台大經濟研究所碩士、美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人；現任AIA Capital 財富管理公司首席經濟學家及財訊雙周刊專欄作家。興趣是研究總體經濟，並從中發掘投資亮點。
在華爾街的流行智慧裡，有一個「蟑螂理論」跟這個不同，但有點關係。這是在說，當你在廚房發現一隻蟑螂的時候，肯定在某個角落還會有一堆。翻譯成股市的場景，當你碰上一家公司的本業出狀況的時候，例如宏達電，那麼壞消息肯定還會有，不會一下子就結束。
壞消息不會很快結束的原理也一樣適用於和本業比較無關的危機。人們對危機的來臨總是措手不及，同樣地，對危機的消退可能也是準備不足。於是，危機需要經過反覆測試底部，等到打底完成，才算真正結束。
這就是說，技術上來說，是危機的築底完成，才是入市的好時機。
在講出上面兩點之後，我想指出，巴菲特說，「當別人恐慌時我貪婪」，這是典型的逆勢操作，正講出危機入市的心理狀態，要敢去跟市場的流行見解對賭。於是，成功的投資人必然也是孤獨的。
現在來總結一下：如果你想從股市來累積財富，那你需要去讀出危機入市的密碼。在這裡，危機入市的操作需要對時機做出判斷，這是最難的地方。為了幫助你判斷時機，辨識景氣的轉折，你需要總體經濟學的練習。而產業分析則是讓你找出好標的。這是不同的功課。
巴菲特常會說，選股不需要用到總體經濟學。哈，他沒點破的是，選擇進場時機就需要有總體經濟學的素養了。大師的話沒有要騙人，只是他沒有說出全部的故事。
作者簡介_吳嘉隆
台大經濟研究所碩士、美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人；現任AIA Capital 財富管理公司首席經濟學家及財訊雙周刊專欄作家。興趣是研究總體經濟，並從中發掘投資亮點。