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自 2014 年以來,投資者對於人民幣匯率波動已慢慢適應。因在 2014 年初時,中國政府就曾刻意壓低人民幣匯率,以打擊長期以來一直押注人民幣升值的投機客。人民幣兌美元去年跌約 2%,自 2009 年小跌後再次出現下跌。
Lombard Odier 全球固定收益策略師 Salman Ahmed 表示,中國管理階層無法阻止股市下跌,這也說明了一些事。
Ahmed 表示:「直到一年前,人們大多認為人民幣只會呈現單邊走勢。大家雖然知道中國經濟存在問題,但相信中國擁有 3.9 兆美元的外匯存底,可以阻止任何危機。但現在市場對於這個信任已經動搖。」
雖然如此,Ahmed 仍願意持有中國債券,押注中國將降息。中國債券仍具吸引力,如中國 10 年期公債殖利率還比美國相似期間的公債殖利率高出 120 個基點。
Fidelity Worldwide Investment 量化研究部門負責人 David Buckle 表示,利差將抵消人民幣波幅擴大至3%的影響。但他認為,如果中國繼續降息,那麼 18 到 24 個月這段期間,中國可能將面臨風險。
Buckle 補充:「到時候美國很可能已經升息,而我們將可以看到人民幣出現貶值。」