績效遠低於指數基金的經理人,還是能拿高薪...資深分析師:檯面上的,大多是騙子

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績效遠低於指數基金的經理人,還是能拿高薪...資深分析師:檯面上的,大多是騙子

世界上最危險的人
金融界有個天生的缺點:大體來說,在裡面工作的人,都是很糟糕的投資人。

1. 他們一生都活在鄉愿中:他們充滿野心地往上爬、積極奮鬥、熱中參與團體活動,也是啦啦隊成員(這是他們能在一開始得到好學位,以及取得這些有聲望工作的原因!)這使他們很自然地傾向群體思維,而且很容易受到狂熱與資產泡沫的影響。

2. 他們過度競爭:在事情不可避免地出現問題時,他們不會承認失敗,也不會調整策略。這使得他們很容易出現災難性的行為,像是攤平或堅持糟糕的構想等。

3. 他們崇拜有錢有勢的人:所以會自動服從權威,而不是質疑常見的假設。再一次,這使他們很容易受到狂熱與資產泡沫的影響。這也創造出一種更具破壞性的思維,一旦他們升遷,擁有權勢,就認為自己不會有錯,而且是值得崇拜的。

把上面3點合在一起,只會得出一個結論:他們是最後一個保護你金錢的人。而且,不只是我這麼說,相關數字也支持我的看法。

1970 年代,發明被動式指數型基金的著名作家與投資人約翰.伯格(John Bogle),調查1983 年到2003 年股票基金的平均報酬。在1980 年代初期,投資1 美元在這類基金上,20 年後只會成長到7.1 美元。同個時期,如果投資1 美元在追蹤標準普爾 500 指數的先鋒500 基金(Vanguard 500Fund),最後則會得到超過11.5 美元。

仔細想想這些數字。先鋒500 基金的操盤人,只需要投資標準普爾500 指數的所有股票。跟你投資的一般基金相比,你得付錢給每天買進與賣出個股,來賺取高額收入的專業投資人(我在這裡說的高額收入,就是字面上的意思。伯格算出金融業1 年獲得的總費用與佣金,高達5,000 億美元)。儘管有額外的努力,也收取額外的費用,這些高薪專家操盤的基金,績效遠低於經理人什麼都沒做的指數型基金

並不是所有基金經理人都注定永遠表現較差,只是大部分的人都是如此。在把稅收與管理費納入之後,還有少部分的人可以持續打敗市場。華倫.巴菲特(Warren Buffett)就是這樣的人,彼得.林區(Peter Lynch)也是如此。我不是在吹噓自己,或是說自己跟他們一樣,但我認為,以我身為避險基金經理人23 年的績效來看,也證明基金經理人可以打敗指數。

但要找到一個能為你年年打敗市場的人,是不可能的。儘管在有線電視節目上,有騙子會欺騙大眾,但真正有天賦的基金經理人,幾乎都非常努力地要避免被人注意。即使你可以追蹤到他們,你必須很幸運才能說服他們接受你的錢去投資。他們大部分都已有足夠的客戶,而我會在稍後討論到的,他們知道,讓操盤的資產擴充得太大,會有危險。

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