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摘要
今（2024）年上半年投資人爭相搶購的高股息ETF，進到下半年開始有點意興闌珊，隨著配息金額、配息率持續下滑，許多人都在問還能繼續買嗎？想挑對高股息ETF有4個原則。
今（2024）年上半年投資人爭相搶購的高股息ETF，進到下半年開始有點意興闌珊，隨著配息金額、配息率持續下滑，許多人都在問，還要繼續買進嗎？
投資之前，應該先看清楚配息來源，是「股息」還是「資本利得」？此外，更重要的還是總報酬率如何？可不能領了息卻賠了價差。想挑對高股息ETF有4個原則，你掌握到了嗎？
2個因素，股息殖利率下滑
根據證交所統計，台股在2022年的股利率平均是5.09%，2023年則降為3.47%，2024年截至9月則是2.56%。從整體市場趨勢可知，股息殖利率持續下跌，但這並不代表上市公司表現不佳。
2022年因為通膨高漲，美國快速升息，企業營收獲利都明顯下滑，然而股價也出現重挫，反而讓股息殖利率上升。進入2023年、2024年企業營收獲利持續恢復，股價也大幅上漲，此時股息殖利率反而下滑。
此外，去年許多高股息ETF主要持股是電子股，但在股價大漲後，股息殖利率縮水，在今年指數定期檢視後被更換。新更換的高股息股票，以非電子股居多，雖有配息，但股價上漲空間較小。而今年推升台股居高不下的主力，仍在AI相關電子股族群，少了股價上漲的資本利得，高股息ETF配息能力也大受影響。
高股息ETF配息，真的縮水嗎?
整理下半年以來高股息ETF的配息情況，以「月配息」、「季配息」各挑選規模較大的前幾檔ETF比較。其中，有些月配息高股息ETF，盡量維持每月配息金額一致，例如元大臺灣價值高息（00940）、統一台灣高息動能（00939），但也有幾檔配息金額持續下滑，例如復華台灣科技優息（00929）、中信成長高股息（00934）、台新永續高息中小（00936）。
表1：高股息ETF（月配息組）配息近況
名稱（代號）
| 規模（億元） | 配息金額（元）／配息率（%） |
|
| 2024年7月
| 2024年8月
| 2024年9月
| 2024年10月
| 2024年11月 |
復華台灣科技優息（00929）
| 2,798
| 0.18元／0.87%
| 0.18元／0.91%
| 0.16元／0.85%
| 0.14元／0.73%
| 0.11元（11.19除息） |
元大台灣價值高息（00940）
| 1,653
| 0.05元／0.48%
| 0.05元／0.53%
| 0.05元／0.53% | 0.05元／0.52% | 0.04元（11.07除息） |
統一台灣高息動能（00939）
| 463
| N／A
| 0.063元／0.43%
| 0.063元／0.43% | 0.063元／0.45% | 0.063元／0.43% |
中信成長高息（00934）
| 299
| 0.33元／1.58% | 0.140元／0.71% | 0.142元／0.74% | 0.139元／0.71% | 0.115元（11.18除息） |
台新永續高息中小（00936）
| 213
| 0.16元／0.87% | 0.16元／0.94% | 0.08元／0.48% | 0.08元／0.48% | 0.05元（11.15除息） |
註：資料統計至2024.10.04
資料來源：各投信、CMoney
|
而此同時，季配息的高股息ETF，今年以來配息金額不僅沒有縮水，有些還持續上升，例如元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、群益台灣精選高息（00919）、元大台灣高息低波（00713）、凱基優選高股息30（00915）等，而大華優利高填息30（00918）則是持平，顯示並非所有高股息ETF配息都縮水。
表2：高股息ETF（季配息組）配息近況
名稱（代號） | 規模（億元） | 配息金額（元）／配息率（%） |
|
| 2024年Q1 | 2024年Q2 | 2024年Q3 | 2024年Q4 |
元大高股息（0056）
| 3,393
| 0.7元／1.92%
| 0.79元／2.03%
| 1.07元／2.54%
| 1.07元／2.76% |
國泰永續高股息（00878）
| 3,376
| 0.4元／1.78%
| 0.51元／2.16%
| 0.55元／2.38%
| 0.55元（11.18除息） |
群益台灣精選高息（00919）
| 2,776
| 0.66元／2.58%
| 0.7元／2.61%
| 0.72元／3.01%
| 12月除息 |
元大台灣高息低波（00713）
| 1,083
| 0.88元／1.62%
| 1.5元／2.53%
| 1.5元／2.59%
| 12月除息 |
大華優利高填息（00918）
| 442
| 0.7元／2.97%
| 0.8元／3.06%
| 0.78元／3.21%
| 12月除息 |
凱基優選高股息（00915）
| 325
| 0.72元／2.72%
| 0.72元／2.55%
| 0.82元／3.03%
| 12月除息 |
註：資料統計至2024.10.04
資料來源：各投信、CMoney
|
配息來源大檢視，誰有能力持續配息？
想要投資高股息ETF，應該關心配息來源為何？是股息、資本利得、還是收益平準金?若能分析每檔高股息ETF的配息來源，對於未來配息能力也可多一分了解（延伸閱讀：ETF配息來源是什麼？收益平準金是配本金嗎？哪些項目要課二代健保？）。
從以下表3可知，今年新發行的月配息ETF，較缺乏已實現資本利得，也就是來自股價上漲的獲利不大。此外，下半年以來有些ETF規模沒有成長甚至還縮小，因此也沒有太多收益平準金可分配。在股利收入有限，又沒有其他來源挹注下，自然配息能力降低。
相較之下，早1年、2年前發行的高股息ETF，累積了較多已實現資本利得以及收益平準金，即使今年股利所得縮水，仍可配發較高股息。由此可知，光只有領取股息不足以配出高配息率，必須多累積一些資本利得，才能讓配息長長久久。
想知道配息來源，投資人可以查詢證券交易所的公告，不過投資人也要留意，ETF每月每季的配息來源是變動的。如果先前累積的資本利得慢慢消耗，或是未來台股面臨較大下跌風險，都會影響後續的配息能力。
表3：高股息ETF，最近一次配息來源
類別
| ETF名稱代號）
| 股利所得（%）
| 收益平準金（%）
| 已實現資本利得（%） |
季配組 | 國泰永續高股息（00878 ）
| 34.00
| 7.00
| 58.00 |
| 元大高股息（0056 ）
| 5.00
| 14.00
| 81.00 |
| 群益台灣精選高息（00919 ）
| 7.50
| 37.60
| 54.80 |
| 元大台灣高息低波（00713 ）
| 24.00
| 15.00
| 60.00 |
| 大華優利高填息（00918 ）
| 25.00
| 16.00
| 58.00 |
| 凱基優選高股息（00915 ）
| 0.00
| 24.00
| 71.00 |
月配組 | 復華台灣科技優息（00929 ）
| 38.50
| 15.10
| 46.40 |
| 元大台灣價值高息（00940 ）
| 98.00
| 0.00
| 2.00 |
| 統一台灣高息動能（00939 ）
| 100.00
| 0.00
| 0.00 |
| 中信成長高息（00934 ）
| 100.00
| 0.00
| 0.00 |
| 台新永續高息中小（00936 ）
| 100.00
| 0.00
| 0.00 |
註：資料統計至2024.10.04
資料來源：各投信、CMoney
|
總報酬才是真正的王道
雖然很多投資人關心每季、每月的配息水準，不過投資高股息ETF最重要的關鍵是總報酬率，也就是淨值成長加上配息的總報酬。若只看配息率，可能陷入「賺到股息卻賠掉價差」的風險。
表4：高股息ETF績效比一比
ETF名稱（代號）
| 近3個月報酬率（%）
| 近6個月報酬率（%）
| 近1年報酬率（%）
| 近2年報酬率（%） |
凱基優選高股息（00915 ）
| 2.10
| 8.10
| 40.90
| 122.80 |
大華優利高填息（00918 ）
| 4.50
| 8.20
| 34.10
| N/A |
元大台灣高息低波（00713 ）
| 2.10
| 5.40
| 30.20
| 83.70 |
中信成長高股息（00934 ）
| -1.10
| 1.80
| 25.20
| N/A |
群益台灣精選高息（00919 ）
| -0.80
| -0.30
| 23.90
| 80.60 |
國泰永續高股息（00878 ）
| 2.30
| 7.20
| 23.80
| 66.80 |
元大高股息（0056 ）
| 1.40
| 2.80
| 22.10
| 85.40 |
復華台灣科技優息（00929 ）
| -2.60
| -4.50
| 15.00
| N/A |
統一台灣高息動能（00939 ）
| 1.70
| 2.00
| N/A
| N/A |
元大台灣價值高息（00940 ）
| 0.02
| 1.20
| N/A
| N/A |
台新永續高息中小（00936 ）
| -6.11
| -9.80
| N/A
| N/A |
註：資料統計至2024.10.04
資料來源：各投信、CMoney
|
從以上表格可發現，近1年來總績效最佳的高股息ETF是00915、00918、00713。不僅總報酬率領先，更能穩定的配出高息率。相較之下，規模最大的0056、00878、00919，近1年來的表現略微落後。
另外，曾經是首檔月配息ETF而創造高人氣的00929，今年以來績效落後，而在今年3、4月才募集的新ETF，如00939、00940等，由於上市時間短，又正逢股市在高檔震盪整理，至今仍未能突破發行價。
投資高股息ETF的4大原則
整體來說，台灣高股息ETF的爆發期還不到2年，因此，這幾檔規模較大的高股息ETF，只有5檔擁有完整的2年績效，長線表現仍待觀察。不過想投資高股息ETF，應該掌握4個原則。
原則1：不要受限單一產業
高股息已經是一個篩選條件了，若再加上特定產業、中小型股等條件，可以挑選的股票範圍縮小，在股市風水輪流轉之下，某些時候股價會大大吃虧。而且從股票特性來看，科技股、中小型股，股性較活潑，應該較適合成長型ETF，而不是高股息ETF。
原則2：不要盲目追逐月配息
許多投資人為了要有現金流，特別喜歡月配息產品，從今年表現就可知道，月配息並不是穩定收益的萬靈丹，主要還是看ETF整體績效而定，跟配息頻率無關。
原則3：看總報酬，而不是看配息率
每次ETF除息前就會公布配息金額，同時推算「年化配息率」，這些都只是見樹不見林。ETF最重要的是淨值可持續成長，才能穩定配息，若淨值不成長，卻硬要配息，等於是拿老本配給自己。
原則4：績效需要長時間驗證
哪個ETF的選股方法最強？還需要時間驗證。目前ETF已經進入2.0時代，同樣是高股息ETF，每個追蹤的指數不同，也代表不同的選股邏輯。
究竟哪個選股方法最強呢？以前面11檔ETF為例，我們可看到近1年來的強弱差異，但仍然需要持續追蹤長期表現，才知道最終誰是大贏家。
原則上，可先以近2年期總報酬率領先、且1年期維持好表現的ETF為優先，再持續追蹤後續表現。至於近1年來表現落後者，可以降低投資比重，先放入觀察名單。若後續1季、2季績效仍無法追上，則可考慮汰換。
以上為個人看法，不作為投資建議，投資人請自行判斷投資風險。
本文獲「moneybar」授權轉載，原文：高股息ETF配息縮水 還可以買嗎？
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ETF配息來源是什麼？收益平準金是配本金嗎？哪些項目要課二代健保？
作者簡介＿moneybar
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