如果你喜歡聽我講總體經濟學，那麼你可能會喜歡看我把總體經濟學連結到投資的思考上。

如果你想從股市找出致富的密碼，你一定知道股市中有各種投資策略。例如，有人專門做蘋果概念股，有人專門做定存概念股，又有人專門做區間操作，不一而足。你一定還知道，全世界利用股市致富最成功的人，就是巴菲特。可是，你知道巴菲特的主要投資策略嗎？

現在，人們可能已經發現，市面上早就有一大堆關於巴菲特的書。可是，人們也發現，巴菲特的成功根本是難以複製的。結果，關於他的書有看跟沒看其實是差不多的。

即使如此，他的投資策略還是可以拿來鍛鍊你的投資思考。因為，你需要運用投資思考，來建立你自己的投資策略。我相信你也相信，一個人的創造力肯定是來自獨立思考能力。

如果你有讀過巴菲特，你應該會知道大部分的人會詳細談他的選股哲學，也就是價值投資法。可是，也許你沒注意到，巴菲特在投資策略上具有某種人格分裂的特質。我的意思是，對他來說，選擇標的是一回事，選擇時機又是另一回事。

他可以運用價值分析法先去看上某個公司，但是他不會就這樣買進去，而是追蹤它，一直到大環境有了變化，這家公司被錯殺了，他才進場去撿便宜。他總是很有耐心地等待別人的跳樓大拍賣。他這種乘人之危的策略，通常被稱為危機入市。

這麼說好了，如果你還不懂危機入市，那就表示你還沒有真的搞懂巴菲特。

不過，注意了，不是一看到危機，你就可以入市。

那麼，到底是什麼樣的危機才可以入市呢？現在，我來分享一下我所知道的危機入市。第一，要看危機的性質：危機不能傷到公司的競爭優勢。也就是說，公司的股價雖然出現了危機，但是本業的核心競爭能力還在。

舉個例子好了。在台灣，外資如果遇上美國投資人要贖回，那麼，要如何從台灣抽調資金回美國呢？很可能就是賣台積電。為什麼？一，台積電有流動性，好賣。二，賣台積電比較不需要折價太多。只是，這些考慮和台積電的本業並沒有關係。當許多外資都這麼做的時候，台積電的股價可能有不錯的跌幅。這種情況在金融風暴時常可見到，於是就可以讓你來危機入市了。

換個說法，這又叫做「好公司遇上倒霉事」。

好標的被跳樓大拍賣，如果是因為持有人有財務困難，需要脫手求現，而非標的本身變壞，那就可以考慮去接手。

第二，要看危機的階段：別在危機剛展開就去入市。危機通常需要一個過程，正如它的醞釀也是如此。所以，要等，要有耐心，要讓危機走完它的生命週期。一句話，危機的後期才可以入市。

在華爾街的流行智慧裡，有一個「蟑螂理論」跟這個不同，但有點關係。這是在說，當你在廚房發現一隻蟑螂的時候，肯定在某個角落還會有一堆。翻譯成股市的場景，當你碰上一家公司的本業出狀況的時候，例如宏達電，那麼壞消息肯定還會有，不會一下子就結束。

壞消息不會很快結束的原理也一樣適用於和本業比較無關的危機。人們對危機的來臨總是措手不及，同樣地，對危機的消退可能也是準備不足。於是，危機需要經過反覆測試底部，等到打底完成，才算真正結束。

這就是說，技術上來說，是危機的築底完成，才是入市的好時機。

在講出上面兩點之後，我想指出，巴菲特說，「當別人恐慌時我貪婪」，這是典型的逆勢操作，正講出危機入市的心理狀態，要敢去跟市場的流行見解對賭。於是，成功的投資人必然也是孤獨的。

現在來總結一下：如果你想從股市來累積財富，那你需要去讀出危機入市的密碼。在這裡，危機入市的操作需要對時機做出判斷，這是最難的地方。為了幫助你判斷時機，辨識景氣的轉折，你需要總體經濟學的練習。而產業分析則是讓你找出好標的。這是不同的功課。

巴菲特常會說，選股不需要用到總體經濟學。哈，他沒點破的是，選擇進場時機就需要有總體經濟學的素養了。大師的話沒有要騙人，只是他沒有說出全部的故事。