天下雜誌》台灣兩千大調查，儒鴻102年營業規模名列製造業第191名、稅後純益第65名，紡織行業營業額第6名、獲利率第2名。依《今周刊》雜誌兩岸三地一千大調查，儒鴻102年市值規模名列第431名。亦獲得天下雜誌所舉辨2014台灣最佳聲望標竿企業紡織業第1名。
103年度外銷營業收入約6.64億美元，較102年成長9.57%，占103年度財政部統計處紡織品出口總值115.7億美元之5.74%，較102年的5.17%，成長11.0%，在相關產業中名列前芧。此外，榮獲經濟部頒發103年全貿將重點拓銷市場貢獻獎第三名，在102年重點拓銷市場出口實績達12,570萬美元，年成長率63.5%。迄民國103年，針織布每月產能達260萬公斤以上，成衣每月產能達600萬件以上，產能規模在國內亦屬名列前芧。
未來成長性
儒鴻主要產品為彈性針織布，主要原料為天然纖維紗、人造纖維紗及彈性纖維紗。由於台灣石化工業相當成熟，石化中間原料本源無虞，加以產業結構完整，纖維及加工紡紗產能執世界牛耳，故原料取得容易，來源充裕，品質亦穩定。在彈性纖維方面，儒鴻主要採用英威達公司所生產之「Lycra」彈性纖維，該彈性纖維在業界居領導地位；需求方面，全球各成熟國家及新興國家，逐漸重視休閒生活，增加戶外活動時間，尤以歐美已開發國家特別強調健康性、休閒性之生活型態，帶動具休閒性、功能性、健康性衣著的需求增加，其市場規模日漸龐大。針織布以少量多樣及組織多變化之特性受專業設計師青睞，將針織布作為高級時裝之素材，亦頗有蔚為時尚之態勢，儒鴻彈性針織布之遠景有充分發揮之空間。
儒鴻主要客戶品牌
大事件紀錄
2013/08/16
MSCI將儒鴻（1476）新列為全球標準指數成分股，並將權重調升0.321個百分點，調升比率為各股最高。
2013/10/04
紡織股進入傳統第4季旺季，加工絲獲利動能強勁，加上越南近期可望加入TPP（跨太平洋經濟戰略夥伴協定），當地紡織品出口將享有關稅優惠 。
2013/10/06
全球運動風興起，帶動運動機能成衣大廠儒鴻股價一飛沖天，促使機能紡織品大廠聚紡、宏遠積極布局，全球最大透濕防水加工廠聚紡斥資1億元買下泰國成衣廠，搶食戶外運動成衣商機。
2013/11/08
儒鴻（1476）越南仁澤成衣廠新產線明年第2、3季完工，未來在越南年產成衣總計達320萬打，布料月產140萬公斤。 第4季冬季與耶誕節需求，營運動能將可旺到年底。
2013/11/26
時序即將進入農曆春節，傳統新衣拉貨潮湧現，加上越南跨太平洋戰略經濟夥伴關係協定（TPP）題材，亞洲地區中高價服飾訂單成長，激勵紡織族群股價表現攻高。
2013/12/12
儒鴻（1476）近年不斷擴充的產能計畫，將在明年中全部投產，不過，儒鴻董事長洪鎮海透露，明年中全部新產能開出後，未來三年內擴產機率都不高，但大方向仍會專攻運動服飾，計畫開拓新品項，如擴展戶外運動服飾。
2014/10/05
股價整理已久的紡織股王儒鴻（1476），最近再起漲勢，主要仍是靠著其「利基型紡織」─機能性成衣與布料撐起，還獲美林證券的青睞，加上進入紡織業旺季，具備利基的紡織股股價看俏。
2014/11/20
紡織股近期展開跌深反彈，儒鴻（1476）除了在智慧衣的發展亮眼，東南亞廠房產能逐漸開出，新推出的四季運動衣概念產品，也獲市場肯定。
2014/12/14
近來溫度急降，紡纖股營運表現暢旺。亞太區最大萊卡圓編彈性針織布製造商、主功運動機能服飾代工的紡織股王儒鴻（1476），近期股價呈緩步走升。
2015/01/14
儒鴻（1476）營收續增長，董事長洪鎮海指出，目前訂單能見度已到第3季，今年3月會確定全年度概況，期盼今年度可以繳出兩位數增長的營收成績單，這也是公司內部設定的目標值。
2015/02/02
國際油價下滑，化纖原料跟著走跌，下游成衣廠受惠於成本下降利多，再加上客戶訂單相當踴躍，儒鴻、宏遠與南緯今年營運相當樂觀，其中儒鴻與宏遠營收表現，更可望有兩位數成長。
2015/02/03
成立僅18年的運動品牌Under Armour（UA），2014年零售金額超越成立80多年Adidas的16億美元，躍居全球運動品牌二哥，表現非常突出，UA的台系供應鏈可望因此受惠。
2015/03/02
台灣紡織廠布料開發具有競爭力，據悉，戶外機能品牌The NorthFace與運動品牌Under Armour（UA），將首度來台設立採購辦公室，預料會與台灣供應鏈，包括儒鴻（1476）、銘旺實與宏遠等，進行更積極的合作開發。
2015/03/20
紡織股王儒鴻（1476）昨（19）日董事會通過今年擬配發現金股利8元，股利水準創下新高，打破13年來同步配股、配息的股利政策，總配息金額20.87億元，儒鴻指出，主要是現金部位充裕，加上今年並無龐大資本支出。
2015/05/08
紡織股王儒鴻昨（7）日發布今年4月營收為19.17億元，年增長24.2%，較上個月也成長20.6%，也是今年以來新高，公司表示，去年擴建越南兩廠（仁澤與展鵬），目前稼動率都在八成以上，因此4月營收看見擴廠效益。
2015/06/01
紡織大廠創造新成長動能，搭上智慧穿戴題材，成為今年Computex的亮點。其中新纖針對工程塑膠布局6C產業，成衣廠儒鴻也專注於機能布料開發，南緯持續與科技廠合作開發智慧衣中。
2015/06/08
紡織股近日為盤面相對強勢類股，其中紡織股王儒鴻（1476）的大客戶Nike持續增加成衣訂單，由於高品質的機能布獲得客戶肯定，業績相當穩定。聚陽則受惠於來自於GAP和日本品牌客戶GU及Hanes訂單持續流入，第2季訂單全滿，優於市場。
※參考資料：
台灣產業鏈資訊平台
聯合知識庫
儒鴻年報
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【Mark】現任職業鼓手！熱愛音樂、藝術、科技、還有新鮮的事物。會計是一套法規制度，記錄了企業的成長與行為；透過財務報表，可以窺探企業的創業過程、所遭遇的挑戰、及感受經營者的眼光與智慧。藉此從生活中發掘投資機會、從投資過程拓展個人視野，一起邁向思想富裕與財務自由的人生。
本文獲「股感知識庫」授權轉載，原文在此