折溢價是什麼？當買東西買到比行情還貴的時候，我們通常都會很生氣，懊惱自己怎麼沒有做功課，導致多花了一些錢。但如果我們有機會可以買到比行情還便宜的價格，就會顯得很開心，因為省下來的錢就相當於賺到。你或許不知道，在ETF交易的過程中，我們買到的價格其實並不是ETF真實的價格，你可能也不知道有時候交易成功的價格是超出行情，有時候買的是折扣，為什麼會這樣子？這一切都要從ETF的運作模式談起。
ETF的全名為Exchange Traded Fund，顧名思義，ETF是一個能在交易所買賣的基金，你沒有看錯，ETF正是一種基金，而基金的運作模式就是將投資人募集而來的資金，根據其基金預先設定好的挑選規則，買入相對標的而成的一個投資組合，對於ETF來說，通常此挑選規則會是某一個指數。例如有的ETF是追蹤台灣50指數，只要此指數有變化，ETF就會隨著此變化而調整買入的股票。
那ETF的價值到底是怎麼計算的呢？這邊就要解釋什麼叫做淨值，何謂是市價？
ETF的淨值與市價
淨值（Net Asset Value, NAV）
1.將ETF持有的所有資產其市值加總 / ETF總發行量，即為淨值。
2.淨值為ETF的真實價格。
3.在初級市場交易的價格。
市價（Price）
1.一般散戶投資人交易ETF的價格。
2.在次級市場使用的交易價格。
3.我們日常所交易的價格就是市價並非淨值。
舉一個實際的例子來說明，從Vanguard官網上的VT介紹，我們可以發現在2021年3月24日，其淨值（NAV）是95.26元，而市價（Price）則是95.42元，正是不同的數字。
VT市價淨值
除此之外，關於VT的累積報酬，可以知道在過去1年累積報酬，市價是大於淨值的，但是如果是看累積10年的報酬，卻反而是淨值是大於市價的。
VT的市價與淨值報酬
原來一個ETF會有2種價格，一個叫做淨值，一個叫做市價。等等，雖然我已經了解淨值跟市價的不同，但為什麼會有2種價格？什麼又是初級市場與次級市場呢？
初級市場與次級市場
次級市場
我們（散戶）平常買賣ETF所在的地方就是次級市場，在次級市場交易成功的價格是市價。例如有位散戶A花費1,000台幣與散戶B買入ETF，這1,000元台幣的成交價就是所謂的市價，然而不管ETF在次級市場如何交易，不論是你賣給我或是我賣給你，其成交的市價都不會影響ETF真實的價格（淨值），就算買的人大於賣的人，這也只會造成市價的價格上漲，對於淨值是沒有影響的。
此外，發生在次級市場的交易，都是位於證券商的平台所進行。
初級市場
說到初級市場可就與次級市場是完全不同等級的地方，初級市場的買賣是透過ETF的淨值來交易，而參與的對象並不是我們這種小散戶，通常是大戶與法人，原因在於此交易的最小單位通常是500張以上。
在初級市場的買家可以捧著現金購買或是拿取相對應的股票換取ETF，反之也可以透過ETF換成現金，或是相對應的股票。
例如某個ETF是由股票A與股票B組合而成，買家可以拿著股票A與股票B跟證券商交換ETF，反之可以用ETF換回股票A與股票B，當然也可以換回現金。
ETF的折溢價
說了這麼多，我們該來談談ETF的折價與溢價了。
折價：「市價」低於「淨值」的狀態（低於行情）。
溢價：「市價」高於「淨值」的狀態（高於行情）。
會產生折價與溢價的現象，最主要的原因就是市場上有2種價格同時在交易。