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一般人常常以「報酬率」作為衡量投資績效的唯一指標，認為報酬率20%的投資績效勝過報酬率15%的投資績效。然而，除了報酬率，「風險」是另一個衡量投資績效的指標。若只看報酬率卻忽略風險，很容易血本無歸。
因此，以下我們將比較不同情況下，持有各種金融工具的報酬率與風險，讓投資人能夠建構出風險低、報酬高的最佳投資組合。
由於美國為世界強國，多數國家的經濟都會受到美國的影響，加上美國的資料齊全，樣本時間長達200多年，期間發生過世界大戰、經濟大恐慌、石油危機等事件，經歷了數次的金融風暴與景氣循環。故接下來先以美國作為例子，讓大家了解在極端的情況下，各種金融工具的報酬率與風險為何，後面再探討台灣的股票市場。
美國金融工具的報酬率與風險比較
依據「股壇教父」傑諾米．席格爾（JeremySiegel）所著的《長線獲利之道：散戶投資正典》一書，將美國股票、長期政府公債、國庫券在1802年到2012年之間的報酬率做比較（詳見圖1）。
1.報酬率
如果只投資1年，在最好的情況下，投資股票的報酬率（66.6%）遠高於投資長期政府公債（35.2%）、國庫券（23.7%）；在最差的情況下，投資股票的虧損（-38.8%）也高於投資長期政府公債（-21.9%）、國庫券（-15.6%）。代表如果只投資1年，投資股票的報酬高，風險也高。
如果將投資期間拉長為2年，在最好的情況下，投資股票的報酬率（29.4%）遠高於投資長期政府公債（24.7%）、國庫券（21.6%）；在最差的情況下，投資股票的虧損（-31.7%）也高於投資長期政府公債（-15.9%）、國庫券（-15.1%）。代表如果只投資2年，投資股票的報酬高，風險也高。
不過，如果將投資期間拉長為30年，在最好的情況下，投資股票的報酬率（10.6%）遠高於投資長期政府公債（7.8%）、國庫券（7.6%）；在最差的情況下，投資股票的報酬率（2.6%）已由負值轉為正值，且高於投資長期政府公債（-2.0%）、國庫券（-1.8%）。代表長期投資股市，風險低、報酬高。
2.風險
比較完各項投資工具的報酬率後，接著我們來比較各項投資工具的風險。我們用報酬率的波動程度，也就是報酬率的標準差，來衡量各項投資工具的風險（詳見圖2）。
從圖2可以看出，美國股票的風險會隨著持有時間拉長而減少。當持有20年時，股票的標準差（3.5%）已經小於長期政府公債（3.8%）與國庫券的標準差（3.6%）；當持有30年時，股票的標準差（2.0%）小於長期政府公債（2.7%），與國庫券標準差（2.7%）的幅度更大。這表示當長期持有金融工具時，投資美股的風險比投資長期政府公債與國庫券的風險還要低。