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面對股市下跌：停利不停損
有人問我到底做了什麼，才能在金融海嘯之時，不但沒有虧損，反而賺了50％。其實答案不在於我做了什麼，而是我沒做什麼。我當時沒有整天盯著新聞，企圖搞清楚到底發生什麼事；沒有四處尋求投資建議，逢人就問到底該不該停損。最重要的是，我沒有恐慌，而這一部分要感謝我的父母，把我生得神經如此大條。
另一部分則是要感謝長年的理論物理訓練，讓我面對問題的時候，總是能保持理性和獨立思考的習慣。當時我在投資基金的時候，就已經思考過，我買的是分散投資的台灣股票型基金，表現基本上不會和整體指數差太多。指數雖然會上下起伏，但是我透過定期定額的方式，長期來說會買在平均價，所以我只要持續扣款，當指數漲至某個高點，我的基金理應會有合理報酬。
所以我的策略就是停利不停損，當指數下跌的時候，雖然帳面虧損，但我卻可以累積更多數量，算是輸了面子實際上卻贏了裡子。指數上漲時，情況剛好相反，帳面會呈現愈來愈好看的獲利數字，但花相同的錢，能買到的數量卻愈來愈少了，這時候便是贏了面子實際上卻輸了裡子。如果指數持續上漲，當達到我設的停利點之後，我就會全數贖回基金，獲利了結。這就是當時早已擬定的投資策略，既然如此，遇到股市大跌又有什麼值得擔心的呢？
所以說，正是因為我當時什麼都沒做，才能取得這個令人滿意的結果。這個例子雖然是投資基金，不是股票，但其實日後我投資股票的時候，面對股市下跌的心態和策略，基本上還是一樣的，在後面的章節還會有許多實例。畢竟怕熱就不要進廚房，股票哪有只漲不跌的。
當兵長官教我的事
順利取得博士學位之後，下一個人生關卡就是服兵役。和大部分男性一樣，對我來說，服兵役實在是浪費生命。對某些人來說，服兵役甚至比被通緝更可怕。當時載我們上成功嶺的巴士，途中停靠苗栗三義休息站吃午餐。那是一個很小的休息站，給我的感覺就像古裝劇裡面，出現在荒郊野外的一家小店，附近都是樹林和草叢。
當時單位裡面有一個長官和一個同梯在玩股票，他們兩個因此時常聊這個話題。一開始我並沒有什麼興趣，後來又來了一個玩股票的學弟，他也時常私下跟我聊股票，結果久而久之，居然也引起我的興趣了。有一次，他們又在聊股票，我則插話說：「我也考慮過投資股票，但是現在實在沒有資金。」長官則回答：「其實買股票不需要多少資金，你看一張華映（2475）才多少錢，難道它不是好公司嗎？（後來我才知道它真的不是什麼好公司，哪一個正常人看到華映的獲利能力，股價只剩2元，還會認為這是一家好公司？但當時我並沒有概念。）」他接著又說：「我現在買股票很少用現金的啦！」
買有名的就對了？融資賺更多？
現在7年過去了，我發現他當時教給我的，真的是非常糟糕的方法，還好我從來沒有照做。
第一，不是熱門產業裡面有名的公司就是好公司，從他當時的語氣聽來，他似乎是這樣認為。不過不可否認，我當時也以為大同（2371）是好公司，因為我覺得大同電鍋很好用，而且我小時候很喜歡大同寶寶。我現在知道，大同寶寶很可愛，不代表大同公司也很可愛，除非你喜歡看到盈餘的長條圖都是往下長的。
第二，融資買股從來不是一個好主意，不但成本很高，更糟糕的是，會讓人不可避免地陷入短進短出漩渦當中。在這種情況下，人通常會失去理智，因為只要買進的股票沒有上漲，就等於每天都在虧錢，於是就會去追逐熱門且近期股價表現強勢的股票，換句話說，也就是「追高」。另一方面，如果股價下跌，那情況就更加險峻，因為可能會被券商要求追加保證金，甚至面臨斷頭風險。結果通常不是自行停損了斷，就是券商強制賣出幫你了斷。這讓我不禁想起一則古老笑話：
有兩個探險家去非洲探險，碰到了專門吃人的部落，被抓了起來。酋長問第一個探險家道：「你要阿魯巴，還是要死？」
第一個探險家面如土色，心想，怎麼都比死好吧？他顫抖著說：「我要阿魯巴。」酋長點了點頭，吩咐：「把他拖下去阿魯巴10次。」
於是4個族人抓住了第一個探險家的四肢，用力將他跨下的部位撞向一根柱子，一連撞了10次。
看到第一個探險家口吐白沫，痛不欲生的樣子，第二個探險家臉都綠了。
酋長問他道：「你要阿魯巴，還是要死？」第二個探險家視死如歸地說道：「我要死！讓我死吧！」酋長點了點頭，吩咐道：「把他拖下去，阿魯巴到死。」
自行了斷就像是被阿魯巴10次，券商強制賣出就像被阿魯巴到死，無論是哪一種情況，常常都會賣在相對低點，也就是所謂的「殺低」。殺低非常痛苦，因為不但要承受虧損帶來的傷害，之後一旦股價反彈，還要再承受悔恨所帶來的二度傷害。然而更諷刺的是，如果仔細思考，其實造成現在必須殺低的原因，正是當時追高種下的。
由於追高容易買在股價相對高點，一旦走勢反轉向下，很容易就住進套房。這時候由於是融資買股，對投資人來說簡直度日如年，一旦股價下跌太多，立刻面臨前面提及被迫殺低的處境。投資人很可能根本還沒有搞清楚狀況，就已經不自覺地完成一次漂亮的「追高殺低」絕招。一般人時常聽到散戶容易追高殺低，如果還融資買股的話，我估計追高殺低的機率可能會暴增3倍以上，所以我給一般散戶投資人的第一個忠告就是：「千萬不要融資買股！」
【書籍介紹】
當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學：不看盤，不看線，不追籌碼的極簡股票投資
作者： 巫明帆
出版社：財經傳訊
出版日期：2018/08/31
語言：繁體中文
作者簡介
巫明帆
國立高雄師範大學物理學士
國立中央大學物理博士
國立交通大學電子物理系博士後研究
專職投資人
FB專頁：「燈火闌珊處-人棄我取的冷門股投資哲學」
著作：《當物理博士遇上巴菲特的價值投資哲學》
因為忙碌的研究工作與志趣不符，讓巫明帆急欲追求財務自由，於是，巫明帆選擇符合個人投資性格的價值型投資，在悉心鑽研、累積實戰經驗後，才短短六年的時間，不但邁向八位數的身價，每年穩定領取四、五十萬元的現金股息收入，平均每年還能創造二成的投報率。三十五歲時，他成功變身專業投資人，當起了專職奶爸。